通貨膨脹特征
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通貨膨脹特征范文第1篇
關(guān)鍵詞：城市貧困 基尼系數(shù) 洛倫茨曲線
基金項(xiàng)目：天津市哲學(xué)社會(huì)科學(xué)研究規(guī)劃資助項(xiàng)目，TJJL10-276。
貧困問題的存在不論是對(duì)居民自身還是對(duì)國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展而言，都是極其不利的。在20世紀(jì)90年代以前，中國(guó)的貧困問題一直被認(rèn)為是屬于農(nóng)村問題。世界銀行1987年對(duì)中國(guó)貧困問題進(jìn)行的研究表明，中國(guó)城市地區(qū)的貧困發(fā)生率僅為0.4%，而農(nóng)村地區(qū)的貧困發(fā)生率卻高達(dá)12.4%。然而，進(jìn)入90年代以后，隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革的逐漸深入，特別是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和國(guó)有企業(yè)改革的深化，下崗失業(yè)人數(shù)不斷增加，我國(guó)城市貧困問題日益凸顯，很多城市人口陷入貧困之中。
近幾年，我國(guó)一直處于較高的通貨膨脹之中，而物價(jià)上漲過程中，構(gòu)成價(jià)格的各要素上漲速度是不同的，且工資的上漲速度要遠(yuǎn)小于利潤(rùn)的上漲速度。在邊際消費(fèi)傾向遞減規(guī)律的作用下，城市貧困問題的加劇必將導(dǎo)致社會(huì)總體消費(fèi)水平的下降，進(jìn)而導(dǎo)致我國(guó)國(guó)內(nèi)有效需求不足，影響經(jīng)濟(jì)的快速平穩(wěn)發(fā)展。
天津市是我國(guó)四大直轄市之一，濱海新區(qū)的開發(fā)開放帶動(dòng)天津市經(jīng)濟(jì)快速騰飛，使天津逐漸成為北方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的龍頭。分析研究天津市城市貧困的規(guī)模和特征，并在此基礎(chǔ)上研究其成因并提出解決對(duì)策，對(duì)于保持天津市的迅猛發(fā)展態(tài)勢(shì)，提高人民生活水平尤為重要。本文將首先對(duì)天津市城市貧困的特征進(jìn)行深入分析，其成因和解決對(duì)策的研究將在后續(xù)研究中展開。
一、天津市城市貧困的絕對(duì)規(guī)模
我們用民政部門的城市居民最低生活保障覆蓋人數(shù)來統(tǒng)計(jì)城市絕對(duì)貧困規(guī)模，用戶籍人口絕對(duì)貧困發(fā)生率來代替城市絕對(duì)貧困發(fā)生率，其數(shù)值等于城市居民最低生活保障覆蓋人數(shù)除以市區(qū)戶籍人口數(shù)。
截止至2013年末，我國(guó)城市居民最低生活保障覆蓋人數(shù)為2064.2萬人，全國(guó)城市低保平均標(biāo)準(zhǔn)為373元/人、月。天津市城市居民最低生活保障覆蓋人數(shù)為16.04萬人，約占全國(guó)城市總貧困人口的0.78%，天津城市低保標(biāo)準(zhǔn)為600元/人、月。可見，相對(duì)于全國(guó)而言，天津市的城市絕對(duì)貧困規(guī)模并不大，城市低保標(biāo)準(zhǔn)也相對(duì)較高，但這并不能說明天津市的城市貧困問題不嚴(yán)重。
縱向來看，2010年，天津市城市居民最低生活保障覆蓋人數(shù)為18.3萬人，市區(qū)戶籍人口數(shù)為807.02萬人，其貧困發(fā)生率為2.27%；2011年，天津市城市居民最低生活保障覆蓋人數(shù)為17.95萬人，市區(qū)戶籍人口數(shù)為816.3萬人，其貧困發(fā)生率為2.20%；2012年，天津市城市居民最低生活保障覆蓋人數(shù)為16.64萬人，市區(qū)戶籍人口數(shù)為812.5萬人，其貧困發(fā)生率為2.05%；2013年，天津市城市居民最低生活保障覆蓋人數(shù)為16.04萬人，市區(qū)戶籍人口數(shù)為821.7萬人，其貧困發(fā)生率為1.95%。可見，雖然在天津市政府積極推進(jìn)就業(yè)扶持和社會(huì)救助等多方面努力下，天津市的城市絕對(duì)貧困發(fā)生率正在逐年下降，但仍在2%左右，絕對(duì)規(guī)模不小，需要采取進(jìn)一步措施來解決。
二、天津市城市貧困的相對(duì)程度
城市貧困問題既包括絕對(duì)貧困，又包括相對(duì)貧困，相對(duì)貧困反映的是收入差距問題。收入差距越懸殊，說明社會(huì)財(cái)富越集中在少數(shù)高收入者手中。在邊際消費(fèi)傾向遞減規(guī)律的作用下，這必然會(huì)導(dǎo)致社會(huì)總體消費(fèi)水平的下降和有效需求的不足，影響經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
我們利用洛倫茨曲線計(jì)算基尼系數(shù)來反映天津市城市貧困的相對(duì)程度。洛倫茨曲線把居民家庭戶數(shù)累計(jì)百分比與居民收入累計(jì)百分比聯(lián)系起來，以揭示收入分配的平均程度。基尼系數(shù)等于洛倫茨曲線與對(duì)角線圍成面積除以絕對(duì)不平等折線和絕對(duì)平等對(duì)角線圍成的三角形區(qū)域的面積。因此，當(dāng)實(shí)際曲線越接近于對(duì)角線時(shí)，基尼系數(shù)數(shù)值越小，表示收入的分配越平均；反之離開對(duì)角線越遠(yuǎn)，基尼系數(shù)數(shù)值越大，則表示收入分配越不平均。
我們利用2013年天津市家庭年人均收入分七組抽樣調(diào)查的結(jié)果數(shù)據(jù)繪制洛倫茨曲線。
利用這種方法，我們還可以計(jì)算出2010-2012年天津市的城市基尼系數(shù)，分別為0.45、0.44和0.43。
由此可見，雖然天津市的城市基尼系數(shù)在逐年遞減，但是仍然高于0.4，屬于世界上公認(rèn)的收入分配有明顯差距的層次，城市貧困問題嚴(yán)重，迫切需要深入分析其產(chǎn)生的原因，并且有針對(duì)性地采取有效措施。
三、通貨膨脹背景下天津市城市貧困的消費(fèi)特征
2012天津市城市居民家庭人均消費(fèi)性支出20024.24元，其中居于前三位的分別為食品支出，占比36.67%；交通與通信支出，占比15.4%；娛樂、教育、文化服務(wù)支出，占比11.26%。同期，全市收入最低的10%家庭人均消費(fèi)性支出9351.55元，僅為平均水平的46.7%，其中居于前三位的為別為食品支出，占比48.45%；娛樂、教育、文化服務(wù)支出，占比10.06%；居住支出，占比9.87%。與人均可支配收入相比，貧困家庭的收支基本相當(dāng)，處于低水平的大致平衡，收入略大于支出，積蓄非常有限，基本上是以量入為出的原則維持基本生活。
進(jìn)一步研究表明，近年來天津市貧困家庭消費(fèi)支出呈現(xiàn)出明顯兩個(gè)特點(diǎn)：
（一）受通貨膨脹影響，貧困家庭的恩格爾系數(shù)逐年提高
2010-2012年，天津市居民家庭最低收入戶的恩格爾系數(shù)分別為46.28%，46.41%和48.45%。雖然從整體上看，最低收入家庭的恩格爾系數(shù)介于40%-50%之間，已經(jīng)達(dá)到了小康水平。但是，由于近年來物價(jià)的上漲，特別是食品類價(jià)格上漲過快――2010年天津市食品類商品價(jià)格同比上漲8%，2011年同比上漲11.4%，2012年同比上漲6.4%，――必然導(dǎo)致用于食品類商品的支出大幅度提高，從而拉高恩格爾系數(shù)，這說明貧困家庭的生活水平在下降。
（二）家庭消費(fèi)支出中用于服務(wù)性支出的比例先上升后下降
通貨膨脹特征范文第2篇
關(guān)鍵詞：通貨膨脹；菲利普斯曲線；通貨膨脹預(yù)期
中圖分類號(hào)：F832 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1003-3890（2011）09-0005-04
2011年第一季度以來，中國(guó)的通貨膨脹壓力不斷加大，有關(guān)專家預(yù)計(jì)今年的通貨膨脹會(huì)超過5%[1]。目前，經(jīng)濟(jì)學(xué)界對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)是否進(jìn)入“滯脹”出現(xiàn)了前所未有的激烈爭(zhēng)論[2]-[4]。面對(duì)這種情況，筆者認(rèn)為，搞清楚中國(guó)通貨膨脹的原因，并合理引導(dǎo)通貨膨脹理性回歸，已成為當(dāng)前的迫切需要。因此，本文通過菲利普斯“三因素”模型探討了中國(guó)通貨膨脹的原因，指出了當(dāng)前增加產(chǎn)出的必要性。
