投資體制改革市場經(jīng)濟(jì)

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摘要：本文在借鑒市場經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家如美國、德國和日本等投資體制的成功經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，緊密結(jié)合中國投資體制的現(xiàn)狀，提出了加快我國投資體制改革的三項(xiàng)建議：改造國有投資主體，大力培育非公有經(jīng)濟(jì)投資主體；減少政府的行政干預(yù)，完善政府的服務(wù)職能；提升中介組織的功能，為社會(huì)投資提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)。

關(guān)鍵詞：投資體制；市場經(jīng)濟(jì)

經(jīng)過20多年的艱苦探索和努力，我國投資體制改革已取得明顯的成效。據(jù)統(tǒng)計(jì)，改革開放以來，在投資與投資有關(guān)的體制方面頒布和推行的改革政策和措施超過40項(xiàng)。[1]但人們普遍認(rèn)為，與金融體制、財(cái)稅體制等項(xiàng)改革相比，投資體制改革是滯后的。為此，黨的十六屆三中全會(huì)明確提出要加快投資體制改革。如何在已取得的成果基礎(chǔ)上，進(jìn)一步加快改革的步伐？筆者認(rèn)為，充分借鑒外國的有益經(jīng)驗(yàn)，特別是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家如美國、德國、英國、法國和日本等國的經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合中國的現(xiàn)實(shí)國情，為我所用，是十分必要的。

市場經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家在投資體制方面有許多值得借鑒的經(jīng)驗(yàn)，但依據(jù)中國的國情，我們不可能全部照搬。為汲取其精華，可從剖析市場經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家投資體制的特征入手，借鑒其成功之處。

一、市場經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家投資體制主要特征

綜觀市場經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家的投資體制，有以下五個(gè)主要特征：

1.企業(yè)是真正的投資主體，是投資體制的基礎(chǔ)

市場經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家的投資主體也分為政府、企業(yè)和私人三種。但企業(yè)投資主體占主要地位，全社會(huì)的投資總量中，企業(yè)投資占絕大比重。各國政府投資數(shù)量較少，僅用于提供公共產(chǎn)品和準(zhǔn)公共產(chǎn)品。例如，用于公共基礎(chǔ)設(shè)施和教育、科研、衛(wèi)生保健、環(huán)境保護(hù)等。

市場經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家的企業(yè)能成為真正的投資主體，是由投資主體的產(chǎn)權(quán)屬性決定的。以下幾個(gè)特點(diǎn)足以表明企業(yè)是真正的投資主體已名副其實(shí)：其一，企業(yè)投資完全由企業(yè)依據(jù)市場狀況自主決策，政府不干預(yù)企業(yè)投資。其二，企業(yè)投資主體的責(zé)、權(quán)、利三者統(tǒng)一，并承擔(dān)全部風(fēng)險(xiǎn)。其三，絕大多數(shù)企業(yè)的項(xiàng)目的審批和立項(xiàng)程序全部在企業(yè)內(nèi)部完成，無需上報(bào)和層層審批。其四，企業(yè)投資的數(shù)量和投向完全由市場調(diào)節(jié)，雖然有時(shí)要受政府的產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)，但政府的產(chǎn)業(yè)政策也是根據(jù)市場變化來制定的。總之，市場經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家投資體制的基礎(chǔ)是企業(yè)，其產(chǎn)權(quán)屬性基本是私有制，并且是眾多的中小企業(yè)，因而他們就容易作到投資的決策與責(zé)任、權(quán)利與義務(wù)的統(tǒng)一。

2.發(fā)達(dá)的金融業(yè)和資本市場為中小企業(yè)融資提供寬廣的渠道

在市場經(jīng)濟(jì)條件下，不同經(jīng)濟(jì)主體之間的融資行為越來越重要，因?yàn)樗峭顿Y行為能否順利實(shí)現(xiàn)的先決條件。從這個(gè)意義上講，融資顯然是投資體制的重要內(nèi)容。

