財務風險成因及對策
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財務風險成因及對策范文第1篇
一、企業財務風險的成因
目前,我國經濟市場競爭異常激烈,絕大多數企業面臨著激烈的競爭和多變化的市場狀況,都存在著各種難以預測和不可控制的因素。而企業的財務風險便存在于財務管理的每一個環節當中。而這無疑會對企業在其運營和生產時期產生重大的障礙和深遠的影響。簡而言之,財務決策幾乎都是在風險和不確定性的情況下作出的,對風險判斷的正確與否關系財務決策的成敗。由于財務風險的不確定性對企業的影響很大,所以我們總試圖去防范它。但是要想達到防范財務風險的目標,我們首先必須對財務風險成因進行分析。
1.固定資產投資決策缺乏科學性導致投資失誤
在固定資產投資決策過程中,由于企業對投資項目的可行性缺乏周密系統的分析和研究,加之決策所依據的經濟信息不全面、不真實以及決策者決策能力低下等原因,導致投資決策失誤頻繁發生。決策失誤使投資項目不能獲得預期的收益,投資無法按期收回,為企業帶來巨大的財務風險。
2.企業資本結構不合理
企業資本結構是指企業資本中權益資本與負債資本的比例關系。目前,我國企業資本結構的不合理現象比較嚴重,不利于實現企業價值最大化的財務管理目標。其主要原因在于股權融資過高和低股利政策,違背了風險報酬原理,歪曲了企業的資金成本。現代財務管理理論認為,高風險伴隨著高收益,如果企業一味追求獲取財務杠桿的利益,便會加大負債籌資。這樣做的結果就是債權人將要求公司追加風險溢酬,導致企業定期支出的利息等固定費用增加,人為的增加了財務成本。同時投資者也因風險的增大而要求更高的報酬率,這便會使企業發行股票、債券和借款籌資的籌資成本大大提高,進而企業將靠負債支撐,為爆發嚴重的財務風險埋下隱患。對企業而言,由于資本結構的不同而形成的財務風險是一柄雙刃箭,用好它企業獲利匪淺,借雞生蛋;用不好則是雞飛蛋打,造成資金鏈斷裂,最終走向破產的境地。
3.對外投資決策失誤,導致大量投資損失
企業對外投資包括有價證券投資,聯營投資等。有價證券投資風險包括系統性風險和非系統性風險。由于投資決策者對投資風險的認識不足,決策失誤及盲目投資導致一些企業產生巨額投資損失,由此產生財務風險。
4.企業的內部缺乏較完善的財務管理制度
涉及投資核算管理制度、材料驗收入庫管理制度、存貨盤庫制度、會計內部監督制度等基本的財務管理制度或殘缺不全或徒有虛名。制定的制度部分內容已經陳舊過時,不能對經營活動中新發生的業務起到指導作用。有的規章制度及管理手冊內容不細,未包括業務流程及工作流程的具體內容,造成實際執行中的困難,產生財務風險。
二、防范和控制企業財務風險的對策
企業財務風險預警機制,是指企業在財務風險管理中所形成的各種相互依賴,相互制約的預警職能體系,是降低財務風險的關鍵所在。為使預警分析的功能得到正常、充分的發揮,企業應建立健全預警的組織機構。預警機構獨立開展工作,但不直接干涉企業的經營過程,它只對企業最高管理者負責。建立有效的財務風險預警機制可化解和規避風險,使風險損失減至最小。預警機制的建立應是多元的。有以下方法可供參考:
(1)回避風險法。回避風險包含兩層意思:一是風險決策時,盡可能選擇風險較小或無風險的投資方案,這是為了減少風險造成損失的可能性,從而降低了損失的程度;二是實施風險方案過程中,發現不利的情況時,及時中止或調整方案。例如,債權性投資如果能夠使企業實現預期的投資收益,企業在選擇投資方式時,應盡可能采用債權性投資,因為債權性投資風險大大低于股權投資的風險。盡管股權投資可能帶來更多的投資收益,但從回避風險的角度考慮,企業還是應當謹慎從事股權性投資。當然,采用回避法并不是說企業不能進行風險性投資。企業為達到影響甚至控制被投資企業的目的,只能采用股權投資的方式,在這種情況下,承擔適當的投資風險是必要的。