一、通貨膨脹形成機(jī)制及其“三因素”度量
自從Phillips在1958年提出菲利普斯曲線以來，通貨膨脹的形成機(jī)制得到了完善和發(fā)展。Friedman和Phelps把預(yù)期引入了菲利普斯曲線，使通貨膨脹的影響因素包括過度總需求和通脹預(yù)期兩個(gè)方面。對(duì)此，Gordon認(rèn)為，通貨膨脹不僅受需求因素的影響，還受供給因素的制約。因此，需求因素、供給因素和通脹預(yù)期就成為了通貨膨脹來源的三個(gè)主要方面，也構(gòu)成了“三因素”模型的理論雛形。
（一）通貨膨脹形成的需求因素
Samuelson和Solow通過修正的菲利普斯曲線最先度量了通貨膨脹的需求因素。他們用通貨膨脹率與失業(yè)率間的關(guān)系替代了貨幣工資變化率與失業(yè)率間的關(guān)系，后又結(jié)合反映產(chǎn)出變化與失業(yè)率之間關(guān)系的奧肯定律，確定了通貨膨脹率與產(chǎn)出變化之間的關(guān)系。由于凱恩斯主義強(qiáng)調(diào)通過調(diào)節(jié)總需求來影響產(chǎn)出變化，所以，產(chǎn)出的變化就界定了通貨膨脹形成的需求因素。
奧肯定律中產(chǎn)出的變化由GDP缺口表示，它是一個(gè)地區(qū)一段時(shí)間內(nèi)實(shí)際GDP與潛在GDP之間的差距，并通過公式：（實(shí)際GDP-潛在GDP）/潛在GDP計(jì)算得到。該值越大，通貨膨脹越強(qiáng)。目前，有二種方法可以得到上式中的潛在GDP，一是生產(chǎn)函數(shù)法，二是指標(biāo)法。由于生產(chǎn)函數(shù)法需要涉及實(shí)際就業(yè)的勞動(dòng)數(shù)量，而在中國(guó)僅登記城鎮(zhèn)失業(yè)人口，所以用此方法估計(jì)中國(guó)潛在GDP存在難度。指標(biāo)法主要是通過濾波技術(shù)分離產(chǎn)出中的趨勢(shì)項(xiàng)和擾動(dòng)項(xiàng)，并將趨勢(shì)項(xiàng)作為潛在產(chǎn)出的一種方法。盡管這種方法由于缺乏理論基礎(chǔ)而至今仍受爭(zhēng)議，但仍受到多數(shù)研究者的喜愛[5]。本文亦采用指標(biāo)法，即通過Eviews軟件中的HP濾波分離出潛在產(chǎn)出。
（二）通貨膨脹形成的供給因素
通貨膨脹形成的供給方面，是指在沒有超額需求的情況下，由于供給方面成本的提高所引起的一般價(jià)格持續(xù)和顯著的上漲。供給因素的主要來源是國(guó)際市場(chǎng)供給價(jià)格和數(shù)量的變化、農(nóng)業(yè)的豐欠以及勞動(dòng)生產(chǎn)率變化。一般分為“工資推動(dòng)”和“利潤(rùn)推動(dòng)”兩個(gè)方面。由于中國(guó)并不存在農(nóng)村從業(yè)人員的工資統(tǒng)計(jì)，且利潤(rùn)并非完全公開，所以目前并沒有十分合適的反映通貨膨脹供給因素的替代變量，學(xué)者們對(duì)于通貨膨脹供給因素的指標(biāo)選取也是見仁見智[6]。筆者認(rèn)為，由于2005年以來中國(guó)通貨膨脹都以農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格提高為顯著特征，并且農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格多是其他商品的生產(chǎn)成本，因此，本文采用全國(guó)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)來度量通貨膨脹形成的供給方面的原因。
（三）通貨膨脹的預(yù)期因素
通貨膨脹預(yù)期是指公眾對(duì)于未來通貨膨脹的一種主觀判斷，目前度量通貨膨脹預(yù)期存在以下幾種方法：一是通過期貨市場(chǎng)價(jià)格變化來預(yù)期未來商品價(jià)格的變化；二是計(jì)量方法，通過帶有滯后項(xiàng)的菲利普斯曲線進(jìn)行回歸；三是問卷調(diào)查法。由于中國(guó)期貨市場(chǎng)僅包括菜籽油、小麥、棉花、白砂糖、玉米、黃大豆、豆粕和豆油等共計(jì)13個(gè)品種的農(nóng)產(chǎn)品，并且在中國(guó)CPI指數(shù)的構(gòu)建中，食品比重從未超過40%。因此，通過期貨市場(chǎng)測(cè)量中國(guó)的通貨膨脹預(yù)期的方法并不適用。另外，盧卡期批判使得通過計(jì)量方法來測(cè)量通貨膨脹預(yù)期也舉步維艱。所以，各國(guó)目前普遍采用問卷調(diào)查的方法。在中國(guó)，人民銀行通過《居民問卷調(diào)查系統(tǒng)》每個(gè)季度一次未來物價(jià)預(yù)期指數(shù)。本文對(duì)該數(shù)據(jù)進(jìn)行整理，形成通貨膨脹預(yù)期指數(shù)變化率以反映通貨膨脹預(yù)期的變化。
二、通貨膨脹與其“三因素”的運(yùn)行特征
（一）通貨膨脹與GDP缺口
通過比較中國(guó)通貨膨脹與GDP缺口的的運(yùn)行趨勢(shì)，可以發(fā)現(xiàn)，通貨膨脹與GDP缺口具有相同的運(yùn)動(dòng)趨勢(shì)，只是通貨膨脹的變化滯后于GDP缺口變動(dòng)（見圖1）。如GDP缺口在2007年第二季度達(dá)到2.2%的高點(diǎn)后，由于受到金融危機(jī)的影響而逐漸減小，并在2009年第一季度達(dá)到-4.4%的低點(diǎn)。與此相對(duì)應(yīng)，通貨膨脹在2008年第一季度達(dá)到了8%的高點(diǎn)后回落，并在2009年第二季度到達(dá)了-1.5%的低點(diǎn)。可見，通貨膨脹的變化滯后了GDP缺口兩個(gè)季度左右。為了進(jìn)一步確定二者之間的關(guān)系，我們對(duì)通貨膨脹與GDP缺口及其1~5期滯后進(jìn)行了相關(guān)性檢驗(yàn)，見表1中的“相關(guān)性一”。結(jié)果表明，通貨膨脹與GDP缺口同期相關(guān)性最強(qiáng)，并且隨著GDP缺口滯后增加相關(guān)性逐漸減弱，這與上述的推斷產(chǎn)生了出入。為了解釋這個(gè)問題，我們進(jìn)一步觀察了二者的散點(diǎn)圖矩陣①。不難發(fā)現(xiàn)，GDP缺口的滯后二期、三期及四期與通貨膨脹的散點(diǎn)圖線性程度較強(qiáng)，僅是因?yàn)槌霈F(xiàn)了部分異常點(diǎn)，所以總體相關(guān)系數(shù)才較小。由于該組異常點(diǎn)的通貨膨脹值均小于0，因此，本文在去掉通貨膨脹小于0的樣本點(diǎn)后，對(duì)通貨膨脹與GDP缺口及其各期滯后再次進(jìn)行了回歸，見表1中的“相關(guān)性二”。結(jié)果顯示，此時(shí)GDP缺口及其各期滯后與通貨膨脹的相關(guān)性系數(shù)分別為0.52、0.47、0.55、0.51等，證明了GDP缺口滯后二期左右與通貨膨脹相關(guān)性最強(qiáng)的推論。并且，通過兩個(gè)相關(guān)性檢驗(yàn)的對(duì)比可得出以下兩個(gè)結(jié)論：一是當(dāng)且僅當(dāng)通貨膨脹大于零時(shí)，GDP缺口滯后二期才會(huì)對(duì)通貨膨脹形成顯著沖擊；二是當(dāng)通貨膨脹小于零時(shí)，GDP缺口與通貨膨脹的關(guān)系會(huì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)，即呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)。
（二）通貨膨脹與農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)變化率
