初創公司股權激勵辦法
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初創公司股權激勵辦法范文第1篇
關鍵詞：股權激勵 管理層 影響 積極 局限
股權激勵是指企業通過多種方式讓企業的員工擁有本企業的股權或者股票，讓員工享受到企業發展的利益，從而在公司的所有者和員工之間建立一種激勵和約束的機制。它是一種讓經營者等獲得公司股權，賦予經營者得以以股東的身份參與企業的決策、分享企業發展的利潤、承擔企業發展的風險，從而讓員工和經營層得以為企業的長遠發展而努力。目前國內很多公司都開展了股權激勵方案，國家也非常重視規范企業的股權激勵方法，例如中國證監會在2006年1月4日頒布了《上市公司股權激勵計劃管理辦法》，同年9月30日，國資委和財政部聯合下發《國有控股上市公司（境內）實施股權激勵試行辦法》。當然股權激勵方法有明顯的優勢，但是在具體的操作過程中也要了解它的風險，這樣才能夠更好地推動企業的股權激勵方法。
一、股權激勵模式和內在機制分析
股權激勵方案在國外非常流行，在美國有2萬家以上的企業實施了股權激勵方案，涉及到300萬的員工，世界前500強的工業公司有90%以上都采取了股權激勵方案。這些企業的所有者希望能夠通過股權激勵的方式將股東和經理層的利益統一結合在一起，防止經理人員短視行為以減少內部人對股東利益的侵害。
（一）股權激勵模式的簡要介紹
常見的股權激勵方式有虛擬股票模式、股票增值權和限制性期股模式。下面本文對這三種模式進行簡要的介紹。虛擬股票模式是指以股票期權為基礎的虛擬股票激勵方式，企業通過設計一個內部價格型的虛擬股票作為依據實施股權激勵方案。該期權是員工在將來的一定期間內以一定價格購買一定數量的股票的權利。員工在這個期間內可以行使或者放棄這個權利，虛擬股票可以讓員工享受一定數量的分紅和股票升值，但是員工沒有股票的所有權，沒有相應的表決權，在員工離開公司的時候該股權自動失效。股票增值權是所有者授予員工一定數量的名義股份權利，員工不必為這部分股權支付現金，行權后員工可以獲得現金或者等值的公司股票。公司會在期末定期計算公司每股凈資產的增量，以此乘以名義股份的數量向員工支付相應的收益，員工可以獲得相應的現金或者股票。限制性期股模式是指所有者和員工約定在將來的某一個期間內員工可以購買一定數量的公司內部股權，購買價格一般以股權的目前價格為參照，一般員工需要完成特定的目標后才可以拋售手中的股票并從中獲益，它對股票的來源、出售的期限、拋售方式等有一定的限制。
（二）股權激勵的內在機制分析
公司的股權激勵是通過決定是否授予股權、授予對象的選擇、授予程度多少的選擇、授予后的制約安排等激勵公司員工行為的一種制度安排。在現代企業中，公司的內部結構和股權激勵是有相互反饋的機制。公司的內在結構，如治理結構會影響股權激勵的效果，公司治理結構會影響公司的決策機制、交易機制、監督機制和激勵機制，從而影響公司的行為，同時影響公司管理層的行為。而股權激勵對公司的影響則主要是建立在委托和人力資本理論之上。委托理論認為公司管理層和所有者有矛盾，通過實施員工的股權激勵，可以讓企業的員工，特別是讓管理層擁有企業一定比例的索取權，從而將管理層和所有者的利益結合在一起，在實踐中進行自我約束，實現公司激勵和約束的統一。而人力資本理論的觀點則認為，企業的股權激勵是員工以其智力資本讓資本的所有者給予一定的股權激勵，并根據股權激勵的效應傳導機制對自身利益的影響來決定自己的決策和行為，從而影響自己的行為效果，進而影響到公司的決策和業績。
二、股權激勵給企業帶來的優勢分析
盡管國內的股權激勵方案并不成熟，也不盡科學，但是國內企業實施股權激勵的熱情持續高漲，股權激勵也得到了企業家和職業經理人的青睞。實施股權激勵對公司而言有眾多的好處，筆者主要從員工心態、企業發展、人才挽留和業績提升等角度進行分析。
第一，實施股權激勵方案可以讓企業的經營權和所有權相結合，它是通過將經營者的報酬和公司的利益結合在一起，將二者的利益聯系起來從而調節管理層和所有者之間的矛盾，通過賦予優秀員工參與企業利益分配的權利，有效地降低經營層發生道德問題的概率，把對員工的外部激勵和約束轉化成員工自身的激勵和自我的約束，從而爭取實現企業的雙贏。在這種激勵模式下，員工的工作心態也得到了進一步的端正，公司的凝聚力和戰斗力得到了提升。員工的身份發生了一定的轉變，這種轉變帶動了員工工作心態的變化，員工自己成為小老板讓員工更加關心企業的經營狀況，極力抵制一些損害企業利益的行為。
第二，實施股權激勵讓經營者更加關注企業的長期發展。股權激勵模式是通過將持有者的收益和公司的經營好壞進行掛鉤，希望企業的經營者可以通過自身的努力經營好企業，完成股東大會所規定的預定目標，實現企業的長期發展。傳統的激勵方式如年度獎金容易讓經理人員將自己的精力集中于短期的財務數據，這種指標難以反映長期投資的效益，這種激勵方式客觀上刺激了管理層的短期行為，而股權激勵方式則是更為關注公司的未來價值創造能力，有些股權激勵方式是會讓經營者在卸任后還可以獲取收益，這就會引導管理層如何通過自身的努力讓企業獲得長遠的發展，這樣才能夠保證其延期收入，這樣就會提升企業的長期價值創造能力和競爭力。
第三，實施股權激勵模式可以降低企業的激勵成本，留住有用人才。如果股權激勵方案設計合理，持有人的收益分配和定期行權都是建立在收益增值的基礎之上，這樣的配比原則可以保證企業的收益高于支出。同時實施股權激勵方案可以提升企業的凝聚力，有利于企業的穩定，留住優秀的技術人才和管理人才。實施股權激勵機制一方面可以讓員工分享企業成長所帶來的收益，從而增強員工的歸屬感和主人翁意識，激發員工的積極性和創造性；另外一方面，當員工考慮離開企業的時候他必須綜合考慮股權的收益，從而提升了員工離開公司的成本，實現了企業留住人才、穩定人才的目的。對于未加入公司的優秀人才，股權激勵方案也是一種吸引人才的優秀武器，這種承諾對新員工帶來了很強的利益預期，有較強的吸引力，從而可以讓企業聚集大批的優秀人才。