(2)降低風險法。即企業面對客觀存在的財務風險,努力采取措施降低財務風險的方法。降低風險法可以采取三種策略:一是通過支付一定的代價減少風險損失出現的可能性,降低損失程度。二是采取措施增強風險主體抵御風險損失的能力。如提高產品質量、改進設計、提高工藝、努力開發新產品、開拓新市場等手段,提高產品的競爭力,降低因產品銷售不暢、市場占有率下降而產生的不能實現預期收益的財務風險。三是通過制定有關的管理制度和辦法來減少損失出現的可能性,比如企業采購材料時,堅持驗貨付款,防范不必要的風險。
(3)分散風險法。即通過企業之間聯營、多元化經營及對外投資多項化等方式分散財務風險。
財務風險成因及對策范文第2篇
關鍵詞:財務風險 成因 控制對策
隨著市場經濟的快速發展,競爭日趨激烈,企業在經營過程中會遇到各種風險,有來自行業間競爭產生的風險、新產品開發風險、項目投資風險等各種風險。現階段,隨著企業的快速發展和擴張,資金成為制約發展的重要因素,為籌措到企業發展所需的資金,負債籌資成為現代企業重要的經營策略之一,如何客觀地分析和認識財務風險,采取各種措施來控制和避免財務風險的發生至關重要。本文重點談一下財務風險表現形式、成因和風險控制對策。
一、企業財務風險的內涵和形式
財務風險是指企業由于借入資金而將來可能無法償還到期債務,使企業蒙受經濟損失的風險。 企業財務風險主要有兩種形式,一是財務風險財務活動表現形式,主要是指在整個財務活動過程中由于各種不確定性導致企業蒙受損失的機會和可能;二是財務風險負債籌資形式,是指由于負債融資而使企業償還債務具有不確定性,可能會給企業造成損失的風險。根據企業在市場中的實際情況來看,財務風險財務活動表現形式其實已囊括了企業生產經營過程中的大部分風險,跟企業整體的風險概念沒有多少差異。而財務風險負債籌資形式,則能從財務風險產生的本質原因來歸納和界定財務風險的概念,使之從錯綜復雜的整體風險中分類出來,具有一定的明確性和鮮明性,有利于準確地計算財務杠桿系數,科學地進行財務融資決策,使財務風險具體化和可控化,具有一定的實際表現形式和實際操作手段。
二、企業財務風險的成因
1.負債經營是財務風險產生最為根本的原因
由財務風險定義得知,財務風險主要是指無法償還到期的負債而產生的風險。企業財務風險是伴隨企業負債融資而產生的,對企業來講,負債經營是一把雙刃劍,合理的債務安排和運作,有利于降低企業資金成本,會給股東帶來超額利益;而安排欠妥,則會給企業帶來無法挽回的損失。在盈利水平低于利率水平的情況下,企業資金成本較高,投資者不但得不到回報,甚至可能倒貼,導致與利益相關者的關系惡化。如果付息償債后的資金不足以維持正常的經營,將會加大企業經營虧損,使企業財務危機增加。所以,企業負債是導致企業財務風險產生最為本質的原因。
2.企業資產流動性弱、現金流量短缺是財務風險產生的最為直接的原因
企業籌措到資金后,必須要在將來某一時點用足夠的現金來償債付息。因此企業現金流量的多少、資產變現能力的強弱直接影響償債能力。企業能否到期償債,并不取決于企業資產的多少,而是取決于有多少資產能得到變現;并不只看企業是否盈利,而是看企業擁有多少現金流量。企業如無足夠的現金或資產難以變現,則直接會促使財務風險由潛在轉為現實。
3.負債結構不合理、項目投資籌資理念滯后是導致財務風險產生、狀況惡化最為重要的催化劑
如某集團公司近幾年來,為拉長產業鏈先后上了10個項目,總投資約需60億元,由于采取邊上項目邊報批手續的方式,無法獲取銀行的長期借款,而大量舉借銀行短期借款,同時大量占用了主業的生產經營資金,資產負債率接近70%,造成主業經營資金較為緊張,每年的償債壓力不斷增大,支付利息高。這種項目投資融資理念的滯后,使企業的負債結構嚴重不合理,如果項目投產后,因經營管理不善等各種因素的影響,導致企業融資成本大于息稅前利潤,必將促使企業財務狀況惡化,使企業負擔著到期付款的威脅,一定程度上加劇了企業財務風險的增大,獲利能力減小,給企業經營帶來很大困難。
4. 企業資本結構不合理是財務風險產生的最為綜合的因素