通貨膨脹與農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)變化率亦具有相同的變化趨勢(shì)（見圖1）。全國(guó)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)在2008年第一季度達(dá)到了25.5%的高點(diǎn)后，受金融危機(jī)影響轉(zhuǎn)而向上，在2009年第一季度達(dá)到了-6.6%的低點(diǎn)，整個(gè)波動(dòng)周期與通貨膨脹周期完全吻合。可以推測(cè)，二者同期線性程度最強(qiáng)。為了進(jìn)一步確定二者關(guān)系，對(duì)二者進(jìn)行相關(guān)性檢驗(yàn)（見表2）。結(jié)果顯示，通貨膨脹與農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)變化率當(dāng)期及滯后一期的相關(guān)系數(shù)為0.92和0.93，以后依次遞減。表明了通貨膨脹與農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)變化率同期和滯后一期的相關(guān)程度最強(qiáng)，并且同向變化。
（三）通貨膨脹與通貨膨脹預(yù)期
自從Friedman和Phelps把通貨膨脹預(yù)期引入到菲利普斯曲線以來，通貨膨脹預(yù)期一直是與通貨膨脹密不可分。在圖1中可以發(fā)現(xiàn)，中國(guó)通貨膨脹周期在2008年第一季度達(dá)到了8%的波峰，在2009年第二季度達(dá)到了-1.5%的谷底，至今一直緩慢上升。中國(guó)通貨膨脹預(yù)期變化的周期是，在2007年第二季度達(dá)到了波峰，在2009年第一季度進(jìn)入谷底，并在2010年第一季度達(dá)到了新的波峰后，至今一直向下。通過對(duì)比發(fā)現(xiàn)，二者變化趨勢(shì)一致，僅是通貨膨脹預(yù)期的變化趨勢(shì)領(lǐng)先于通貨膨脹的變化。如通貨膨脹預(yù)期變化的上次波峰領(lǐng)先通貨膨脹的波峰三個(gè)季度，而上次波谷領(lǐng)先一個(gè)季度。因此，可以預(yù)見，通貨膨脹會(huì)滯后于通貨膨脹預(yù)期兩個(gè)季度左右。通過相關(guān)性檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)通貨膨脹預(yù)期的滯后一期、二期及三期分別為0.64、0.63和0.55，具有相對(duì)較強(qiáng)的相關(guān)性。
三、通貨膨脹的“三因素”模型
根據(jù)Friedman附加預(yù)期的菲利普斯曲線，通貨膨脹是失業(yè)率與通貨膨脹預(yù)期的加權(quán)，即滿足：
?仔=?仔t*-b（ut-u*） b＞0（1）
又由于奧肯定律，
y-y*=-a（ut-u*） a＞0（2）
結(jié)合公式（1）、（2）可得
?仔=?仔t*-?姿（yt-y*） ?姿＞0（3）
其中ut、u*分別為實(shí)際失業(yè)率與潛在失業(yè)率，yt、y*分別為實(shí)際產(chǎn)出與潛在產(chǎn)出，考慮到生產(chǎn)成本等供給因素后，公式（3）中加入供給因素，可得“三因素”驅(qū)動(dòng)模型：
?仔=?仔t*+?姿（yt-y*）+?茲c ?姿＞0 ?茲＞0（4）
其中c為生產(chǎn)成本因素，由于詳細(xì)地分析近年來通脹的變化，因此本文采用2002年第二季度至2011年第二季度數(shù)據(jù)對(duì)公式（4）進(jìn)行了回歸（見表4）。結(jié)果表明，通貨膨脹在需求方面與GDP缺口的三期滯后存在負(fù)向關(guān)系，筆者認(rèn)為，這主要是由于異常值的存在使得在影響中國(guó)通貨膨脹的各種因素中，其他因素對(duì)于通貨膨脹的影響大于GDP缺口對(duì)于通貨膨脹的作用，并且抵消了這種作用，致使通貨膨脹與GDP缺口呈現(xiàn)反向特征。在供給方面，由于農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)及其一期滯后對(duì)于通貨膨脹的回歸系數(shù)分別為0.13和0.15，并且在置信1%的水平下顯著，因此可以認(rèn)定，近年來供給因素對(duì)中國(guó)通貨膨脹的作用顯著。在預(yù)期方面，由于通貨膨脹預(yù)期的滯后三期對(duì)通貨膨脹的回歸系數(shù)為0.006 6，并且不顯著，因此，筆者認(rèn)為：通過膨脹預(yù)期對(duì)于中國(guó)通貨膨脹的影響十分微小，進(jìn)而支持了賀鏗教授所謂的“不應(yīng)該過分地強(qiáng)調(diào)通貨膨脹預(yù)期的作用”的論斷。
通過分析可知，中國(guó)目前的通貨膨脹主要來自于供給推動(dòng)，而非需求拉動(dòng)和通貨膨脹預(yù)期。由于供給推動(dòng)型通貨膨脹的主要特征是產(chǎn)出減少、價(jià)格升高，即“滯脹”狀態(tài)。因此，控制這種通貨膨脹應(yīng)從供給方面入手，以增加產(chǎn)出為主要手段，如果單純通過緊縮性需求政策來抑制通貨膨脹，則容易引起經(jīng)濟(jì)由“滯脹”轉(zhuǎn)向“衰退”。“滯脹”的風(fēng)險(xiǎn)從2005年以來共出現(xiàn)過兩次，一次是從2007年第三季度開始至2008年第一季度結(jié)束，另一次是從2010年第二季度至今。這種時(shí)期的一個(gè)重要特點(diǎn)是經(jīng)濟(jì)下行時(shí)通貨膨脹預(yù)期變化率高于通貨膨脹。從上一次的情況看，2008年第二季度以后，由于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并未好轉(zhuǎn)，同時(shí)通貨膨脹預(yù)期變化率的快速下降也使得通貨膨脹出現(xiàn)拐點(diǎn)，進(jìn)而導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)與通脹雙雙下行，陷入了衰退的泥潭。因此，在本輪所謂的相對(duì)“滯脹”的情況下，如果不著重轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，而不斷強(qiáng)調(diào)降低通貨膨脹，那么，必然導(dǎo)致通貨膨脹預(yù)期的大幅下降，進(jìn)而引發(fā)新一輪的衰退。筆者認(rèn)為，當(dāng)前的主要任務(wù)是通過稅收等政策刺激經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的向下態(tài)勢(shì)，在此基礎(chǔ)上，合理引導(dǎo)通貨膨脹預(yù)期變化率降至通貨膨脹以下，這樣才能避免擺脫“滯脹”后又走進(jìn)“衰退”的危局。
四、結(jié)論
本文在Friedman和Phelps附加預(yù)期菲利普斯曲線的基礎(chǔ)上，從影響通貨膨脹的需求因素、供給因素和通脹預(yù)期三個(gè)方面分析了近年來中國(guó)通貨膨脹成因。結(jié)果表明，中國(guó)目前的通貨膨脹主要是由于供給方面推動(dòng)所致。需求因素和通貨膨脹預(yù)期對(duì)于中國(guó)通貨膨脹的影響作用不大。所以不應(yīng)該過分強(qiáng)調(diào)通貨膨脹預(yù)期的作用。由于供給型通貨膨脹容易使經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向“滯脹”的軌道，因此，決策者在抑制通貨膨脹時(shí)一定要通過稅收等政策工具來增加產(chǎn)出，以避免經(jīng)濟(jì)陷入“衰退”的泥潭。
注釋：
①由于篇幅所限，通貨膨脹與GDP缺口及其各期滯后的散點(diǎn)圖已被省略，如有需要，可向作者索取。
參考文獻(xiàn)：
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Research on China' Inflation
Yu Guangyao
（School of Economy, Central University of Finance and Economics, Beijing 100081,China）
通貨膨脹特征范文第3篇
關(guān)鍵詞: 貨幣政策 通貨膨脹目標(biāo)制 本.伯南克
中圖分類號(hào): F830文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼: A 文章編號(hào): 1006-1770(2009)010-017-04
眾所周知,美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(美聯(lián)儲(chǔ))主席不但對(duì)美國(guó)而且對(duì)世界經(jīng)濟(jì)都存在非常大的影響力,現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)主席本?伯南克教授曾任職于美國(guó)總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì),伯南克教授本身是一位杰出的、多產(chǎn)的貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)家,而且他是“通貨膨脹目標(biāo)制”的堅(jiān)定支持者。本文的目的在于圍繞伯南克教授大力主張的“靈活的通貨膨脹目標(biāo)制”對(duì)伯南克的貨幣政策思想進(jìn)行綜述,這將有助于系統(tǒng)分析與理解美國(guó)貨幣政策的制定與實(shí)施意圖,同時(shí)對(duì)我國(guó)未來貨幣政策框架的選擇也有重要的啟示意義。