第四，實施股權激勵可以實現對員工的業績激勵。作為一種長效的激勵方案，股權激勵讓員工所享受到的認同感是其他短期激勵工具無法比擬的，它也可以降低企業的即期成本支出。實施股權激勵方案后，企業的管理者和技術人員成為了企業的股東，他們可以享有企業的利潤，經營者也可以因為企業業績的好壞而得到相應的獎懲，它可以提升關鍵員工如管理層和技術員工的工作積極性，從而主動去為企業創造價值，激發其潛力的發揮。這種激勵可以激發員工的創造力，從而優化企業的商務模式、管理創新和技術創新等，進而提升企業的競爭力和創造性。
三、股權激勵實施存在的障礙和風險分析
由于國內資本市場和產權轉化市場的不發達，國內企業實施股權激勵都是屬于初創型實驗，在具體的實施過程中存在種種的局限，這種局限也容易影響股權激勵方案給企業帶來的優勢發揮，從而造成股權激勵方案的風險。
（一）股權激勵模式容易面臨較大的股市變化風險
股權激勵在推動的時候很大程度上受制于股市的變化，企業的股價高低并不能夠由經理層控制，它取決于宏觀環境和微觀環境的共同影響。我國的資本市場投機性強，很多時候公司的股價并不是公司業績基本面的反映，這樣以股價或者凈資產的高低決定激勵對象的收益升值基礎存在較大的風險，這種定價基礎容易造成價值失真，股權激勵的公正性和準確性都存在較大的問題，這樣股權激勵就無法起到應有的長期激勵效果。
另外，這種股市風險還會造成企業和經營層過多地支付了沒必要的成本。由于股市的不確定性較大，這種不確定性容易造成股票的價格波動較大，致使企業的股票真實價值和價格不一致，在牛市的時候，企業有可能需要為高層支付高額的費用；在熊市的時候，期權的持有者到了規定的時間但是尚沒有出售時股價就跌到了行權價之下，持有人就需要同時承擔行權后的稅收和股價下跌等損失。這種不確定性對所有者和經營者都有風險。
（二）股權激勵中實際操作存在的問題
這種問題主要有員工進退機制、員工購買股權的資金籌措、公司價值的評估等，由于國內的企業在股權激勵方案的設計上考慮不周，容易出現一定的問題。
首先是員工作為股東進退機制的問題。公司的經營管理層和員工是不斷發生變化，在一些行業員工流動性較高的時候企業經常需要面臨管理層變動、員工變動的問題。根據員工持股計劃的設計，離開公司的員工需要退出股份，新進的員工要持有相應的股份，但是在一些非上市公司中，這種進退機制較難理順。一些公司的性質不同也會影響股東進出的設計，在具體的操作上會較為復雜，容易出現問題。
其次，我國企業的員工在行權的時候需要提供一定的財務支持，特別是在一些國有企業，難以以非現金的形式完成行權，企業員工難以實現行權也導致股權激勵效果不明顯。企業為了解決這種問題一般會采用借款融資的方式解決員工行權的難題，這種借款方式一般是通過股權質押的方式，這就需要公司內部的股東同意，也需要銀行的支持，如果缺少這些條件就會影響公司股權激勵計劃的實施。
再次，公司價值的評估也存在一定的問題。由于我國的資本市場和產權轉化市場并不完善，上市公司和非上市公司的價值難以評估，很多公司是以凈資產作為評價的標準，凈資產的處理容易受到會計處理方法和其他人為的影響，從而不能夠真實地反映公司的長期價值，這樣也就難以對經營者的業績作出合理的評價。
當然，公司的股權激勵本身是有很好的優勢，但是在具體的實施過程中需要企業克服障礙，這樣才能夠真正發揮好股權激勵的優勢，從而推動企業和經營者的良性互動，推動企業戰略目標的實現。筆者以此為探討對象，希望能夠對相關的行業和企業有所幫助。
參考文獻：
[1] 徐寧．上市公司股權激勵方式及其傾向性選擇――基于中國上市公司的實證研究[J] 山西財經大學學報，2010年第3期.
初創公司股權激勵辦法范文第2篇
關鍵詞:中小高新技術企業;股份期權;激勵方案
中圖分類號:F830.9 文獻標志碼:A 文章編號:1673-291X(2010)20-0122-03
非上市公司占中國企業的絕大多數,創造了大部分的產值和利潤。更重要的是,在目前,中國經濟社會中最活躍、最具有增長潛力的民營企業和高科技企業絕大多數都是非上市公司。對高新技術企業而言,人力資源是最重要的資源,吸引、留住和激勵人才是所有企業特別是高新技術企業首要的工作。中小高新技術企業,既離公司上市還有一段時間和距離,又成長風險巨大,通過股份期權吸引、留住和激發員工和核心團隊,是尤為迫切和非常重要的事。因此,研究和討論如何在非上市中小高新技術企業實施股份期權激勵,有著重大的理論和現實意義,具有非常大的推廣面和應用需求。筆者希望本文能在非上市中小高新技術企業實施股份期權激勵和制定股份期權實施方案方面起到拋磚引玉的作用。
一、股份期權的定義
股份期權,是指給予員工在未來確定的年份按照固定的價格購買一定數量公司股份的權利。
也有其他文獻給股份期權下的定義是:股份期權是指根據特定的契約條件,賦予經營者群體在一定時間按照某個約定價格購買公司一定股份的權利。
二、股份期權的特點
企業用于對員工進行激勵的期權主要有股票期權和股份期權兩種,在國外,激勵制度中的期權主要指股票期權,但在中國,企業激勵制度中的期權更多的是指股份期權。這主要基于兩點:一是中國的公司絕大多數都是非上市公司,二是即便是上市公司,由于受到我國現行法律法規的限制,實施股票期權的許多客觀條件尚不完全具備。筆者主要分析股份期權的各種特點,同時會指出股份期權與股票期權的不同之處。
總的說來,股份期權方案具有以下幾個主要特點。
1.適用范圍廣
股份期權適用于各類非上市公司和上市公司的非流通股部分,適用范圍比較廣。
2.行權價的依據相對穩定
股份期權行權價的依據主要按公司的內在價值、資產收益率、稅后利潤增長率等指標綜合計價,因此相對穩定。
3.轉讓對象有限制
股份期權行權后獲得的是公司的股份,按照中國的《公司法》規定,轉讓這部分股份須經股東大會通過,且公司股東有優先購買權。
4.收益兌現的自由度小
股份期權行權后兌現收益要受到一定的制約,如受到《公司法》中相關規定的制約,而且兌現所需的時間相對較長。
5.適用的法律條款不夠具體和完善
股份期權適用的法律依據只有《公司法》中關于有限責任公司和股份有限公司中非上市流通部分的相關條款,相對較少。
6.符合高新技術企業的激勵原則
高新技術企業其本身的特征決定了在選擇中長期的激勵模式時必須體現低成本、高風險、高回報的原則,股份期權激勵恰好滿足這一原則,因此是高新技術企業比較理想的激勵方式。