資本結構失調是影響財務風險各種因素最直觀的體現。資本結構不合理主要表現為兩個極端:保守結構型和風險結構型。保守結構型是指企業根本不負債,或負債比例很小,此種類型的企業通常不存在財務風險或財務風險很小,但暴露出企業資本策略過于保守,畏縮不前,對企業前途存在著信心不足等缺點。風險結構型是指企業債務融資規模過大、比率過重,通常表現為企業資產負債率過大或產權比率異常,此種類型是導致企業產生財務風險的重要因素。
5. 外部環境的多變性是企業財務風險產生的重要外因
通常影響企業財務風險的外部因素有國民經濟整體形勢及行業景氣度、國家信貸、外匯政策的調整、銀行利率及其波動等。外部環境的變化會在一定程度上會加劇或緩解企業的財務風險,是一項不可忽視的重要因素。
三、加強企業財務風險控制的對策
1. 適度負債,合理安排資本結構,確保財務結構平衡
一要正確把握負債的量與度,企業的息稅前利潤率大于負債成本率是企業負債經營的先決條件;二要適度利用財務杠桿作用,合理控制財務杠桿的負作用;三要合理安排資本結構,實現資金成本最低化。企業必須權衡財務風險和資金成本的關系,確定最優的資本結構。
2. 建立企業全面預算制度,正確預測現金流量情況
全面預算制度是協調的工具、控制的標準、考核的依據,是推行內部管理規范化和科學化的基礎。由于預算涉及企業現金收支的各個方面和各個環節,所以它對風險可以產生一種系統性的控制。在全面預算的基礎上,準確編制現金流量預算是企業加強財務管理,有效防范財務風險工作別重要的環節。
3. 加強資產管理,提高營運能力,增強盈利水平是防范財務風險的保證
企業資產對負債能力有兩方面的影響,一方面是短期影響,即企業資產的變現能力對償債能力的影響。企業資產的變現能力,尤其是流動資產的變現能力,直接影響可用現金流量的多少,決定企業負債能力的高低。另一方面是長期影響,即企業資產營利能力對負債能力的影響,企業資產的營利能力直接影響到企業整體盈利水平,而保持高盈利水平往往是企業負債能力高、財務風險相對低的有效保證和標志。因此,加強企業資產管理,提高資產營運能力對一個企業負債能力來講極其重要。
4. 運用多種財務策略,盡可能減少風險損失
在對風險的預測和分析的基礎上,盡最大可能減少風險的發生,針對不同的情況采取相應的措施:①風險接受策略。企業可以依據穩健原則建立起相關風險的風險準備金制度,可以依據需要設立專項儲備或提取風險基金。②風險回避策略。對于超過企業承受能力的風險,企業的決策者應正確權衡收益和風險的得失,適當采取回避政策,或制定出正確的判斷標準,求得風險取舍的最佳選擇。③風險分散策略。多元化經營是現代企業分散風險的重要方法,可以實現經營多種產業、多種產品在時間、空間和利潤上的相互補充和抵消。一般財力雄厚、技術和管理水平較高的大型企業集團更愿意采用這種方法。
5. 樹立風險意識,建立健全有效的財務風險控制機制
樹立風險意識,正確認識風險,是建立有效的風險防范機制、應對風險的前提。構建完善的財務控制機制是降低財務風險的關鍵所在,主要應做好以下幾個方面的工作:①建立起財務風險的全過程控制機制,采取事前、事中、事后的控制體系,做到從決策、實施到考核評價得到有效全面的監控。②建立和完善財務風險預警機制,建立財務預警系統,對企業的資本營運過程進行跟蹤、監督,對財務報表和財務指標進行分析,一旦發現某種異兆就著手應變,以避免或減少風險損失。③實行全員風險管理,健全風險控制的動力機制,實行全員風險管理,將風險機制引入企業內部,使管理者、員工、企業共同承擔風險責任,做到責、權、利相結合,對每項存在風險的財務活動實行責任追究制,強化責任落實,提高防范能力。
綜上所述,通過構建高效的風險控制機制,實施企業全面預算制度,加強資金流量分析,強化資產管理,提高營運能力等方面的工作,是控制和應對財務風險的有效手段。隨著企業的發展和規模進一步擴大,今后要根據不同的需求,在籌資方式上應采取多種形式,合理采取發行企業長期債券、長期貸款、引進戰略合作伙伴、上市融資等形式,優化資本結構,以達到優化企業負債結構,降低企業財務風險,提高企業的經濟運行質量和效益。
參考文獻:
[1]《高級會計實務科目考試大綱》,2008年,經濟科學出版社。