一、最優(yōu)的貨幣政策框架――靈活的通貨膨脹目標(biāo)制
(一)通貨膨脹目標(biāo)制的實(shí)踐
布雷頓森林體系解體之后大多數(shù)國(guó)家選擇盯住貨幣供應(yīng)量或貨幣總量的增長(zhǎng)率(Money Growth Targeting)作為貨幣政策制定與實(shí)施的基本框架,但是伴隨著“貨幣迷失”(Money Missing)現(xiàn)象的出現(xiàn),自從上個(gè)世紀(jì)90年代以來,越來越多的國(guó)家與地區(qū)采用一種全新的貨幣政策框架――通貨膨脹目標(biāo)制,也就是說中央銀行放棄盯住貨幣供應(yīng)量這一中介指標(biāo)而改為盯住通貨膨脹率這一傳統(tǒng)意義上的貨幣政策最終目標(biāo)。最初是新西蘭、加拿大、英國(guó)、芬蘭、澳大利亞、瑞典和西班牙這些發(fā)達(dá)國(guó)家先后采取了通貨膨脹目標(biāo)制,然后是一些新興工業(yè)化國(guó)家(比如巴西、智利、韓國(guó)、以色列、墨西哥、泰國(guó)、菲律賓)與部分轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)國(guó)家(比如捷克、匈牙利與波蘭)也開始采用通貨膨脹目標(biāo)制。而德國(guó)與瑞士雖然對(duì)外聲稱是采用貨幣總量的增長(zhǎng)作為貨幣政策的中介指標(biāo),但這兩個(gè)國(guó)家卻從70年代中期以來就開始實(shí)施以通貨膨脹為核心(inflation-focused)的貨幣政策,并且Ben S.Bernanke(1996)的實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果表明德國(guó)中央銀行與其說是盯住貨幣總量的增長(zhǎng)還不如說是盯住通貨膨脹率,因?yàn)楫?dāng)貨幣總量目標(biāo)與通貨膨脹目標(biāo)之間存在沖突的時(shí)候德國(guó)中央銀行給予了通貨膨脹目標(biāo)更大的權(quán)重。總之,轉(zhuǎn)為采用通貨膨脹目標(biāo)制的中央都獲得了比較滿意的貨幣政策效果,最為明顯的證據(jù)就是迄今為止沒有任何一個(gè)通貨膨脹目標(biāo)制的中央銀行準(zhǔn)備放棄這一新的貨幣政策框架(Ben S. Bernanke,2003)。
(二)通貨膨脹目標(biāo)制是一種混合的貨幣政策框架
Ben S.Bernanke & Mishkin. F(1997)從貨幣政策的“相機(jī)抉擇”與“規(guī)則”之爭(zhēng)的角度分析了通貨膨脹目標(biāo)制的特征,并得出結(jié)論認(rèn)為通貨膨脹目標(biāo)制并不是一個(gè)固定的貨幣政策規(guī)則而是兼有“相機(jī)抉擇”與“規(guī)則”特征的一個(gè)混合的貨幣政策框架。但是通貨膨脹目標(biāo)制的“相機(jī)抉擇”是一種“有約束的相機(jī)抉擇”(constrained discretion)。這種有約束的相機(jī)抉擇是試圖在嚴(yán)格貨幣政策規(guī)則與無約束的相機(jī)抉擇之間達(dá)成一種有機(jī)協(xié)調(diào)。從短期來看,為了應(yīng)對(duì)不能預(yù)期的供給沖擊和其他外部沖擊,中央銀行仍然可以采用相機(jī)抉擇的貨幣政策,這表明通貨膨脹目標(biāo)制仍然為短期的穩(wěn)定目標(biāo)(比如說產(chǎn)出與就業(yè)目標(biāo)以及匯率的相對(duì)穩(wěn)定)留有一定的余地,因此通貨膨脹目標(biāo)制的貨幣政策框架并不僅僅集中于控制通貨膨脹。但是從長(zhǎng)期來看,通貨膨脹目標(biāo)制的相機(jī)抉擇是有約束的,這一約束就在于中央銀行應(yīng)該堅(jiān)決承諾并實(shí)現(xiàn)事先宣布的通貨膨脹目標(biāo),由于貨幣政策實(shí)施對(duì)通貨膨脹的影響有一個(gè)滯后期,因此中央銀行應(yīng)該預(yù)測(cè)通貨膨脹率的走勢(shì)并提前實(shí)施貨幣政策手段,因此通貨膨脹目標(biāo)制的貨幣政策框架天生具有前瞻性(Ben S.Bernanke, 2003)。
(三)靈活的通貨膨脹目標(biāo)制的基本特征
后來Ben Bernanke & Mark Gertler(1999)提出最優(yōu)的貨幣政策框架是靈活的通貨膨脹目標(biāo)制,這一貨幣政策框架具有以下三個(gè)最基本的特征:一是通貨膨脹目標(biāo)制承諾在長(zhǎng)期內(nèi)將達(dá)到一個(gè)特定的、事先宣布的通貨膨脹目標(biāo),并且這一特定的通貨膨脹目標(biāo)既不能太低也不能太高,因此維持價(jià)格的穩(wěn)定將成為貨幣政策最重要的(overriding)目標(biāo);二是在長(zhǎng)期內(nèi)達(dá)到通貨膨脹目標(biāo)的約束條件下,中央銀行可以在短期內(nèi)具有一定的政策靈活性,比如說追求產(chǎn)出的穩(wěn)定,因此命名為“靈活的通貨膨脹目標(biāo)制”;三是貨幣政策的制定與實(shí)施過程具有很高的開放性與透明度,比如說定期通貨膨脹狀況報(bào)告,對(duì)貨幣政策的制定與實(shí)施展開開放式的討論。而且靈活的通貨膨脹目標(biāo)制既不同于美國(guó)目前所采用的含蓄的通貨膨脹目標(biāo)制,也不同于英國(guó)等國(guó)家所采用的非常明確與透明的通貨膨脹目標(biāo)制。因?yàn)槊绹?guó)目前采用的含蓄的通貨膨脹目標(biāo)制不符合第三個(gè)特征,而英國(guó)所采取的通貨膨脹目標(biāo)制則缺乏一定的靈活性。后來伯南克出版了著作“Inflation Targeting: Lessons from the International Experience”(2001)對(duì)通貨膨脹目標(biāo)制進(jìn)行了非常詳盡的論述。
二、貨幣政策不應(yīng)該直接盯住資產(chǎn)價(jià)格而應(yīng)關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)帶來的通貨緊縮或通貨膨脹壓力
在過去的二十多年中,世界大部分的中央銀行已經(jīng)比較成功的控制了通貨膨脹,那么未來對(duì)貨幣政策的最大挑戰(zhàn)將是金融的不穩(wěn)定性以及資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)性的不斷提高,而金融的不穩(wěn)定將給實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來持續(xù)的甚至是毀滅性的影響,那么貨幣政策是否應(yīng)該盯住或者關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)?Ben S.Bernanke& Mark Gertler(1983,1995,1999,2000,2001,2004)對(duì)這一問題給出了獨(dú)特的解釋。
(一)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響:“信貸渠道”與“金融加速器效應(yīng)”