市場經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家的中小企業(yè)融資也分為直接融資和間接融資兩個(gè)渠道，在間接融資方面，發(fā)達(dá)的金融業(yè)為中小企業(yè)融資提供了諸多的方便條件和服務(wù)。其顯著特點(diǎn)是：（1）金融機(jī)構(gòu)數(shù)量多，資金充裕。以美國為例，目前，全美掛牌的銀行約有11000多家，通過銀行運(yùn)作的資金總量約占金融市場總量的1/3.英國盡管國土面積小，人口數(shù)量也少，但英國有各類銀行520多家，世界上著名的大銀行在英國都有分支機(jī)構(gòu)。（2）銀行為中小企業(yè)融資提供便利條件，積極支持中小企業(yè)發(fā)展。在這方面日本的銀行做法尤為突出。如日本的中小企業(yè)貸款的80%都是由民間的商業(yè)銀行提供的。民間金融機(jī)構(gòu)不但提供金融方面的服務(wù)，還直接參與企業(yè)投資，實(shí)行銀企合作，即實(shí)行主力銀行制。其主要做法是銀行認(rèn)購企業(yè)和項(xiàng)目投資的股權(quán)和股票，成為企業(yè)的股東。如果企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營困難，主力銀行責(zé)無旁貸予以全力支持。[2]

在直接融資方面，發(fā)達(dá)的資本市場正成為中小企業(yè)融資的重要渠道，綜觀美、英、日等國的資本市場，他們的共同特點(diǎn)是資本市場規(guī)模大，層次齊全，資本運(yùn)作規(guī)范，相關(guān)的法律、法規(guī)健全。仍以美國為例，美國的股票市場是全世界最發(fā)達(dá)的股票市場，其股票發(fā)行數(shù)量、交易品種、股市容量和市值都堪稱世界一流，而美國的債券市場規(guī)模又大大超過股票市場。尤其是美國的二板市場（NASDAQ）更具特色：它是用現(xiàn)代信息技術(shù)建立的電子交易系統(tǒng)，專門為中小企業(yè)融資的場所。目前，全美約有5000多家中小企業(yè)股票在NASDAQ上市，解決了眾多的中小企業(yè)融資問題。又如英國的另項(xiàng)投資市場（AIM）也是專門為中小企業(yè)融資的場所，其最大特點(diǎn)是上市條件寬松，成本低，上市速度快，為英國的中小企業(yè)融資提供方便條件。

正是因?yàn)榘l(fā)達(dá)國家的資本市場的上述特點(diǎn)，促使了這些國家中小企業(yè)融資格局不斷發(fā)生變化，即股權(quán)融資、債權(quán)融資比重不斷上升，銀行融資比重有所下降。例如，日本在20世紀(jì)80年代中后期證券融資比重超過銀行融資比重3.2個(gè)百分點(diǎn)。

3.服務(wù)型的政府是引導(dǎo)企業(yè)投資活動(dòng)順利開展的保證

美國、德國和日本等國的政府一般都不干預(yù)企業(yè)的投資，但又十分重視企業(yè)的投資，并通過制定優(yōu)惠政策和多種有效的措施為中小企業(yè)投資服務(wù)。例如，美國聯(lián)邦政府管理經(jīng)濟(jì)的重要職能之一就是為中小企業(yè)提供貸款擔(dān)保。其具體做法是：美國政府成立了專門支持小企業(yè)發(fā)展的機(jī)構(gòu)———小企業(yè)管理局（SBA）。SBA支持小企業(yè)發(fā)展的重要措施是向小企業(yè)提供資金支持，通過提供擔(dān)保幫助小企業(yè)獲得銀行貸款。實(shí)踐證明，這一做法非常成功，截止1998年底SBA提供擔(dān)保的貸款余額為290億美元，支持了約20萬家小企業(yè)。為了鼓勵(lì)企業(yè)投資，美國政府對(duì)企業(yè)使用土地采取低收費(fèi)，并提出公共產(chǎn)品，簡化登記手續(xù)；通過劃設(shè)企業(yè)區(qū)和實(shí)行差別稅收等辦法引導(dǎo)企業(yè)投資。又如德國政府采取撥款補(bǔ)貼、低息貸款和貸款風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保等形式扶持中小企業(yè)發(fā)展。再如日本地方政府為支持中小企業(yè)投資采取的具體措施是：提供無息和低息的貸款、撥款補(bǔ)助和為企業(yè)提供信用擔(dān)保。日本的中央政府則采取產(chǎn)業(yè)政策和稅收、金融政策的密切配合來引導(dǎo)企業(yè)投資，即在不同的經(jīng)濟(jì)發(fā)展時(shí)期，為實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)振興的目標(biāo)，制定相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)政策，大藏省和中央銀行分別運(yùn)用稅收手段和“人為低利率”貸款政策對(duì)產(chǎn)業(yè)政策的順利實(shí)施提供有力的支持。[2]