財務風險成因及對策范文第3篇
[關鍵詞]國有企業 財務風險 對策
一、國有企業財務風險的表現
(1)債務比例過高是企業存在財務風險的重要表現
企業的債務比例過高使得企業很有可能無法償還到期債務,因此企業很容易出現財務困境。如果企業資產負債比率太高,除了高額的本金之外,還需要支付高額的利息,如果企業經營狀況良好,到無需過于擔心,但一旦企業經營狀況不好,便會使企業面臨風險。
(2)資產的流動性較弱時也要警惕財務風險
如果企業的資產流動性弱,企業的變現能力就會受到影響,從而便無法保證有充足的現金。這樣不僅不能保證有足夠的現金償還到期的負債和利息,也會使企業的財務風險變成現實,從而使企業出現財務危機,導致經營失敗。
(3)在對固定資產進行投資時,沒有進行科學的分析,導致投資出現失誤
在固定資產投資決策過程中,企業首先應該盡量收集與投資相關的經濟信息,并加以整理分析,并以之為依據,做出決策。如果在這個過程中出現問題,如收集的信息不夠真實全面,或決策者能力不夠,則有可能導致投資失誤,給企業帶來風險。
(4)投資既有可能給企業帶來收益,也同樣會使企業面臨風險
對投資的風險應該有正確的認識,如果對風險認識不夠,使得企業對外投資時存在盲目性,那么便會使企業面臨風險。
二、國有企業財務風險產生的原因
(1)財務活動與外部經濟環境不相適應
企業的財務活動總是在一定的環境中進行的,而且必然受到環境的制約,這類環境因素包括通貨膨脹的影響,國家信貸政策以及外匯的相關政策、行業的景氣程度,銀行利率及匯率的調整等等。企業的外部經濟環境是在不斷變化的,中國企業普遍存在財務管理基礎薄弱的問題,市場觀念不夠,對于外部環境的變化,適應能力和應變能力都不夠。當外部環境出現不利于企業的變化時,企業很難進行科學的預測,并作出較快的反應,實施相關的措施,因此而產生財務風險。
(2)企業內部財務關系混亂,致使在做決策時缺乏科學性也是國企產生財務風險的一個重要原因
在許多國企中,都存在一些管理混亂,權責不明的現象,尤其表現在資金的管理和使用,以及利益分配等方面。最后導致的結果便是資金的使用效率非常低,并且有大量的資金流失,從而使得資金的完整性和安全性也得不到應有的保障。
(3)內部財務監控機制不健全,制度執行不到位
內部財務監控是企業財務管理系統中一個非常重要而且相當獨特的系統,只有建立了一套相對完整而系統的內部財務監控制度,并且以強有力的手段保證其順利實施,才能保證企業內部財務監控系統的有效運行。而在中國的企業很多都沒有建立內部財務監控機制。或者制度一大堆,執行到不到位無人考察,有制度卻不能貫徹執行。
(4)財務人員自身素質不高
任何系統,若要高速有效的運行,首先都需要一批高素質的人才。對于企業的財務管理而言,高素質的人才便是一筆巨大的財富。但是當前中國企業的理財人員由于受到各種因素的影響和制約,他們的綜合素質以及業務素質都不是很高,并且缺乏風險意識。另一方面他們的職業道德和職業判斷能力,還有理財觀念及方法很大程度上都無法適應市場經濟的發展,亟待提高。
三、國有企業財務風險防范的幾點建議
(1)建立和完善財務管理系統,從而適應不斷變化的企業環境
要認真分析財務管理的宏觀環境及其變化, 制定財務管理戰略,以提高企業對財務管理環境的適應能力和應變能力。企業的財務管理環境是在不斷變化的,對此企業首先應該建立一套完整的財務管理機構,同時高素質的財務人員也是必不可少的,不僅如此,還應健全財務管理規章制度,做好各項財務管理的基礎工作,這樣才能使企業財務管理系統有效并且高效率的運行,才能防范因財務管理系統不適應環境變化而產生的財務風險。
(2)科學地進行財務決策,防止因決策失誤而產生的財務風險
財務決策對財務管理工作的結果有著直接重大的關系。因此,在制定財務決策時應該充分考慮各種因素,運用科學的計算和分析方法對各種方案進行考察和評價,從而科學決策,選擇最佳方案,以防范財務風險。在籌資決策中,首先必需要慎重選擇籌資方式,確定各種籌資方式的資金成本及其特點;其次要充分研究企業的現狀,調整負債結構,盡可能使負債趨于合理化。在投資決策中,要堅持效益優先的原則,使資金投向配置合理,既要避免分散投資又要避免過分集中。另外,還要堅持有所為有所不為的原則,通過定性和定量的方法,對投資回收和盈利能力進行科學預測。