伯南克從攻讀博士學(xué)位開始就對(duì)發(fā)生在上個(gè)世紀(jì)三十年代的“大蕭條”非常感興趣,從此以后他對(duì)這一問題進(jìn)行了深入的研究,并發(fā)表了一系列的論文,后來這些論文都被收入到論文集“Essays on the Great Depression”(Ben S.Bernanke,2004)。在這一系列論文中伯南克就資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響機(jī)制進(jìn)行非常獨(dú)到的分析,伯南克認(rèn)為資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)通過“財(cái)富效應(yīng)”影響消費(fèi)支出的途徑得不到實(shí)證分析支持的原因在于:股票與債券主要不是居民自己持有而是由養(yǎng)老金機(jī)構(gòu)持有,那么資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)對(duì)居民可支配現(xiàn)金則很少有直接的影響。在這個(gè)基礎(chǔ)上他開始從“信貸渠道”來分析資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響機(jī)制,由于信貸市場(chǎng)本身存在信息不對(duì)稱等問題,并不是一個(gè)無摩擦的完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng),因此家庭、企業(yè)與金融中介機(jī)構(gòu)的借貸能力受到其資產(chǎn)負(fù)債余額的影響,那么資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)通過影響微觀經(jīng)濟(jì)主體的資產(chǎn)負(fù)債表余額進(jìn)而影響其借貸能力,當(dāng)資產(chǎn)價(jià)格大幅度下跌導(dǎo)致微觀經(jīng)濟(jì)主體的資產(chǎn)負(fù)債狀況惡化,在短期內(nèi)將影響宏觀經(jīng)濟(jì)的總需求,從長(zhǎng)期來看將通過影響物質(zhì)資本與人力資本的形成并減少總供給。
在資產(chǎn)價(jià)格影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的過程中還存在一個(gè)顯著增大的相互反饋過程。在第一階段,資產(chǎn)價(jià)格的急劇下降顯著減弱了微觀經(jīng)濟(jì)主體的借貸能力,而借貸能力的減弱將導(dǎo)致總需求的減少與失業(yè)率的升高,且總需求的下降將導(dǎo)致現(xiàn)金流入的減少并進(jìn)一步導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債狀況的惡化;在第二階段,總需求的下降與資產(chǎn)負(fù)債狀況的惡化導(dǎo)致資產(chǎn)的被迫出售與資產(chǎn)價(jià)格的進(jìn)一步下降,然后又回到第一階段,這一顯著增大的相互反饋過程被伯南克稱之為“金融加速器效應(yīng)”。這一效應(yīng)類似于歐文.費(fèi)雪(1933)年提出的“債務(wù)緊縮機(jī)制”,但是Ben S.Bernanke & Mark Gertler(1989)最早對(duì)這一機(jī)制用數(shù)理模型進(jìn)行了系統(tǒng)的表述。其后Ben S.Bernanke & Mark Gertler(2000)還根據(jù)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響的“信貸渠道”得出一個(gè)與一般常識(shí)相反的結(jié)論:貨幣的貶值對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響是緊縮性的。這是因?yàn)楫?dāng)本國(guó)貨幣貶值時(shí),本國(guó)居民、企業(yè)與金融中介機(jī)構(gòu)以本幣來衡量的外幣負(fù)債價(jià)值將上升,這將惡化微觀經(jīng)濟(jì)主體的資產(chǎn)負(fù)債狀況并最終導(dǎo)致總需求與總供給下降。
(二)貨幣政策與資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)
伯南克對(duì)從大蕭條以來的經(jīng)濟(jì)史的研究表明:如果貨幣政策不積極應(yīng)對(duì)由資產(chǎn)價(jià)格大幅度下降帶來的不斷增強(qiáng)的通貨緊縮壓力,資產(chǎn)價(jià)格的下降就會(huì)給實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來持續(xù)的破壞。但是Ben S.Bernanke & Mark Gertler(1999,2000)認(rèn)為貨幣政策本身并不足以牽制資產(chǎn)價(jià)格大幅度波動(dòng),這可能給實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來破壞性效應(yīng),并且他們的實(shí)證研究結(jié)論表明如果貨幣政策直接盯住資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)本身,反而將導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格更大幅度的波動(dòng)。這是因?yàn)?其一,資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)可能是由實(shí)體經(jīng)濟(jì)因素造成的,也可能不是由實(shí)體經(jīng)濟(jì)因素造成的,這非常難以辨明;其二,試圖“刺破”資產(chǎn)價(jià)格膨脹帶來的“泡沫”將給金融市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行帶來相當(dāng)大的負(fù)面影響。但是即使是由非實(shí)體經(jīng)濟(jì)因素帶來的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)也會(huì)給實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來通貨膨脹或通貨緊縮壓力,這將最終影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行,因此貨幣政策應(yīng)該對(duì)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)可能帶來的通貨膨脹與通貨緊縮壓力進(jìn)行反應(yīng)。
通貨膨脹目標(biāo)制的貨幣政策框架則進(jìn)一步要求貨幣政策主動(dòng)并提前應(yīng)對(duì)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)可能帶來的通貨膨脹或通貨緊縮壓力。在預(yù)見到資產(chǎn)價(jià)格上升將刺激總需求的增加并給宏觀經(jīng)濟(jì)帶來通貨膨脹壓力時(shí),自動(dòng)升高利率不但可以穩(wěn)定總需求并提供一個(gè)穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境,而且可以穩(wěn)定金融市場(chǎng)本身。那么當(dāng)預(yù)見到資產(chǎn)價(jià)格大幅度下降將通過信貸渠道給宏觀經(jīng)濟(jì)帶來通貨緊縮壓力時(shí),中央銀行可以通過降低利率等手段有效緩解負(fù)向“金融加速器效應(yīng)”給實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融市場(chǎng)帶來的進(jìn)一步?jīng)_擊。最后,假設(shè)金融市場(chǎng)的投資者都預(yù)期到中央銀行將采取“逆風(fēng)向”的貨幣政策規(guī)則來對(duì)沖金融市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)帶來的通貨膨脹或通貨緊縮壓力時(shí),他們將有效約束非理性的投資行為并最終抑制資產(chǎn)價(jià)格的過度反應(yīng)。
三、美國(guó)的最優(yōu)貨幣政策框架選擇――靈活的通貨膨脹目標(biāo)制而非格林斯潘時(shí)期含蓄的通貨膨脹目標(biāo)制
Ben S. Bernanke & Frederic S. Mishkin, (1997)認(rèn)為沃爾克與格林斯潘主政美聯(lián)儲(chǔ)時(shí)期所取得的成功應(yīng)該歸因于他們采用了通貨膨脹目標(biāo)制的貨幣政策制定理念或框架,并認(rèn)為這是一種含蓄的通貨膨脹目標(biāo)制。但是 Ben Bernanke & Mark Gertler(2000)明確提出美國(guó)當(dāng)前最優(yōu)的貨幣政策制度是靈活的通貨膨脹目標(biāo)制而非格林斯潘時(shí)期所采取的含蓄的通貨膨脹目標(biāo)制,因?yàn)椴捎眠@一貨幣政策框架有如下的優(yōu)點(diǎn):
(一)明確的通貨膨脹目標(biāo)將降低對(duì)未來通貨膨脹預(yù)期的不確定性