7.股份期權在適當的時候可以方便地轉換為股票期權
股份期權和股票期權在基本思想、設計要素、操作流程和管理辦法上基本相同,可以方便地在公司上市后進行轉換。
股份期權同樣適用于上市公司的期權激勵。對于上市公司的非流通股部分,股份期權是很好也是使用最普遍的激勵辦法。
由此可見,股份期權相對于股票期權,有優點也有缺點,但因為中國的特殊情況(非上市公司多),所以股份期權適用面更廣,更具研究的理論價值。
三、非上市中小高新技術企業的特點
(一)具有高新技術企業的普遍特點
研究、開發、生產和銷售高新技術產品;技術先進,產品附加值高;技術和產品的創新性很強;企業研究和開發需要投入非常大的資金比例和比較多的資金;企業需要較多的科技型人才;企業人員構成中,從事技術開發、產品設計的科技人員占企業人員總數的比例較高; 企業投入需求大,發展風險大,高風險和高收益并存。
(二)具有中小高新技術企業的特點
1.企業對人才和技術的依賴性非常強,關鍵技術主要掌握在少數幾個人手中。
2.企業規模相對較小,產品集中于某一行業或某一領域。
3.在引入戰略投資者之前,不少企業的主要員工既是股東又是雇員。
4.企業員工主要由技術人員構成,經理層也大多為技術人員。
5.非股東技術人才面臨廣闊的外部市場,流動性比較強。
6.員工待遇相對較低。
7.資金相對短缺,抗風險能力較弱。
8.融資渠道不暢或單一,資金問題經常是困擾企業進一步發展的重要問題。
9.經營風險相對較高,同時面臨技術、人才、資金和市場等風險。
10.成長性好,有可能很快進入高速發展階段。
(三)未上市
具有上述特點的中小高新技術企業,非常迫切需要通過上市來解決資金等主要問題,但由于多種原因,目前和短期內都無法上市。這類企業在中國數量非常龐大。
四、非上市中小高新技術企業股份期權方案的制定原則
非上市中小高新技術企業自身的特點和需求決定其股份期權方案在制定時一定要遵循以下幾個基本原則。
1.低成本原則
中小高新技術企業一般都處于種子期、初創期或成長期,投入大產出少是這些時期的典型特征,因此低成本的激勵方案是比較切合實際的。
2.零現金原則
在種子期、初創期或成長期,中小高新技術企業的企業、股東、員工(被激勵對象)都非常缺乏現金,也已經基本沒能力做更大更多的投入,所以才主要采用期權激勵,因此零現金原則是必須的。
3.大覆蓋面原則
中小高新技術企業規模較小,人員亦少,對人力資源的依賴程度非常高,除了從事技術開發、產品設計的科技人員非常重要外,從事營銷、客服、人力資源、行政和財務的人員也非常重要,基本上都是人才少而精,因此本文特別強調非上市中小高新技術企業股份期權的激勵堅持大覆蓋的原則,能覆蓋全員最好,如果不行,管理團隊、技術人員、骨干員工是最少必須覆蓋的。
4.中長期原則
處在種子期、初創期或成長期的中小高新技術企業,企業發展速度較快,資金相對短缺,因此不太可能采用短期激勵方式(消耗資金,影響發展),所以必須堅持實施中長期激勵的原則,既緩解企業的資金壓力,又吸引并留住優秀員工,實現員工同企業共同承擔風險、共同發展,同呼吸共命運。
5.動態原則
非上市中小高新技術企業股份期權激勵還必須堅持動態的原則。因為這類企業在發展過程中,各種方式的融資和上市爭取工作是必須、迫切而且頻繁發生的,加之企業的結構、規模都在不斷變化,因此激勵方式也必須是動態的、發展的,才能夠適應企業的高速發展。
6.適度原則
由于受非上市中小高新技術企業自身特點限制,在制定股份期權激勵方案時一定要堅持適度的原則,把握好激勵作用的可實現性與激勵力度大小的適度,防止將激勵考核目標定得過高或實現激勵的時間過長,讓激勵對象感到遙遙無期,削弱激勵效果;又要做到激勵適度,體現公平、公正的原則。
7.彈性原則
每個中小高新技術企業由于環境、行業等等的原因,具有各自的特點,同一種股權激勵模式在不同的企業使用的效果大不相同,因此,中小高新技術企業在參考其他企業的股權激勵模式制定自己的股權激勵方案時一定要堅持彈性原則。
8.約束原則
非上市中小高新技術企業在建立股份期權激勵模式時一定要堅持約束的原則。
9.綜合原則
非上市中小高新技術企業在實施股份期權激勵方案時一定要堅持綜合的原則。即綜合各種激勵方式,綜合各種評估方式,股權激勵與企業文化塑造綜合采用等方式,才可將股份期權激勵的作用達到事半功倍的效果。
10.高回報原則
非上市中小高新技術企業在建立股份期權激勵模式時還必須要堅持高回報原則。因為股份期權的激勵方式屬中長期激勵,所以必須高回報,才能突出體現股份期權激勵方式的巨大作用,才能真正吸引和留住優秀和骨干員工。
11.高風險原則
非上市中小高新技術企業在建立股份期權激勵模式時還必須要堅持高風險原則。因為中小高新技術企業本身的發展就是高風險的,必須培養被激勵人的高風險意識,高回報就會伴隨高風險,一榮俱榮,一損俱損,危機意識是高新技術企業所有員工的必備心理素質。
五、非上市中小高新技術企業股份期權方案實例
高新技術企業股份期權方案設置一般有四個關鍵環節和五個重要部分。四個關鍵環節(也即股份期權的四個關鍵環節)是:贈予、獲取、行權、轉讓。五個重要部分是要素設計、內容設計、實施步驟、實施環境、障礙對策。
筆者結合深圳一家軟件公司(以下簡稱Y公司)的情況對非上市中小高新技術企業股份期權方案的設計進行實例分析,以期帶給讀者對非上市中小高新技術企業股份期權的一些感性認識和基本理解。
(一)Y公司背景介紹
Y公司2005年成立,目前未上市,也未進行過融資;主業為醫療行業的信息化軟件產品的開發,公司總人數38人,其中本科以上學歷35人,技術開發類人員32人,銷售人員5人,人力資源和行政財務人員3人。公司銷售的28個產品都有自己完全的自主知識產權,公司2009年銷售額350萬元人民幣,其中80%為自主開發的軟件產品,2009年公司投入技術研發的費用超過200萬元人民幣,公司2009年錄得虧損120萬元人民幣。公司2008年通過深圳市軟件企業認證和高新技術企業認證,屬于非常典型的非上市中小高新技術企業。
(二)Y公司股份期權方案的要素設計
高新技術企業股份期權方案的設計要素主要有:授予對象、授予時機、授予數量、等待期、有效期、行權價、回購價或股份出售價、行權方式、權利變更及喪失、股份來源、股份期權管理。下面結合Y公司的情況做一簡單分析。