4.完善的中介體系為企業(yè)投資提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)各類中介組織是市場經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物，市場經(jīng)濟(jì)越發(fā)達(dá)，其中介組織體系也越完善。美國、德國、英國和日本等國的中介組織的共同特點(diǎn)是：中介服務(wù)體系健全，都十分注重自身的信譽(yù)，并以科學(xué)、公正和可靠的原則為企業(yè)投融資提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)，成為企業(yè)投資順利實(shí)施不可缺少的環(huán)節(jié)。上述各國中介組織的主要職能有：（1）掌握和貫徹執(zhí)行政府的有關(guān)政策和意圖，代表企業(yè)與政府溝通，影響政府決策，在政府和企業(yè)之間起橋梁、紐帶作用。例如，德國的工商會(huì)被稱為“既是一個(gè)不拿政府一分錢，但協(xié)助政府工作的二政府，又是一個(gè)代表私人企業(yè)利益，并為之服務(wù)的民間機(jī)構(gòu)”。又如日本的產(chǎn)業(yè)（行業(yè)）協(xié)會(huì)作為企業(yè)的代表，成為與政府溝通的橋梁。企業(yè)有何要求，可由協(xié)會(huì)向政府提出。如向政府申請(qǐng)免稅，提出開發(fā)建議、資金支持等。政府對(duì)企業(yè)投資的導(dǎo)向意見，通過協(xié)會(huì)向企業(yè)貫徹。（2）為企業(yè)提供信息咨詢服務(wù)，目的是使企業(yè)掌握市場動(dòng)態(tài)，產(chǎn)品開發(fā)動(dòng)態(tài)，以便進(jìn)行科學(xué)的投資決策。例如，日本的工作機(jī)械工業(yè)會(huì)每年發(fā)表一份白皮書，以引導(dǎo)企業(yè)投資開發(fā)。又如美國的世界貿(mào)易中心協(xié)會(huì)定期公布國際貿(mào)易情況，為企業(yè)投資及時(shí)提供商情服務(wù)。（3）從事新技術(shù)的開發(fā)研究，組織行業(yè)內(nèi)的技術(shù)交流和企業(yè)人員的技術(shù)培訓(xùn)；制定行規(guī)，規(guī)范職業(yè)道德和行業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，以保證企業(yè)公開競爭有序。在這方面，日本和美國的中介組織的許多做法尤為突出。（4）協(xié)助政府扶植中小企業(yè)發(fā)展。例如，美國的中介機(jī)構(gòu)組織的貸款發(fā)放給中小企業(yè)，其目的是為支持中小企業(yè)找到好的投資項(xiàng)目。[2]5.健全的法制是約束企業(yè)投資活動(dòng)的最基本依據(jù)