(3)對國有企業的投資領域進行規范,加大產業政策調整力度
國有企業的主營業務范圍基本屬于關系到國民經濟命脈的關鍵行業和重要領域,這決定了國有企業的投資領域在這些關鍵行業和重要領域。如果國有企業盲目分散投資,進軍非主業,會使國有權益不能得到良好保障,不符合社會主義市場經濟的發展,減弱了對國家對整個國民經濟的主導性作用。國有企業要嚴格控制非主業投資,加快非主業資產的剝離,對不屬于重要行業和關鍵領域的國有資本,按照有進有退、合理流動的原則,實行依法轉讓,將各種資源集中到主營業務上,有計劃地整合國有企業的主營業務,推進企業調整重組,支持有條件的企業做大做強,推動國有資本更多地向關系國家安全和國民經濟命脈的重要行業和關鍵領域集中。
(4) 建立健全內控組織結構,做到責、權、利相統一
內部審計在企業內部控制、防范風險方面能夠發揮重要作用。它是企業內部風險控制的一個部分,也是監督內部控制其他環節的主要力量。要健全組織內部結構,首先,需要做到權責分明。承擔的責任便要賦予相應的權利。要對各部門在企業財務管理中的定位有一個明確的認識,要了解其地位、作用及應承擔的職責。另外,在利益分配方面也要做到從全局出發,,兼顧各方面的利益,以調動各方面參與和配合的積極性,從而才能做到責、權、利真正的相統一,使企業內部各種財務關系清晰明了。
(5) 樹立風險意識,建立財務風險預警機制
首先,要樹立正確的風險觀念。企業進行財務活動不可避免地要遇到風險。勇于承擔并善于分散風險,是企業成功的關鍵。在激烈的市場競爭中,收益與風險同時存在且成正比關系。高收益的同時伴隨著高風險,決策不當,低收益也可能帶來高風險。同時,要建立完善的風險防范體系。既要建立一套完善的企業內控制度,使之行之有效 ,又要建立和規范企業風險責任制。其次,企業應當建立一套全面動態的財務預警系統,只有這樣才能對企業在經營管理活動中存在的風險進行動態監控。對于異常的情況采取相應的措施,從而起到避免和減少風險損失的作用。
四、小結
樹立財務風險管理意識,建立風險控制防范系統,是現代企業管理的一項重要手段,關系到企業的正常運行和長遠發展。
本文針對我國國有企業出現財務風險的具體表現以及對其產生原因進行分析,最后對財務風險管理提出一些建議,希望能夠使我國國有企業在財務風險管理中運用先進的理論和方法,結合國有企業的實際提高經營質量,防范風險,減少損失。
參考文獻:
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財務風險成因及對策范文第4篇
一、企業并購的財務風險
企業并購活動是高風險經營活動,風險貫穿于整個并購活動的始終,其中財務風險是企業并購成功與否的重要影響因素。
1.信息風險
在企業并購中,信息是非常重要的,信息的充分與否決定著企業并購成本的大小。及時與真實的信息可以降低企業的并購成本,從而大大提高企業并購的成功率。
2.融資風險
企業并購需要大量的資金,所以并購決策會對企業資金規模和資本結構產生重大影響。與并購相關的融資風險主要包括:是否可以籌集到并購所需資金;融資后的財務風險是否可控;現金支付是否會影響企業正常的生產經營。
3.流動性風險
流動性風險是指企業并購后由于債務負擔過重,缺乏短期融資,導致支付困難的可能性。流動性風險在采用現金支付方式的并購企業表現尤為突出。由于采用現金收購的企業首先考慮的是資產的流動性,流動資產或速動資產的質量越高,變現能力越高,企業越能迅速、順利地獲取收購資金,這同時也說明并購活動占用了企業大量的流動性資源,從而降低了企業對外部環境變化的快速反應和適應調節能力,增加企業營運的風險。