1.授予對象
結合Y公司的人員結構:偏平型管理組織、啞鈴型人員結構、人員少而精的特點,筆者認為Y公司的股份期權授予對象為全體員工為宜。
2.授予時機
結合Y公司的特點,筆者建議Y公司的股份期權授予采用分期授予方式較好,獲授人受聘滿一定時期后第一次授予的股份期權數量比例為計劃總量的20%,獲授人升職時授予的股份期權數量比例為計劃總量的20%,根據業績評定授予獲授人的股份期權數量比例為計劃總量的40%,其他20%用作按工作年限、突出貢獻、特別獎勵等情況的其他補充授予。
3.授予數量
根據Y公司的特點,筆者建議Y公司的股份期權計劃首次實施時授予股份的總量應占企業總股份的8%,股份期權計劃實施完畢時所有總授予股份的總量可以占企業總股份的15%。
4.等待期
本文建議Y公司的股份期權計劃等待期也采用“待權時間表”來詳細規定若干個獲權日及相應的獲權股數,在每一個獲權日,獲權股數是等額的。等待期為2年,可跨年度,但“待權時間表”的設計以公司業績為重要因素。
5.有效期
根據Y公司的特點,本文建議Y公司的股份期權有效期為3年,如公司控制權發生變化,已發放的股份期權將立即提前全部行使,除非控制權變化后的董事會提供別的方案。另外,股份期權的每次行權都必須經過嚴格考核后才能進行。
6.行權價
筆者建議Y公司的股份期權的行權價也采用當年審計的企業每股凈資產值做為主要的的依據,但根據企業當年和前年的發展的具體情況制定一修正系數,確保行權價盡量客觀、準確和公正。
7.回購價或股份出售價
根據Y公司的情況,本文建議:Y公司成立一個職工持股基金會,作為回購獲授人股份的資金來源,回購價以回購日公司每股內在價值(或每股凈資產)為定價基礎,出售價以股份期權獲授人與第三方購買者的談判結果為基礎,Y公司的職工持股基金會有優先購買權。
8.行權方式
本文建議Y公司采取兩種方式由獲授人任選:現金行權,無現金行權(公司回購部分股份來支付存入獲授人個人名下的股份的行權費用)。
9.權利變更及喪失
結合國內外的各種著名案例和經驗,根據Y公司的的特點,本文建議Y公司股份期權的權利變更和喪失參照以下方式設計:(一般非上市中小高新技術企業均可完全參照)。
如果獲授人自愿結束與公司的雇傭關系,包括正常調動、職位升遷、短期借調、脫產學習等情況,其尚在等待期的股份期權,將自動取消,離職的獲授人不得行權,也不再按時間進入行權期;已經進入行權期的股份期權,可以從其最后一個工作日起的1個月內行權,行權的股份只能由公司回購,不得持有,回購價按行權通知發出時的回購價執行。
如果因公司原因解雇獲授人,獲授人可保持其股份期權數量和行權日程不變,已經進入行權期的股份期權,按正常程序行權,行權期不變;尚在等待期的股份期權,提前進入行權期,行權期提前到與時間最接近的上一批授予計劃同時進入行權期,行權期限保持不變;如果該退休人員獲得的股份期權是公司首批授予的股份期權,則行權期不提前。
如果獲授人在工傷事故中永久性地完全喪失行為能力,因而中止了與公司的雇傭關系,在其持有的股份期權正常過期之前,獲授人或其法定繼承人可以自由選擇時間對可行權部分行權;對尚處于等待期的股份期權,公司特別照顧可與時間上最接近的一批進入行權期的股份期權一起進入行權期,行權期仍然不變。
10.股份來源
一般公司實施股份期權計劃所需的股份來源有3種途徑:
(1)公司現有股東通過協議轉讓的方式形成股份期權的股份來源。可以是公司大股東(一般是控股股東)轉讓,也可以由公司所有股東按比例轉讓;
(2)增資擴股時按比例預留一部分股份形成股份期權的股份來源;
(3)轉增股本時按比例預留一部分股份形成股份期權的股份來源。
根據Y公司的情況,本文建議Y公司現有股東按比例通過協議轉讓的方式形成股份期權的股份來源。
11.股份期權管理
股份期權的計劃和方案,應由公司股東大會通過。股東大會授權董事會進行決策,在董事會的領導下,公司設立專門的薪酬委員會,負責處理股份期權計劃實施過程中的具體事務。
(三)Y公司股份期權方案的內容設計
Y公司股份期權方案的內容設計同一般非上市中小高新技術企業的期權方案的內容設計一樣,主要有設計要點(包括上節的主要要素的詳細設計)、股份期權計劃書、股份期權授予協議書、股份期權文檔管理及附件、股份期權計劃的執行程序、業績考核辦法等文件和內容。本文在此就不再詳述。
(四)Y公司股份期權方案的實施步驟
Y公司股份期權方案的實施步驟主要有:(一般非上市中小高新技術企業相同)
1.組建薪酬委員會:即進行組織機構建設,該委員會是股份期權計劃實施的組織者和管理者。
2.對公司進行內部診斷:包括了解公司自身在激勵機制上存在的問題;對公司的價值進行評估;對人力資本進行定價;明確股份期權獲授人的權利和義務等工作。
3.確定期權計劃方案。
4.董事會和股東大會通過。
5.披露公開部分的信息。
6.授予股份期權:包括“授予協議書”的簽署,以及“一攬子授予協議”、“股份期權計劃書副本”、“相關說明文件”、“常見問題解答”、“行權表格”、“員工薪酬概述”等文件的發放和簽署等工作。
7.業績考核:這是股份期權激勵發揮作用的基礎。
8.授予行權權:包括行權通知書的填寫、審核和批準等工作。
參考文獻:
初創公司股權激勵辦法范文第3篇
三個拐點
2015年以來，新三板出現了三個明顯拐點。
第一，投資和融資同步出現增長拐點。截至2015年5月22日，融資總量已達211.54億元，比2014年全年的132億元凈增將近100億元。融資量最大的達到50.32億元，融資次數最多的有4次。融資用途從補充流動資本到涉及股權激勵、項目融資、做市等方面。同時融資的外部性增強，加快了掛牌公司股權的分散度，股東人數超過200人的公司越來越多。市場覆蓋的業態不斷加寬、加厚。
新三板代表的新業態已經充分反映了中國信息經濟時代的特征。如信息技術和生物醫藥市值已分別占到市場總市值的26%和11%，這個特征與早已邁入信息經濟時代的美國資本市場的市值占比結構非常類似。
第二個拐點是，市場交易由冷變熱，這個過程比預想的來得快、來得猛。交易上的一個重要變化是，有交易行為的公司已占三分之二以上，現在每天交易量基本穩定在10億元以上。