目前含蓄而模糊的貨幣政策框架導(dǎo)致對(duì)未來通貨膨脹預(yù)期的不確定性,而不穩(wěn)定的通貨膨脹預(yù)期將使得長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄與投資決策變得更加復(fù)雜化,同時(shí)給名義的金融與工資合同帶來更大的風(fēng)險(xiǎn),這最終將導(dǎo)致商品市場(chǎng)價(jià)格與金融市場(chǎng)價(jià)格更大的波動(dòng)性,給宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與金融市場(chǎng)帶來不確定性,比如說金融市場(chǎng)分析人士就需要不斷地揣摩美聯(lián)儲(chǔ)主席話語背后的隱藏信息。而采用靈活的通貨膨脹目標(biāo)制以后美聯(lián)儲(chǔ)通過明確的通貨膨脹目標(biāo)(當(dāng)然這里隱含的假定就是這一承諾是可信的),可以穩(wěn)定公眾對(duì)未來的通貨膨脹預(yù)期,有利于減少私人部門經(jīng)濟(jì)決策的復(fù)雜性,減少金融市場(chǎng)由于對(duì)貨幣政策方向預(yù)期的不確定性帶來的價(jià)格波動(dòng)。同時(shí)穩(wěn)定的通貨膨脹預(yù)期(即使實(shí)際的通貨膨脹短暫的偏離預(yù)期的通貨膨脹率也是如此)不但可以更容易地維持價(jià)格的穩(wěn)定并達(dá)到通貨膨脹目標(biāo)(對(duì)上個(gè)世紀(jì)70年代與80年代石油價(jià)格波動(dòng)對(duì)美國(guó)與其他工業(yè)化國(guó)家的價(jià)格與產(chǎn)出的影響程度進(jìn)行比較就可以得出這一結(jié)論),而且美聯(lián)儲(chǔ)可以更加容易地達(dá)到穩(wěn)定產(chǎn)出與就業(yè)的短期目標(biāo)。
(二)靈活的通貨膨脹目標(biāo)制可以增加美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的透明度與可信度
靈活的通貨膨脹目標(biāo)制可以允許公眾參與貨幣政策制定與實(shí)施的討論從而增加貨幣政策形成與實(shí)施過程的透明度,這樣可以有效制約來自政府給予中央銀行進(jìn)行短期經(jīng)濟(jì)刺激的壓力。比如,在面對(duì)即將來臨的政治大選或者緩慢的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí),政府可能要求中央采取擴(kuò)張性的貨幣政策以刺激經(jīng)濟(jì),但是這一貨幣政策的實(shí)施可能會(huì)導(dǎo)致中期或長(zhǎng)期的通貨膨脹。在這種情況下,中央銀行將向公眾解釋短期的貨幣政策實(shí)施與長(zhǎng)期的通貨膨脹之間的關(guān)系,然后政治家、新聞媒體、專業(yè)人士與公眾可以參與討論,這將有效制約來自政府要求實(shí)施擴(kuò)張性的貨幣政策的壓力。而且透明度的提高將有效增強(qiáng)貨幣政策的可信度。因?yàn)槲搭A(yù)期的沖擊將使實(shí)際的通貨膨脹率偏離事先宣布的通貨膨脹目標(biāo),這時(shí)如果中央銀行的貨幣政策決策與實(shí)施程序不具備透明性,公眾將對(duì)貨幣政策的可信度表示懷疑。在這種情況下,貨幣政策透明度的作用在于:當(dāng)未預(yù)期的沖擊發(fā)生后, 使公眾能夠有效判斷實(shí)際通貨膨脹與事前宣布通貨膨脹目標(biāo)之間的偏離究竟是由政府或者中央銀行的“短視行為”或“欺騙行為”造成的, 還是由于未預(yù)期到的沖擊所造成的, 從而確保公眾對(duì)貨幣政策實(shí)施的有效監(jiān)督并增強(qiáng)貨幣政策的可信度。反之亦然。
Ben S. Bernanke & Frederic S. Mishkin(1997)還認(rèn)為美國(guó)采取靈活的通貨膨脹目標(biāo)制將形成一個(gè)制度性的承諾,可有效地避免由于美聯(lián)儲(chǔ)主席更替給貨幣政策制定與實(shí)施帶來的不連貫性,并減少貨幣政策對(duì)單個(gè)領(lǐng)導(dǎo)者貨幣政策思想的依賴。該文另外得出美國(guó)由目前模糊的通貨膨脹目標(biāo)制轉(zhuǎn)為更加明確的靈活的通貨膨脹目標(biāo)制的前提是:美國(guó)的通貨膨脹率較低以及公眾與市場(chǎng)對(duì)通貨膨脹目標(biāo)制的基本理念比較熟悉。因此Ben S. Bernanke(2003)認(rèn)為在過去的20多年里面美聯(lián)儲(chǔ)在貨幣政策制定與實(shí)施方面獲得了非常高的聲譽(yù),其貨幣政策理念已經(jīng)比較接近通貨膨脹目標(biāo)制的框架,而且目前實(shí)際的和預(yù)期的通貨膨脹率也比較低而且相當(dāng)穩(wěn)定,因此目前是美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)為更為明確的靈活的通貨膨脹目標(biāo)制的貨幣政策框架的有利時(shí)機(jī)。而為了實(shí)現(xiàn)貨幣政策框架的成功轉(zhuǎn)型,美聯(lián)儲(chǔ)首先應(yīng)該從以下兩個(gè)方面著手進(jìn)行改善:第一,量化美聯(lián)儲(chǔ)公開市場(chǎng)委員會(huì)所稱呼的“價(jià)格穩(wěn)定目標(biāo)”,并且明確這其中的價(jià)格是以哪一特定的價(jià)格指數(shù)為基礎(chǔ);第二,定期出版類似于采用通貨膨脹目標(biāo)制的中央銀行所出版的通貨膨脹報(bào)告。
四、對(duì)我國(guó)貨幣政策選擇的啟示
本文從最優(yōu)的貨幣政策框架、資產(chǎn)價(jià)格與貨幣政策之間的關(guān)系以及美國(guó)的最優(yōu)貨幣政策框架選擇與走向這三個(gè)方面對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)新任主席本.伯南克教授的貨幣政策思想進(jìn)行了系統(tǒng)的總結(jié),得出了以下幾點(diǎn)結(jié)論:
(一)通貨膨脹目標(biāo)制是一個(gè)兼有“相機(jī)抉擇”與“規(guī)則”特征的混合的貨幣政策框架,其“相機(jī)抉擇”是一種“有約束的相機(jī)抉擇”,即在長(zhǎng)期內(nèi)達(dá)到通貨膨脹目標(biāo)的約束條件下中央銀行可以在短期內(nèi)具有一定的政策靈活性,因此伯南克稱之為“靈活的通貨膨脹目標(biāo)制”,它是一種最優(yōu)的貨幣政策框架。
(二)資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)將通過“信貸渠道”的“金融加速器效應(yīng)”影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行,但是貨幣政策不可能也不應(yīng)該盯住資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng),而是必須主動(dòng)并提前應(yīng)對(duì)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)可能帶來的通貨膨脹或通貨緊縮壓力,這不但可以穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行,而且可以穩(wěn)定金融市場(chǎng)本身。
(三)美國(guó)當(dāng)前最優(yōu)的貨幣政策制度是靈活的通貨膨脹目標(biāo)制而非格林斯潘時(shí)期所采取的含蓄的通貨膨脹目標(biāo)制,因?yàn)槊鞔_的通貨膨脹目標(biāo)將穩(wěn)定通貨膨脹預(yù)期,這不但可以更容易的維持價(jià)格穩(wěn)定并達(dá)到通貨膨脹目標(biāo),而且美聯(lián)儲(chǔ)可以更加容易的達(dá)到穩(wěn)定產(chǎn)出與就業(yè)的短期目標(biāo)。同時(shí)靈活的通貨膨脹目標(biāo)制還可以增加美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的透明度與可信度。