如果自有資金投入不多,企業必然會采用舉債的方式。通常目標企業的資產負債率過高,使得組合后的企業負債比率、長期負債都有大幅度上升,資本的安全性降低。如果并購方融資能力較差,現金流量安排不當,則流動比率也會大幅度下降,給并購方帶來資產的流動性風險,影響其短期償債能力。在我國,大多數企業在并購時無不例外地均選擇現金并購方式。
4.杠桿收購的償債風險
債務的存在是財務杠桿發生作用的根本原因,也是產生財務杠桿效益的源泉。同時正因為財務杠桿效益存在,使得債務的存在合理,隨著債務增加,杠桿效益亦是水漲船高,高財務風險的背后是預期投資的高回報率。
杠桿收購是指并購方通過舉債獲得目標企業的股權或資產,并用目標企業的現金流量償還負債的方法。杠桿收購旨在通過舉借債務解決收購中的資金問題,并期望在并購后獲得財務杠桿利益。并購企業的自有資金只占所需總金額的10%,投資銀行的過橋性貸款約占資金總額的50%～70%,向投資者發行高息的垃圾債券,約占收購金額的20%～40%。
所謂垃圾債券是指企業在并購過程中發行的利息很高,但評級很低,存在較大的違約風險的債券。由于高息垃圾債券資金成本很高,而收購后目標企業未來資金流量具有不確定性,杠桿收購必須實現很高的回報率才能使收購者獲益。否則,收購公司可能會因資本結構惡化,負債比例過高,付不起本息而破產倒閉。杠桿收購的償債風險很大程度上取決于整合后的目標企業是否有穩定足額的現金凈流量。
二、企業并購財務風險產生的原因
1.并購雙方企業信息不對稱
信息不對稱性主要表現為兩個方面:一是不對稱發生的時間;二是不對稱信息的內容。從不對稱發生的時間上看有事前不對稱和事后不對稱,事前不對稱導致逆向選擇行為,事后不對稱導致道德風險;從不對稱發生的內容上看有行動不對稱和知識不對稱,行動不對稱導致隱藏行動,知識不對稱導致隱藏知識。
2.收購企業管理者目標不明確
收購企業管理者的財務風險意識不強。在現實并購活動中,決策者對財務風險的客觀性認識不足,缺乏風險意識,對財務風險缺乏防范意識與防范措施,導致陷入財務危機。收購企業管理者的盲目心態。一些收購企業的管理層為追求規模效應、轟動效應,好大喜功,不考慮企業實際情況,盲目參與并購活動,缺乏靜下心來扎扎實實進行并購重組的心態。
3.價值評估缺乏系統性
與商品市場上的商品交易不同,企業并購是在資本市場上交割企業和資產,需要評估整個企業的資產負債。商品一般具有標準化和可分割性的屬性,而資產和企業則是一個動態、復雜的系統,其在交易前、交易過程中和交易之后,受外在條件的交互影響和內在因素的交互作用,會發生可控和不可控的變化,這些變化將導致并購企業對目標企業進行并購的價值評估發生變化。它不僅要考慮有形資產的價值,而且還要考慮無形資產的價值,甚至管理經驗、協作關系、市場占有率等項目的價值也不應該忽略;不僅要接受所有的債權,還要承擔相應的債務;不僅要考慮企業現時的使用價值,還要考慮企業的盈利能力,考慮其預期的收益。
4.并購企業支付方式不當
支付風險主要是指與資金流動性和股權稀釋有關的并購資金使用風險。在比較成熟的資本市場,支付工具一般分為現金支付、股權支付和混合支付三種。由于我國資本市場起步較晚,從已發生的并購案例來看,并購方的支付形式以現金、資產為主。我國國內支付方式單一是造成并購支付風險的主要原因。
三、企業并購中財務風險的對策
1.優化管理,規避非系統性財務風險
在企業并購活動中,強化對財務風險的規避能夠有效地弱化財務風險,但不能完全消除財務風險。在一定的條件下,由于多種因素的影響,企業并購進程中難免會出現許多這樣或那樣的風險,一旦風險爆發,并購者只能是盡量規避風險的強度及其擴散,減輕風險的不良后果。企業在充分認識其所面臨的財務風險的基礎上,采取各種科學、有效的手段和方法,對各類風險加以預測、識別、預防、控制和處理,以最低成本確保企業資金運動的連續性、穩定性和效益性。
2.科學決策,規避戰略風險
并購企業首先必須對并購目標企業整體的內部條件和外部環境的變化進行認真分析。可采用SWOT模型來進行分析,這種分析主要側重于企業競爭地位的改變和市場控制能力的變化。主要分析目標企業的并入是否可以給并購企業帶來協同效應和資源共享,并由此可產生一系列優勢如規模經濟、成本的降低、交易費用的減少、技術資源、管理資源共享等,提高企業的競爭力。同時,由于對戰略的動態性的要求,必須依據內外環境的變化不斷修正并購戰略。