交易上另一個重要特點是，做市商制度開始發揮作用，雖然比重還不是很大，但與協議轉讓方式相比，做市交易基本上形成了連續的價格曲線，做市板塊備受投資者關注。做市商的核心功能，并不是撮合交易，而是估值定價。同時，這個作用開始顯現。做市企業的融資行為和融資比重均高于協議轉讓，做市企業的股價已成為發行增資、并購重組和股權質押的重要依據。
第三個拐點是，市場參與主體和合格投資者的增長速度超過了全國股轉系統的預研預判。
如果說上述三個拐點更多是反映市場量的變化，那么市場主體，包括全國股轉系統在內，其觀念和理念的變化使市場開始發生一些質的改變。
一種看法是：新三板的快速發展使券商真正有了客戶概念，以前都是圍繞通道做業務，只認標準條件不認人，只見樹木不見森林。現在券商業務模式都在改變，通過掛牌推薦和做市業務將投行、經紀業務、資管業務等業務鏈條全部打通并形成了協同效應。券商的盈利模式也不僅僅在推薦業務上，而是在掛牌后的持續發展業務中獲取收益。這是非常大的改變。
還有一種看法是：新三板為普惠金融找到了一種實現方式。這種小額快速按需的融資方式，可以在更大的范圍、更深的領域恢復金融的本質和草根性。
可以說，新三板支持創業創新已經具備兩個明顯優勢：一是規模效應已經顯現，二是制度優勢開始顯現。根據2014年年報披露，2320家掛牌公司盈利，占比為86%，營業收入同比增長10.86%，平均凈利潤增長24%。尤其是掛牌公司經營活動產生的現金流同比增長了134.18%，反映出掛牌公司較強的現金獲取能力和經營質量。特別是以現代服務業為代表的新興業態公司數量占比為30%，平均凈利潤增長61%。
掛牌公司已形成兩個重要特征：一是成長性，二是草根性。中小微企業占95%以上，民營企業占95%以上，高新技術企業占了80%。它們代表著中國經濟的未來，也成為新三板創新的動力和源泉。
所以說，新三板是資本市場創新的產物。
為企業圓夢
中小企業融資難主要難在兩點：一是信息不對稱，即投融資需求沒有一個全國性的公開信息了解平臺。二是價格談不攏，股權融資的難點在于定價，原因是公司股份價值理論上等于公司未來盈利的貼現值，但未來又是很難預期的，致使企業與投資方對價很難談攏。目前，普遍的解決辦法是簽對賭協議，這就意味著融資方將承擔喪失控制權的風險，從而失去股權融資的本質特征。而新三板恰恰具備了信息披露和定價這兩個基本功能。通過源源不斷的掛牌企業信息披露，讓投資者了解了中小微企業信息和需求，又通過公開轉讓和交易，實現對中小微企業的估值和定價。
上海國際醫藥園區的一家掛牌公司是生物醫藥公司，該公司有主打產品，但尚未取得新藥許可證，未上市銷售，也沒有銷售收入。該公司在新三板掛牌后的7個月時間內進行了4次定向發行，融資3.99億元，開創了一家“種子企業”在產品還沒投放市場、沒有銷售收入，但在全國性證券交易場所成功融資的先河。這家公司在掛牌之前沒有任何一個外部投資者，公司股東僅有28人，掛牌后通過4次融資以及做市交易，股東人數超過了300人。
在學習了解納斯達克的成功因素中，除了美國濃厚的創業文化和創新氛圍以外，發現有一條非常重要的因素，就是制度和技術的不斷創新，不拘泥場內場外，專注為發行人和投資人提供效率高、成本低、安全透明的資本市場平臺。納斯達克對創新的包容度是非常大的，很多生物科技股僅僅還處在臨床二期、三期階段，離新藥報批、銷售還有一段距離，就上市了。據了解，2015年1月，納斯達克上市的生物醫藥企業中處在臨床二期的有65家，市值最高的達到17億美元；處在臨床三期的有54家，市值最高的達到71億美元。很多有代表性的生物醫藥公司暫時都沒有營業收入。
納斯達克的包容從某種意義上來說，是為了讓更多的企業來發行，讓更多的資源支持實體、支持創新創業。
新三板于2014年8月已實現電子化受理，2014年共受理申請1792家，截至2015年4月30日已受理967家，4月份單月受理就達618家。一旦這些企業2015年全部掛完牌，市場格局會發生很大改變，倒金字塔完全可能變成正金字塔。如果再加上區域市場掛牌公司，成千上萬個中小微企業必將形成一個寬廣堅實的金字塔底座。
創新仍然是新常態
目前，全國股轉系統正在加快制度創新，與市場創新同步。
新三板的起步和發展得益于國家政策紅利，也源自于制度創新。制度是牛鼻子，俗話說得好，有好的制度就有好的投資人，就有好的公司、好的中介。
未來真正的競爭絕對不是企業資源的競爭，而是制度創新的競爭，是差異化和多元化的比拼。
2015年隨著新三板的快速發展，也出現一些新情況和新問題。問題暴露出來是好事，可以幫助我們更好、更清醒地認識和了解市場。應該說全國股轉系統還處在初創階段，我們將會不斷跟蹤、分析、研判市場走勢，加快制度創新。
我認為，新三板目前的創新空間才僅僅是撕開了一個口子，隨著市場不斷發展壯大，創新的空間將會更大。
下一步全國股轉系統的工作目標，是將新三板進一步推廣覆蓋，將加快在更大的范圍、更深的領域拓展。2015年以來出現了一些新的積極動向：一是，各級政府加大了政策支持；二是中介機構加大了各方面的投入；三是市場主體積極主動銜接；四是與主板和區域市場間的相互聯系、聯動開始發力。
初創公司股權激勵辦法范文第4篇
并購重組產生的根本原因是企業尋求發展和擴張。根據清科研究中心披露數據，2017年度國內并購2608起，披露金額的并購案例總交易規模為12,496.09億元，主要分布在IT、機械制造、金融、互聯網和生物技術/醫療健康等五大領域。由此可見，現階段國內并購重組頻繁、需求旺盛，具體體現在以下幾個方面：
1、宏觀政策引導企業并購重組
截至目前，并購重組已成為資本市場支持實體經濟發展的重要方式，通過大力推進并購重組市場化改革，進一步激發了市場的活力，支持了供給側結構性改革和實體經濟發展。2015年并購的熱點集中在房地產、能源、出版傳媒、金融等領域；2016年集中在電子信息、房地產、能源等領域；截至目前最大的變化是房地產領域不再是熱點，信息技術、制造業、國企改革在并購重組數量中占比較大。并購重組的增加與國內產業、經濟等宏觀政策導向密不可分。
2、企業自身發展需要并購重組