那么我國(guó)貨幣政策的制定與實(shí)施可以從伯南克的貨幣政策思想得到哪些啟示呢?我國(guó)從1996年開始正式采用貨幣供應(yīng)量作為貨幣政策的中介目標(biāo),但是將近十年來的實(shí)踐表明我國(guó)實(shí)際的貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率與預(yù)定的增長(zhǎng)率目標(biāo)之間存在較大幅度的偏離。1978年以來的數(shù)據(jù)表明我國(guó)兩個(gè)層次(狹義貨幣與廣義貨幣)的貨幣流通速度處于下降趨勢(shì)并且呈現(xiàn)不規(guī)則波動(dòng),盡管對(duì)貨幣流通速度的預(yù)測(cè)在理論上可行,但實(shí)踐中尚無一個(gè)模型能很好的擬合現(xiàn)實(shí)(謝平,2000)。同時(shí)易行健(2007)用協(xié)整與誤差修正模型對(duì)我國(guó)的年度、季度與月度的貨幣需求函數(shù)進(jìn)行的實(shí)證研究也表明貨幣需求函數(shù)的參數(shù)并不穩(wěn)定而且要準(zhǔn)確預(yù)測(cè)貨幣的增長(zhǎng)率是不現(xiàn)實(shí)的,因?yàn)槭袌?chǎng)化改革、城市化、貨幣化、股票市場(chǎng)的發(fā)展以及預(yù)期匯率變化都對(duì)貨幣需求產(chǎn)生顯著的影響。因此,在這種現(xiàn)實(shí)背景之下,我國(guó)中央銀行應(yīng)該選擇合適的時(shí)機(jī)循序漸進(jìn)的由目前的貨幣政策框架轉(zhuǎn)為采用“靈活的通貨膨脹目標(biāo)制”的貨幣政策框架。
參考文獻(xiàn):
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7.Ben S. Bernanke and Ilian Mihov. ”What Does the Bundesbank Target ”, NBER Working Paper, 1996, W5764.
作者簡(jiǎn)介:
通貨膨脹特征范文第4篇
關(guān)鍵詞：居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù) 通貨膨脹 通貨膨脹波動(dòng)性 GARCH模型
1.引言
居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（Consumer Price Index，簡(jiǎn)稱CPI）是度量居民生活消費(fèi)品和服務(wù)價(jià)格水平隨著時(shí)間變動(dòng)的相對(duì)數(shù)，綜合反映居民購(gòu)買的生活消費(fèi)品和服務(wù)價(jià)格水平的變動(dòng)情況。這一指標(biāo)不僅影響著政府制定貨幣、財(cái)政、消費(fèi)、價(jià)格、工資、社會(huì)保障等政策，同時(shí)也與居民日常生活密切相關(guān)。因此，對(duì)CPI的波動(dòng)性研究，即是了解通貨膨脹的波動(dòng)性特征，具有重要的理論意義與現(xiàn)實(shí)意義。
盡管通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)的有重要影響已成為共識(shí)，但通貨膨脹與其不確定性之間的關(guān)系，學(xué)術(shù)界并沒有形成一致的看法。Firedman （1977）認(rèn)為較高的通貨膨脹會(huì)導(dǎo)致更大的通貨膨脹不確定性。Ball（1992）完善了Friedman的觀點(diǎn)，認(rèn)為由于公眾不了解政策制定者的偏好，政策制定者的偏好不確定性只有在通貨膨脹較高時(shí)，才會(huì)影響通貨膨脹的不確定性。國(guó)內(nèi)外很多研究支持Firedman的觀點(diǎn)。Grier等（2006）對(duì)墨西哥通貨膨脹與通貨膨脹不確定性的影響進(jìn)行分析，結(jié)果表明較高的通貨膨脹會(huì)增加通貨膨脹的不確定性。Karahan（2012）通過對(duì)土耳其CPI數(shù)據(jù)分析表明，通貨膨脹導(dǎo)致了通貨膨脹不確定性，支持了Friedman的觀點(diǎn)。
另一方面，Cukierman和Meltezer（1986）認(rèn)為通貨膨脹不確定性能夠?qū)е峦ㄘ浥蛎浺约拜^低的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。Thornton（2007）對(duì)12個(gè)新興市場(chǎng)國(guó)家的研究表明，所有經(jīng)濟(jì)體都強(qiáng)有力支持了Friedman的觀點(diǎn)。但對(duì)于通脹不確定性對(duì)通脹的影響的證據(jù)較不一致，一些國(guó)家較高的通脹不確定性會(huì)導(dǎo)致較高的通脹率，但一些國(guó)家會(huì)導(dǎo)致較高的通脹率。 Balcilar等（2011）利用線性和非線性格蘭杰因果檢驗(yàn)，通過GARCH模型對(duì)G3國(guó)家通貨膨脹及通貨膨脹不確定性的研究表明。通貨膨脹與通貨膨脹之間有相互的積極作用，分別支持了Friedman和Cukierman-Meltzer的觀點(diǎn)。
近年來，隨著全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)、生活物資價(jià)格在上漲中存在波動(dòng)，公眾對(duì)未來物價(jià)的預(yù)期呈現(xiàn)出不樂觀趨勢(shì)，各級(jí)政府通過宏觀調(diào)控穩(wěn)定物價(jià)。通貨膨脹問題成為近年來公眾和政府部門關(guān)注的焦點(diǎn)。本文從通貨膨脹及其波動(dòng)性關(guān)系出發(fā)，利用GARCH模型計(jì)算通貨膨脹波動(dòng)性的衡量指標(biāo)，并采用Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)分析通貨膨脹與波動(dòng)性之間的因果關(guān)系，并得出結(jié)論。
4.結(jié)論
同國(guó)內(nèi)外許多研究所證實(shí)一樣，通貨膨脹與通貨膨脹波動(dòng)率是緊密相關(guān)的，根據(jù)上述的實(shí)證研究，得出以下結(jié)論。
第一，我國(guó)的數(shù)據(jù)支持Friedman-Ball的假說，即通貨膨脹對(duì)導(dǎo)致通貨膨脹的波動(dòng)性。可能的原因從貨幣政策來考慮，我國(guó)的中央銀行即中國(guó)人民銀行的目標(biāo)之一是通過指定貨幣政策來達(dá)到提高國(guó)民收入的目的，由于公眾無法了解通貨膨脹是政策原因還是由于貨幣的隨機(jī)擾動(dòng)所形成的的，因而無法形成通貨膨脹預(yù)期，因此導(dǎo)致了通貨膨脹的高波動(dòng)性。在這種波動(dòng)情況下，可能會(huì)引起貨幣政策的出臺(tái)來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，從而導(dǎo)致通貨膨脹增長(zhǎng)，直至公眾認(rèn)識(shí)到通貨膨脹的原因是貨幣政策引起的并采取相應(yīng)行動(dòng)。因此，通貨膨脹是通貨膨脹波動(dòng)的Granger原因而不是通貨膨脹波動(dòng)是通貨膨脹的Granger原因。
第二，對(duì)于政策運(yùn)用的意義。通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)生重要影響，政府部門能通過貨幣政策調(diào)整通貨膨脹水平進(jìn)而來影響經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。通貨膨脹的波動(dòng)性對(duì)通貨膨脹不存在因果關(guān)系，其原因可能是我國(guó)投資者對(duì)于利率不敏感所導(dǎo)致，因此，在運(yùn)用經(jīng)濟(jì)政策調(diào)控經(jīng)濟(jì)時(shí)，不應(yīng)該僅從貨幣政策干預(yù)，應(yīng)結(jié)合我國(guó)國(guó)情，制定相應(yīng)的貨幣政策和財(cái)政政策。
第三，對(duì)于政策目標(biāo)的意義。由于通貨膨脹會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹波動(dòng)，因此，在通貨膨脹較高時(shí)，會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹波動(dòng)，人們對(duì)于未來的預(yù)期具有不確定性，無法了解政策走向或者分析出貨幣的隨機(jī)波動(dòng)性，因此廠商會(huì)放棄簽訂長(zhǎng)期合同，使得投資風(fēng)險(xiǎn)增大，導(dǎo)致投資減少，進(jìn)而就業(yè)減少，從而導(dǎo)致長(zhǎng)期的產(chǎn)出減少。無論是實(shí)踐中還是西方經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典理論，一個(gè)經(jīng)濟(jì)體不可能實(shí)現(xiàn)“低通脹、高增長(zhǎng)”的情形，因此，應(yīng)該將經(jīng)濟(jì)政策傾向于“較低通脹，適度增長(zhǎng)”的目標(biāo)。