3.方式適當,分散財務風險
認真研究并購雙方資源的互補、關聯和協同程度,全面分析影響并購效果的風險因素和風險環節,然后按照風險最小化原則選擇并購方式和實現的途徑,是防范并購財務風險的關鍵。針對我國企業核心業務不強的特點,企業實施并購戰略初期最好采用縱向并購的方式,提高核心業務競爭力;企業發展處于成熟期,核心主業利潤空間的增長較少時,再考慮實施多元化并購。
4.確定融資額度,選擇融資方式
融資問題是指收購企業應該利用何種金融工具籌集用以實施并購所需的資源,有兩方面的問題:融資的額度及融資的方式。融資額度和融資方式的最終確定又是由并購資金需要量、融資環境、不同融資方式的融資成本等因素綜合權衡的結果。在競爭激烈、市場變化快、經濟不穩定因素加大的條件下,收購企業必須首先選擇好融資渠道,考慮恰當的融資組合,在資金成本最低的情況下進行并購。
5.根據融資額度,選擇支付方式
支付方式選擇是并購活動的重要環節,企業應充分考慮交易雙方資本結構,結合并購動機選擇合理的支付方式。收購方選擇支付方式的過程實質上是一個財務風險規避的過程,因為每一種支付方式都存在著一定的風險,有的表現為即期風險,有的表現為潛在風險。通過對不同支付方式的支付成本和支付邊界分析,使所選擇的支付方式將即期風險分散并將潛在風險化解,無疑能起到風險規避的作用。
參考文獻
[1][美]約瑟夫?克拉林格.兼并與收購――交易管理[M].中國人民大學出版社,2000
財務風險成因及對策范文第5篇
【關鍵詞】 金融危機;中小企業;財務風險;應對措施
源于美國次貸危機引發的全球金融危機,演變為世界經濟危機,作為已融入世界經濟一體化的我國也深受其害,其中中小企業受到的影響最為深重。許多企業是步履艱難,產品售價持續走低,費用成本不降攀升;大面積的中小企業出現資金鏈條斷裂、開工不足、盈利能力喪失、效益下降,財務風險問題突出,有的甚至資不抵債,引發財務危機進而破產倒閉。至2008年末,中小企業已由3453萬家銳減到3400萬家。這充分說明我國中小企業應變能力之差,迫切需要加強財務管理,強化風險防范,構建風險預警控制機制,不斷提升企業可持續發展能力,最大限度降低財務風險所造成的損失。
一、外部環境引發中小企業財務風險
1.外貿出口增幅明顯下降導致財務風險
2007年,我國出口總值已占GDP的比重高達37.5%,從2008年爆發金融危機以來,中國對美國出口壞賬率竟增長了近3倍。究其原因,一是我國企業對外出口的80%采用信用銷售形式,收款時間少則三個月,多則半年甚至一年,致使大部分銷貨款回籠周期較長,資金周轉緩慢;二是由于金融危機的蔓延,國際金融市場資金流動性不足,使我國企業出口形成的應收賬款及發生壞賬損失的可能性越來越大,壞賬風險突出;三是由于人民幣持續升值壓力,一定程度上使企業應收賬款等外幣資產相對貶值。據資料統計,自2005年7月匯制改革以來,人民幣對美元已累計升值19.25%,僅2008年初就升值了7.41%。金融危機造成未來美元對人民幣繼續走弱的可能性進一步加大,匯率風險較大。
2.國家宏觀經濟政策走向導致財務風險
多年來,我國法律法規和政策扶持對大型國有控股企業照顧頗多,扶持力度較大,對中小企業相對偏少,經濟體制改革的好處明顯傾向于國有企業。盡管今年以來國家多次調低存款準備金率和銀行貸款利率,加大退稅力度,一定程度緩解了企業資金周轉需求壓力,促進了企業經濟的起暖回升,受國際金融危機的深度影響,要完全恢復到金融危機之前的理想狀況,充分顯現中小企業的作用和優勢,仍有許多艱巨工作要做,還有一段較長的路要走。
二、內部環境引發中小企業財務風險
1.經營決策失誤導致財務風險
我國許多中小企業屬于民營企業性質,相當部分的管理者風險意識淡薄,科學合理的可行性分析缺乏。主要表現在經濟工作中的經驗決策及主觀臆斷現象十分普遍,家長制、一言堂的工作作風盛行,重大事項不經集體討論的事例甚多,民主決策蕩然無存,由此導致的決策失誤屢屢發生。避免財務決策失誤的前提就是實行財務決策的民主化、科學化。