對于單個企業來講，并購是一種重要的投資方式，企業通過并購可以獲得所需要的產權及資產，實現一體化經營，從而達到規模效應。并購目的主要在于以下四方面：
（1）產生協同效應、提高產業集中度
由于并購雙方可共享營銷、分銷系統，并購后可以降低成本，增加收入，有利于獲得壟斷地位，同時增強了對上游的談判能力和對下游的定價能力，從而提高產業集中度。
（2）實現縱向一體化
企業通過收購下游企業，可實現自身的產品和服務達到終端顧客的流程一體化。企業通過收購上游企業，可穩定原材料的供應。通過消除中間環節而提升利潤，向一體化發展。
（3）購買技術人才/專利、避免引進新產品的風險
在技術密集型行業，通過并購可獲得目標企業積累的技術人才、專利，降低并購方自主研發的財務或時間投入，避免企業/產品生命周期中的初創和早期發展階段，降低了風險。
（4）進入新的國家/市場
跨國企業想進入當地市場，直接并購當地的運營實體可以為并購方提供現成的工廠、員工、技術，并可避免開辦新企業的各種跑手續。
3、監管政策鼓勵并購重組融資
人行1996年頒布的《貸款通則》禁止企業向商業銀行貸款用于股本權益性投資，基于企業并購涉及較復雜的法律關系，風險相較于一般貸款更突出，在此背景下，《貸款通則》禁止了貸款用于股權投資。然而，隨著并購活動的不斷升溫，傳統的融資渠道已經不能滿足企業大額并購所需要的資金規模。為此，銀監會于2008年12月出臺了《商業銀行并購貸款風險管理指引》（以下簡稱“《指引》”），成為我國禁止并購貸款的破冰之舉，放開了對企業在并購項目中向商業銀行貸款的限制。2015年2月10日，銀監會對《指引》進行了修訂，進一步加強了對并購貸款的規定，并先后出臺了系列并購貸款政策保障該項業務的良性發展。
一是“優化信貸融資服務，引導商業銀行在風險可控的前提下積極穩妥開展并購貸款業務。推動商業銀行對兼并重組企業實行綜合授信，改善對企業兼并重組的信貸服務。”《關于進一步優化企業兼并重組市場環境的意見》（國發〔2014〕14號）
二是規定商業銀行全部并購貸款余額占同期本行一級資本凈額的比例不應超過50%。；商業銀行對單一借款人的并購貸款余額占同期本行一級資本凈額的比例不應超過5%；并購貸款期限從5年延長至7年；將并購貸款占并購重組價款的比例從50%提高到60%；將并購貸款擔保的強制性規定修改為原則性。《商業銀行并購貸款風險管理指引》（銀監發〔2015〕5號）
三是加大對兼并重組鋼鐵煤炭企業的金融支持力度。鼓勵符合條件的鋼鐵煤炭企業開展并購重組，對能產生整合效應的鋼鐵煤炭兼并重組項目采取銀團貸款等方式，積極穩妥開展并購貸款業務。對符合并購貸款條件的兼并重組企業，并購重組價款中并購貸款所占比例上限可提高至70%。《關于鋼鐵煤炭行業化解過剩產能金融債權債務問題的若干意見》（銀監發〔2016〕51號）
四是通過并購貸款支持科技型企業開展高新技術領域并購和‘走出去’。《關于北京銀行業加強科技金融創新的意見》（京銀監發〔2015〕245號）
總體來看，監管政策對并購貸款呈現較為明顯的支持力度，修訂版的《指引》有助于貸款人與并購方達成更多的并購貸款交易，但也同時要求并購貸款需加強風險評估與風險管理，整體而言，監管目前在于保障并購融資業務的有序穩健發展。
二、并購重組模式及融資需求分析
并購重組是指境內并購方企業通過受讓現有股權、認購新增股權，或收購資產、承接債務等方式實現合并或實際控制已設立并持續經營的目標企業或資產的交易行為。并購可在并購方與目標企業之間直接進行，也可由并購方通過其專門設立的無其他業務經營活動的全資或控股子公司間接進行。
1、并購重組階段劃分
一般意義上的并購重組可以概括為三大階段：并購準備階段、并購實施階段與并購整合階段。
2、并購重組融資方式
在市場經濟條件下，企業并購融資通過各種融資工具和途徑來實現，運用不同融資工具及實現途徑，形成不同的融資方式，隨著全球金融體系的發展，金融融資工具越來越豐富，融資方式越發多樣化，主要分為內部融資和外部融資：
內部融資主要指企業在內部籌措收購過程中所需資金，主要來源于企業自有資金和運營產生的現金流等，因內部融資不需要對外支付利息或者股息，且不會發生融資費用，成本遠低于外部融資，但并購活動所需要資金量往往非常巨大，企業內部資金相對有限，內部融資一般不作為主要方式。
外部融資即從企業外部開辟資金來源，向企業以外的資金主體籌措資金，主要有股權融資、債權融資等。
3、并購融資的難點
并購融資在傳統貸款業務的固有風險上疊加了被并購方的風險、聘請的第三方專業機構的能力和道德風險，跨境并購還涉及境外風險因素與境內風險因素的疊加，因此較傳統貸款業務而言風險顯著增加。
針對并購重組的融資，需要在綜合考慮法律問題、交易方式、融資金額、融資成本、控制權等諸多問題的基礎上來確定，就銀行角度而言，并購融資難點主要體現在四方面：
（1）并購融資業務政策和法律風險突出
國家行業管理辦法眾多，無法單純按照銀行監管規定來進行政策和法律風險審查，如保險企業并購，除去一般性的并購管理規定，保險行業股權管理辦法規定，保險公司并購原則上需以自有資金投入，此外，保險公司收購管理辦法規定，以銀行借款方式進行保險公司收購，原則上融資金額不得超過保險公司收購價款的50%等。另外，對于一些特殊行業項目投資的政策要求也不容忽視，如對于鋼鐵或房地產行業新設的項目法人主體發放并購貸款，可能存在規避項目資本金比例要求的政策風險。
此類風險對于海外并購影響更加突出，商業銀行知識儲備和實踐經驗相對缺乏，尤其是國外法律、政策規定與境內的差異等，都可能導致境內企業海外并購重組出現較大的不確定性，甚至存在諸多政策和法律風險。
（2）并購融資業務面臨較大的財務風險
并購貸款的發放金額取決于并購交易價款，實踐操作中，并購股權估值是并購交易的重要前提，是銀行核定貸款額度、確定抵質押率等采取風險緩釋措施的重要依據，因此并購股權的估值準確性、合理性至關重要。尤其對于非上市公司股權，通常存在信息不對稱，使得并購企業對目標企業資產價值和盈利能力的判斷往往難于做到非常準確。
（3）并購融資業務面臨較多的或有風險事項