市場經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家都十分重視法制建設(shè)，各種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的開展都是在法制的環(huán)境下進(jìn)行的。因而盡管市場競爭激烈，但包括各類投資活動(dòng)在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都很規(guī)范有序。例如，美國從聯(lián)邦憲法到一些州議會(huì)制定的法規(guī)都有部分內(nèi)容對(duì)投資活動(dòng)起約束作用。盡管美國到目前還沒有一部完整的投資法，但有關(guān)投資建設(shè)方面的法律有《稅收法》、《環(huán)保法》、《土地法》等；對(duì)特殊行業(yè)投資活動(dòng)約束的有《公路法》和《電信法》，保證投資建設(shè)規(guī)范順利進(jìn)行的有《合同法》；對(duì)證券發(fā)行和交易約束的有《證券法》和《證券交易法》等。又如英國也是如此：英國也沒有專門的投資法，企業(yè)投資活動(dòng)也很規(guī)范的原因，是企業(yè)依照《公司法》、《銀行法》和《證券法》等相關(guān)法律進(jìn)行運(yùn)作。尤其值得借鑒的是英法兩國為一項(xiàng)特大工程可以立法，如英法海底隧道工程法案，就是經(jīng)過英法兩國議會(huì)通過后形成的專項(xiàng)法律。[2]

二、加快我國投資體制改革的建議

通過對(duì)市場經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家投資體制特征的分析，可以明顯看出我國投資體制在這些方面的差距，為進(jìn)一步深化我國的投資體制改革，筆者建議今后主要應(yīng)在下述三個(gè)方面加大改革力度。

1.改造國有投資主體，大力培育非公有經(jīng)濟(jì)投資主體

在投資體制中，投資主體的產(chǎn)權(quán)屬性及其在社會(huì)上的地位十分重要。如前所述，市場經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家投資體制之所以是成功的，其中最主要的原因是企業(yè)的產(chǎn)權(quán)屬性及在全社會(huì)中的主導(dǎo)地位。

在我國，按投資主體的產(chǎn)權(quán)屬性，可把全部投資分為國有投資與非國有投資，兩者的比例大體上是6∶4.從多年的改革實(shí)踐看，投資體制改革的重點(diǎn)、難點(diǎn)是國有投資。因?yàn)闊o論是政府投資，還是國企投資，長期以來一直存在投資主體責(zé)任虛化問題，即無人對(duì)投資項(xiàng)目的籌資、建設(shè)、經(jīng)營、償債和資產(chǎn)的保值增殖負(fù)全部責(zé)任，其根本原因在于“投資主體不明確，投資活動(dòng)的利益不清晰，收益和風(fēng)險(xiǎn)不對(duì)稱，產(chǎn)權(quán)對(duì)投資活動(dòng)不能形成根本性的約束”。[3]為此，必須對(duì)國有投資主體加以改造。要解決的核心問題是：一是國有投資的所有者缺位。二是盡快形成國有投資的責(zé)任約束機(jī)制。對(duì)于前者而言，有望在近期得到解決。根據(jù)黨的十六大提出的國有資產(chǎn)管理體制改革要實(shí)行“分級(jí)所有，政資分開”精神而設(shè)立的國有資產(chǎn)管理委員會(huì)及其下屬機(jī)構(gòu)將是國有投資的出資者。但對(duì)于后者來說，仍有十分關(guān)鍵的問題要解決：其一，各級(jí)出資人代表機(jī)構(gòu)如何對(duì)下屬企業(yè)的投資活動(dòng)進(jìn)行有效的監(jiān)督與引導(dǎo)？沿用傳統(tǒng)的行政辦法肯定難以奏效，而只能是建立一套適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)的約束機(jī)制。例如，依靠《公司法》等法規(guī)約束，在公司內(nèi)部要進(jìn)一步完善公司治理結(jié)構(gòu)，把法人責(zé)任制真正落到實(shí)處。其二，如何強(qiáng)化出資人代表機(jī)構(gòu)本身的責(zé)任約束是個(gè)難度較大的問題，依據(jù)現(xiàn)行的管理體制，只能依靠相應(yīng)的法律加以約束，這就需要盡快制定和完善相應(yīng)的法律和法規(guī)。