2.財務人員風險意識落后導致財務風險
最突出的表現有兩方面:一是時間價值、風險價值、邊際機會成本等觀念淡薄,缺乏財務管理目標的最優化理念;二是企業中會計與財務的職責劃分不清,經常是重會計輕財務,開展財務活動的風險預測、識別、分析與控制的專門機構形同虛設。此外,一些企業會計核算系統不健全、會計資料不齊全、不規范,使得風險預測、評估與控制所依賴的財務會計信息缺失,開展財務風險預測、評價與防范的信息資料支撐力明顯不足。
3.資本結構不合理導致財務風險
負債經營是任何企業經營活動的客觀選擇,資產負債率過高,各階段、各種形態的資金占全部資金的比例不合理,企業財務負擔沉重、資不抵債等情況普遍存在。(1)企業負債水平居高不下,財務支付能力急速下降,流動比率和資產負債率較大,短期償債能力指標遠遠突破行業的警戒線標準; (2)一些企業采取擠占流動資金占用辦法,以短期資金購買固定資產或無形資產等長期資產,導致非流動資產占用資金比例過大,流動資產與長期資產的資金占用不配套、資金比例不協調,加劇了流動負債的償還風險,引發嚴重的債務危機。
4.企業內部控制、監管體系不健全導致財務風險
風險是客觀存在的,關鍵是企業能否充分利用自身的資源,正確評估自身的劣勢,克服內部控制體系不健全,監管部門約束機制不到位的弊端,進一步明確在資金管理、使用及利益分配等方面的權責,提高資金使用效率、堵塞資產流失漏洞。據對當前金融危機情況下中小企業的調查,大凡企業風險管理好,注重監管制度建設,強化風險預測、評估和防范的企業遇到的風險就小,財務損失就少,企業倒閉的也少。反之,企業財務風險就大。
三、化解財務風險的主要措施
1.強化財務風險建設,提升整體抗風險水平
財務風險管理就是企業在充分認識其面臨的財務風險的基礎上所采取各種科學、有效的方法和手段。要有效化解財務風險,中小企業就要時刻關注世界經濟走向,關注國家產業政策、財稅貨幣政策、市場供需關系的變化,防止企業財務成本的不正常上升和資金鏈的中斷而陷入財務危機。在物資供應方面,要與供應商建立良好的長期合作關系,為企業正常生產提供穩定的原材料來源;在生產組織方面,要依靠科技創新,開發新產品,優化品種結構,提高產品附加值,以適應客戶的不同需要和增加自身的業務收入;在營銷策略方面,要做好市場調研,生產適銷對路產品,培育新客源,加強業務整合,確保收入來源的穩定增長,不斷提高企業整體抵抗風險水平。
2.優化籌資渠道,減少籌資風險
企業籌資渠道主要有二:一是接受投資(如發行股票、債券),二是借款(如銀行貸款)。一般而言,發行股票是風險最低的籌資方式。發行股票所籌措的資本成為企業可長期使用的權益資本,不需要到期償還,不至于發生到期無力償還債務的風險,發行股票的前提是能上市流通,否則其籌資對象比較狹窄。鑒于目前我國證券市場不夠發達,公司進入上市門檻不易的國情,公司所能籌集到的資金仍然有限。當市場利率較為穩定時,利率風險相對較小;當市場利率波動劇烈時,則必須考慮因利率變動所帶來的籌資風險。另外,從銀行貸款籌資也要考慮利率變動的風險因素,其運作方式與債券籌資相似。
3.優化投資策略,降低投資風險
投資風險的防范主要通過控制投資期限、優化投資品種的方式來實現。投資期越長,風險越大,企業應盡量選擇短期投資。在進行證券投資時,最好采取分散投資的策略,選擇若干種股票組成投資組合,通過投資組合中風險的相互抵消來降低風險,實現投資收益的最大化。
4.加強內部監督,消除財務風險的潛在隱患
一是強化會計控制職能,嚴格執行會計法律法規和準則的規定,客觀反映財務狀況和經營成果,保證會計核算的合規合法和財務信息的可靠性、相關性,避免會計信息失真誤導財務決策而產生風險;二是加強內部審計,充分發揮內審機構獨立性、操脫性的特點,對本單位會計核算和財務管理活動開展切實有效的再監督,真正起到化解財務風險,構筑企業第二道防線的隔火墻作用。
5.構建財務風險預警機制,確保財務決策科學化