并購重組中最易出現的糾紛且較難防范的問題包括目標公司的對外擔保、未決訴訟、仲裁糾紛以及知識產權侵權、產品質量侵權、可能發生的員工勞資糾紛等等或有負債。對于這些無法預計的或有負債，以及目標公司承諾披露的或有負債，如在簽訂股權轉讓協議后實際發生了權利人的追索，且未在協議中約定由轉讓方承擔，該類風險很可能首先由目標公司承擔，同時給并購方即借款人貸款風險并傳導至銀行。此外，一家企業的戰略性并購，一般短則3-5年，長則超過10年，并購融資的還款來源主要取決于并購主體的未來股權收益，在較長時間內，其分紅策略可能發生調整，市場變化、技術變化等均可能導致其質押股權的貶值以及收益發生變化。因此在并購融資業務面臨較多的或有風險事項。
（4）貸后管理環節的整合風險跟蹤及風險防控
并購完成后的整合風險至關重要，其重要性甚至超過并購本身。“七七定律”是跨國并購交易中一個重要定律，是指70%的并購沒有實現期望的商業價值，而其中70%失敗于并購后的文化整合。因此在并購貸款放款后，一是需密切跟蹤財務整合、人力資源整合、資產整合、企業文化整合情況，評估并購雙方未來現金流的可預測性和穩定性、還款計劃與還款來源是否匹配；二是要針對借款合同中設定的并購后企業重要財務指標的約束性條款、企業獲得的額外現金流用于提前還款的強制性條款、主要或專用賬戶的監控條款等利益保護關鍵條款的落實情況，并針對出現的風險采取及時合理的風控措施，這些對于銀行而言都提出了較高專業性要求。
三、銀行業并購融資業務開展現狀
在中央經濟工作會議不斷強調“扎實推進供給側結構性改革”和“繼續抓好‘三去一降一補’”的大背景下，各家銀行將并購融資業務作為金融創新、提高綜合化金融服務能力的重要抓手。
1、以宏觀政策為導向，積極推進業務發展
積極支持符合國家政策和信貸政策行業導向的并購整合融資，積極支持央企、大型國企、優質上市企業等戰略客戶，開拓上市公司定增配股、大股東增持、并購基金、國企改革、產業整合、股權激勵、PE基金退出、上市公司并購重組等重點業務領域，以中信銀行為例，還擇優支持符合國家化解過剩產能政策、行業排名前20名企業的兼并重組行為，定向開展重組企業的并購貸款，擇優支持金額大、期限長(5年以上)的并購貸款和跨境并購貸款項目。
2、專業條線內分工合作，具備較強服務水平
從在投行部門中建立專司并購的部門，團隊擁有熟悉并購相關法律、財務、知識和實務的專業人員、并購專家、信貸專家、行業專家和財務專家等組成的專業服務團隊，在客戶公司存在收購、兼并或外延式擴張需求時，為客戶提供信息法律咨詢和建議，幫助尋找目標公司，并滿足企業并購后的債務重組、并購融資等服務需求。
3、與金融機構橫向聯合，廣泛布局并購重組市場
通過建立“合作聯盟”，為企業并購需求提供綜合性全方位服務。
4、產品體系融合創新，滿足全周期金融需求
積極打造創新金融服務模式，為企業提供一攬子金融服務，如工商銀行圍繞新市場、新客戶、新產品、新模式“四個創新”，以“融資+融智”的綜合服務方式，形成“顧+貸+債+股+券+基”的表內外全產品體系，鞏固了并購貸款市場龍頭地位。浦發銀行積極打造“設計、推動、實施、服務”全鏈條的并購重組金融服務模式，“并購融資＋并購顧問+并購投資”相結合，已成功為一大批境內外上市公司提供了良好的金融支持；又如招商銀行的“并購金融”產品體系在服務內容、產品體系和組織架構上進行了整體設計與創新，形成了獨特的并購金融服務體系，結合境內外資本市場不同的融資特點，針對性地滿足上市公司的橫向并購、縱向并購及產業整合需求。
四、銀行并購融資業務發展建議
發展并購融資業務不僅是銀行搶抓市場機遇、豐富融資模式、拓寬盈利渠道等的發展需要，更是銀行提升市場競爭力和金融服務品牌效應的有力手段。并購市場涉及領域廣、政策多、變化快，投機氛圍濃厚，且監管政策放開時間尚短，監管體系在不斷完善中，銀行同業整體并購金融服務經驗較為缺乏，尤其是對并購融資開展缺乏科學完善的風險評估體系，面臨專業性強、技術含量高、國際化趨勢明顯等系列發展難題，為此對銀行業并購融資業務提出以下發展建議：
1、以宏觀政策為指引，完善并購融資政策體系
銀行應加強宏觀經濟政策研究和市場形勢分析，積極介入發展成熟的行業或發展前景良好的朝陽行業等市場熱點領域；把握市場需求，結合客戶類型、重點行業、熱點領域等特性，逐步完善專項政策體系，從投融資政策、行業細分、客戶準入、產品運用、風控細則等各個層面予以細化明確，保障并購業務發展更為積極有序。
2、以并購市場發展為導向，發揮戰略客戶資源優勢
隨著經濟結構的調整、產業結構的優化和國企改革進入深水區，并購市場將持續升溫，行業分布更廣，企業類型更多，并購方式更多樣化，融資模式必然更豐富，為此，切實加強對并購市場的研究和挖潛，科學預判特定領域、重點行業的并購趨勢，借助多層次資本市場體系，面向不同市場參與主體，靈活創新并運用并購業務產品，全方位滿足優質客戶的并購金融服務需要。
3、匹配并購全流程，充分運用并適當創新產品體系
與并購市場需求匹配，全流程參與并購才能取得金融服務的協同效應，但通常并購融資效率需求高，銀行傳統貸款難以匹配并購重組對資金時效的要求，且并購貸款期限較短，難以完整覆蓋企業并購后協同發展的整合期。而實質上并購對金融服務價值的創造，往往源于后期整合和協同發展后，獲得外部競爭力擬實現的經濟效果，為此，應加快運用多種投融資產品，包括提供并購顧問服務，介入企業并購重組的市場搜尋、結構設計、談判簽約、交割接管的全流程，在綜合運用并購貸款、結構化融資等產品的同時，加大力度探索并購財務顧問、并購基金、并購票據承銷等投融資方式，保障產品體系和服務觸角能覆蓋并購全部流程。
4、充分發揮合作平臺作用，提升并購市場影響力
并購業務涉及金融領域各個類型的機構，加強金融同業的溝通協作，充分整合資源，才能實現優勢互補和互利共贏。
初創公司股權激勵辦法范文第5篇
關鍵詞：創業投資;中小企業;投融資
一、創業投資和中小企業投融資平臺高效對接的障礙
（一）市場運行機制不順暢