參考文獻(xiàn)：
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通貨膨脹特征范文第5篇
【關(guān)鍵詞】通貨膨脹 治理
一、通貨膨脹的定義、度量及類型
通貨膨脹在我國(guó)一般表述為：在貨幣自由流通的條件下，由于貨幣供應(yīng)量超過流通中的客觀需求量，導(dǎo)致貨幣貶值，從而引起物價(jià)普遍持續(xù)上漲的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。國(guó)際上是以通貨膨脹率來衡量一國(guó)通貨膨脹的程度。常用的價(jià)格指數(shù)主要有三種：消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）、批發(fā)物價(jià)指數(shù)、國(guó)民生產(chǎn)總值平減指數(shù)。
二、通貨膨脹成因的理論分析
通貨膨脹的產(chǎn)生依賴一定的社會(huì)經(jīng)濟(jì)條件，因此不同國(guó)家發(fā)生通貨膨脹的原因也不同。在西方國(guó)家對(duì)通貨膨脹成因的理論分析最為流行的有三種：需求拉上理論、成本推動(dòng)理論、結(jié)構(gòu)失衡理論。需求拉上理論是從社會(huì)總需求角度來分析通貨膨脹的成因，認(rèn)為通貨膨脹是由于社會(huì)再生產(chǎn)過程中社會(huì)總需求過度增加，超過了既定價(jià)格水品下的社會(huì)總供給，從而引起貨幣貶值，物價(jià)持續(xù)上漲的現(xiàn)象。
從當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí)狀況來看，在我國(guó)投資需求幅度為20%為正常，而我國(guó)現(xiàn)在高達(dá)了25%，特別是有些工業(yè)行業(yè)的價(jià)格不斷上漲引起了原材料價(jià)格的上漲，此屬于需求拉動(dòng)型通貨膨脹。成本推進(jìn)型通貨膨脹理論認(rèn)為在社會(huì)商品和勞務(wù)需求不變的情況下，生產(chǎn)成本的提高也會(huì)引起物價(jià)水平的上漲。結(jié)構(gòu)型通貨膨脹理論認(rèn)為：由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)因素的變動(dòng)，會(huì)導(dǎo)致一般物價(jià)水平的上升，或者通過推動(dòng)成本上升間接助導(dǎo)通貨膨脹。結(jié)構(gòu)型通貨膨脹一般發(fā)生在發(fā)展中國(guó)家。
三、通貨膨脹的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)
通貨膨脹在分配和產(chǎn)出方面影響著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行。總的來說，它對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的危害遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)揮的短暫刺激作用。通貨膨脹在爬行階段對(duì)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)有一定得促進(jìn)作用。但是伴隨著通貨膨脹的發(fā)展，其負(fù)面效應(yīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其正面效應(yīng)。在通貨膨脹的非爬型階段不利于經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，主要表現(xiàn)在：第一、通貨膨脹會(huì)扭曲國(guó)民經(jīng)濟(jì)的價(jià)格機(jī)制；第二、通貨膨脹會(huì)打亂產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理分布秩序。這是由于人們的心理預(yù)期，“貨幣幻覺”所產(chǎn)生的盲目投資會(huì)造成資源的不合理分配和浪費(fèi)，從而抑制經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；最后，通貨膨脹的發(fā)展會(huì)使社會(huì)的實(shí)際投資減少。
四、我國(guó)通貨膨脹現(xiàn)狀及其治理
2008年，美國(guó)次貸危機(jī)嚴(yán)重沖擊了中國(guó)出口需求，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度快速回落。2009年，中國(guó)通過積極地財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，促進(jìn)國(guó)內(nèi)需求從而彌補(bǔ)萎縮的外部需求，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的最先復(fù)蘇。2010年前三季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)GDP同比增長(zhǎng)10.6%，增速比上年同期加快2.5個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，2010年第四季度的CPI同比增長(zhǎng)平均處于4.7%高位，尤其在11月份達(dá)到5.1%。2011 年初數(shù)據(jù)顯示1月份CPI同比上漲4.9%，二月份CPI同比上漲4.7%左右。由此看來，我國(guó)當(dāng)前的通貨膨脹壓力很大。
造成我國(guó)通貨膨脹的原因主要有二個(gè)，一是流動(dòng)性過剩，另一個(gè)則是成本推動(dòng)。資金流動(dòng)速度快是因?yàn)橹袊?guó)的經(jīng)濟(jì)構(gòu)架有利于出口和投資。出口有助于積累大量的貿(mào)易順差和外匯儲(chǔ)備，反過來它也回給人民幣升值帶來壓力。人民幣升值將導(dǎo)致更多的外國(guó)投機(jī)資本的流入，引發(fā)更嚴(yán)重的通貨膨脹。我國(guó)以往被嚴(yán)重低估的資源，能源價(jià)格的回歸和勞動(dòng)力價(jià)格逐漸上漲的趨勢(shì)都成為推高生產(chǎn)成本，進(jìn)而推進(jìn)我國(guó)的通貨膨脹，使得我國(guó)通貨膨脹呈現(xiàn)出成本推動(dòng)的特征。生產(chǎn)成本的增加主要表現(xiàn)在糧食價(jià)格上漲、勞動(dòng)力成本上升、生產(chǎn)資料價(jià)格上漲三個(gè)方面。我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)，使居民收入水品有了大幅度提高，需求擴(kuò)張，為需求拉動(dòng)型通貨膨脹創(chuàng)造了條件。
在應(yīng)對(duì)2008年的美國(guó)金融危機(jī)時(shí)，我們及時(shí)調(diào)整貨幣政策，2009年我國(guó)實(shí)施了適度寬松擴(kuò)張的貨幣政策，使得貨幣供應(yīng)量和銀行信貸出現(xiàn)了跳躍式增長(zhǎng)。適度寬松的貨幣政策使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)回升，同時(shí)伴隨著物價(jià)上漲的嚴(yán)峻考驗(yàn)。為了保持中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展同時(shí)應(yīng)對(duì)通貨膨脹的壓力，我認(rèn)為具體措施有：第一，放緩我國(guó)的貨幣供應(yīng)量。要從根本上控制貨幣的增長(zhǎng)速度，首先要加快改革我國(guó)的利率和匯率機(jī)制，使人民幣匯率在合理的水平上浮動(dòng)，加快實(shí)現(xiàn)我國(guó)利率的市場(chǎng)化。第二，增加農(nóng)業(yè)和農(nóng)產(chǎn)品的補(bǔ)貼，穩(wěn)定糧食價(jià)格。證供應(yīng)是阻斷價(jià)格上漲的重要手段。中國(guó)政府必須對(duì)農(nóng)業(yè)和農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)行補(bǔ)貼，通過政府買賣等行為，確保糧食供應(yīng)，穩(wěn)定糧食價(jià)格。
參考文獻(xiàn)
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