創業投資支持中小企業是中小企業投融資有效渠道，但是，從我國現有的運行狀況分析，創業投資支持中小企業運行機制還不順暢。一是創業投資與中小企業對接缺乏政策的支持。自2007年我國實施《科技中小企業創業投資引導基金管理辦法》后，國家行政機構就再沒有出臺關于創業投資與中小企業對接的行為標準和行政支持;二是創業投資與中小企業供求不均衡。創業投資的資金供給嚴重滯后于中小企業對資金的強烈需求;三是原有的行業規范已經不能滿足現有情況的需求。創業投資和中小企業都缺少行業信息公開制度、行為監督管理制度、自我監督制度等;四是創業投資在與中小企業對接后退出渠道不完善。由于我國上市條件比較嚴格，上市門檻高，中小企業難以順利上市，導致了大量的中小企業通過創業投資融資期限到達后，創業投資不能通過有效的渠道退出。
（二）資金來源范圍小
資金多少決定了創業投資支持中小企業平臺建設的規模，相比國外創業投資的融資來源，我國的融資來源明顯范圍比較小。政府出資促進了符合支持條件的中小企業早期發展。但是我國嚴格限制銀行、證券公司、保險公司和社保基金等機構將資金投向創業投資。資金來源范圍小，嚴重影響創業投資與中小企業資金的供求平衡。政府投資和國有法人投資是創業投資主要的資金來源，由于缺乏高效約束激勵機制，導致投資資金運用效率不高。
（三）創業投資內部運行制度不完善
我國創業投資發展的時間較短，創業投資的內部運行制度完全參考國外創業投資的內部結構進行設置。內部組織缺乏科學化，我國的創業投資機構在組建時，由于缺乏專業人才，導致創業投資機構部門設置不完善;創業投資投資決策不健全，我國的創業投資機構普遍缺乏投資決策的監督機構;創業投資機構沒有響應的激勵機制，在我國創業投資由于其股份是以初始出資而決定，導致創業投資沒有多余的股權激勵員工。
（四）投資方向不均衡
在我國由于創業投資發展的時間比較短，運行方式不夠成熟，再加上我國的經濟結構目前依舊以第二產業為主導，導致我國的創業投資機構在投資總量上依舊有很大一部分投向傳統的工業企業。隨著創業潮的到來，第三產業的快速發展，創業投資機構在投資方向上就更加顯現的不均衡。
（五）VC、PE投資存在無序性
隨著我國VC、PE對中小企業投資范圍和資金額度的增加，創業投資通過VC、PE對中小企業投資的無序性也凸顯出來。在投資方向方面，VC、PE的無序性表現在偏好周期性短、收益性高的高新技術企業，這樣的投資結構，使VC、PE面臨較大的風險沖擊。在投資額度方面，VC、PE的無序性表現在缺乏對長遠利益的考慮，隨著我國對中小板、創業板和新三板的開通和擴容，VC、PE更愿意把大量的資金投入到那些即將上市或者已有條件上市的中小企業之中，從而忽視了對需要資金的初創企業的投資。在投資區域范圍方面，VC、PE的無序性表現在集中投資在某一特定地域范圍，從2015年我國VC、PE投資范圍來看。我國VC、PE在“北上廣”投資占總投資額度的50%以上，地域范圍投資的不均衡導致中西部的大量中小企業無法享受到VC、PE資金支持。
二、創業投資支持中小企業發展的投融資對接平臺的構建
（一）完善法律法規制度
創業投資支持中小企業發展投融資平臺對中小企業發展起著促進的作用，不完善的創業投資管理法律法規導致目前我國創業投資不僅面臨巨大的市場風險，更是面臨巨大的政策性風險。所以要完善我國創業投資支持中小企業發展投融資平臺建設。國家立法機關應盡快出臺專門的創業投資法，為創業投資提供法律保障。國務院應根據我國創業投資發展的現狀制定更適合當前情況的法規或者管理辦法。地方政府應出臺一些鼓勵創業投資支持中小企業發展的地方行政管理辦法。同時，適當放寬保險基金和養老基金等機構投資者介入創業投資的限制，拓寬資金來源渠道。
（二）實行優惠的創業投資稅收政策，激發民間出資人的投資熱情
在我國創業投資成本主要表現在創業投資費用和稅收兩個方面。對創業投資者實施稅收優惠政策，減免相關投資費用，以提高創業投資的積極性。取消或者降低不必要的費用，比如將教育費附加和地方教育附加二選其一，降低水利建設基金和文化事業建設費水平，提高免征費用限額標準等。調整創業投資的應納所得稅額，將未上市的中小高新技術企業投資滿兩年調整為12個月;降低對持有滿兩年創業投資股權稅收等。同時，幫助中小企業建立管理成本約束機制，降低管理運營費用和顧問成本。
（三）完善擔保監管制度，推進政府性擔保機構設立
擔保機構是中小企業與投資機構的橋梁，必須要完善擔保監管制度，推進政府性擔保機構設立。在完善擔保管理機制方面，一要通過立法的手段保護擔保方、被擔保方和第三方的權益不受侵害;二要完善監督管理機構，保障投資擔保公司不會爆發內部風險。在推進政府性擔保機構方面，我國應建立多層次的政府擔保公司，以滿足不同層次的需求。
（四）提供高效的投資服務政策環境，解決信息不對稱問題
信息的暢通是創業投資支持中小企業投融資平臺和中小企業合作的基礎，現今，信息不對稱依然困擾投融資平臺和中小企業。要解決信息的不對稱必須要提高創業投資支持中小企業的投資服務政策環境。完善政策，建立公平的政策環境;完善創業投資支持中小企業的服務組織，比如律師事務所、投資咨詢公司等;建立完備的中小企業備選庫，為投融資平臺提供資源，為中小企業提供平臺等。
（五）推進中小企業信用機制
完善中小企業信用評級制度，對創業投資支持中小企業有推進作用。推進中小企業信用機制，首先要從中小企業下手，培育中小企業信用意識，遵循在市場交易中誠實守信、公平競爭的原則;其次要完善中小企業內控制度和職工監管制度，內控制度有利于中小企業防止出現企業內部風險，職工監管制度有利于提高中小企業內部員工工作的積極性;最后要加強中小企業財務管理制度和財務披露辦法，完善財務管理制度。完善財務披露辦法，可以幫助創業投資了解中小企業發展狀況。
（六）積極推進組織制度創新，建立有效的內部激勵約束機制
在我國創業投資的形式基本是有限責任公司的模式設立的，單一的組織制度容易阻礙行業的發展，所以我們應當借鑒國外的創司。首先，創司可以建立項目終身責任制度。所有項目人員對自己負責的項目或項目環節承擔連帶責任;其次，提高決策的精度，嚴格控制風險。創業投資本身就具有高風險性，這種風險可以分為系統性風險和非系統性風險，創投企業應該把握非系統性風險，加大風險控制，減少或者消除一些人為的風險。再次，若投資失敗，也可根據損失大小，追究相關責任人的責任。最后，當公司出現虧損時，可首先從管理合伙人的收入中扣減;不足以彌補時，用管理合伙人的其他財產予以彌補。
參考文獻：
[1]楊敏利，李昕芳，仵永恒.政府創業投資引導基金的引導效應研究.[J]科研管理.2014（11）.
