關于長征的詩歌

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關于長征的詩歌范文第1篇

【關鍵詞】市場信心 經濟增長

一、導言

眾多經濟增長理論與實踐都已經證明，長期經濟增長需要各種客觀條件的支撐，比如：勞動、人力資本等。盡管學者對各因素的重要性各執己見，但對這類因素本身的驅動作用卻沒有異議。不過，也有觀點認為經濟的增長僅僅依靠這些客觀因素是不夠的，很大程度上它還受到主觀因素的影響，比如市場信心。

其實，市場信心作為一種心理作用，很早之前就已經進入了經濟學研究者的視野。福利經濟學之父庇古（1929）曾經提到：“幾乎一半的工業產量變動可以用心理因素解釋”。而從理論上講，市場信心可以通過多種渠道對宏觀經濟產生影響。首先，消費者信心會影響到消費欲望，進而與購買力結合影響了消費需求；其次，消費者信心直接影響既定約束下的消費者決策（即收入中儲蓄和消費各自所占的比例），這也會對消費者需求造成硬性約束。消費需求則會進一步的影響總需求，從而影響宏觀經濟均衡。企業家信心對于宏觀經濟的影響類似。

本文將市場信心分解為企業家信心（下文簡稱ECI）和消費者信心（下文簡稱CCI），進而用ECI和CCI以及GDP代表所研究的變量，通過回歸模型以及格蘭杰因果檢驗，探討市場信心與宏觀經濟增長的相關影響方向和程度。

二、建模與實證分析

以CCI和ECI的變化率為解釋變量，經濟增長用GDP的增長率表示，然后根據國民收入核算恒等式，引入社會消費品零售總額（C）、固定資產總投資（I）、凈出口（NEX）的變化率為控制變量，建立多元線性回歸模型，即dGDP=f（dC+dI+dNEX+dMCI）+ε，其中d表示指標的變化率或增長率，用本期值減去上期值的一階差分除以上期值來表示，即dGDP■=■，其他變量也可依此類推。

本文采用國家統計局中國經濟景氣監測中心的消費者信心指數（月度數據）和企業家信心指數（季度數據），依據國家統計局的GDP、C、I、NEX數據（季度數據），采用X-12法對其進行季節調整，受制于數據可獲得性，數據期間是1999年1月到2012年9月，對于消費者信心指數采用3個月的算數平均得出季度數據，以上數據全部來源于中經網經濟統計數據庫。市場信心屬于先導性的經濟指標，因此模型中的自變量需要選擇滯后期，這里選擇滯后期為1，而其余控制變量采用當期值。待估計的方程為：

dGDPt=β0+β1dMCIt-1+β2dCt+β3dIt+β4dNEXt+ε

通過OLS法對方程進行估計。對于ECI，得出的結果是（括號內為系數的t值）：

dGDP=0.0122+0.1740dMCI-1+0.2896dC+0.1763dI+0.0109dNEX

（1.9727） （5.0152） （2.7641） （2.7616） （2.9562）

方程的常數項、dECI系數均通過了t檢驗，dC和dI的系數也通過了t檢驗，方程整體的F統計量為9.0504，整體上是有意義的。R2=0.887，說明ECI的變化率對gdp的增長有一定的預測和解釋作用，而控制變量的加入有效地避免了模型的設定偏誤。

對于CCI，得出的結果是（括號內為系數的t值）：

dGDP=0.0127+0.2117dCCI-1+0.3366dC+0.17155dI+0.006dNEX

（1.6377） （2.0656） （1.7335） （1.4206） （-0.4611）

大部分方程系數未通過t檢驗，整體上也沒有通過F檢驗，R2=0.683。因為本回歸方程和上一個回歸方程的控制變量完全相同，不同的只是解釋變量。如果僅僅是對控制變量做回歸，得出的R2=0.676。可見CCI的引入沒有顯著地改善模型的擬合優度，反而引起檢驗上的各類問題，而ECI的引入使得擬合優度提高了31%，而各系數還都能通過計量檢驗。對比這兩個方程，可以基本認為滯后1期的消費者信心無法解釋和預測宏觀經濟增長，而滯后1期的企業家信心可以解釋和預測宏觀經濟增長。

不考慮控制變量，在驗證時間序列的平穩性后，以ECI為例進行格蘭杰因果關系檢驗。根據AIC或者SC準則，結合樣本本身的自由度，得出滯后期選擇為1最佳。格蘭杰因果檢驗的結果如下（對CCI的檢驗與之類似）：

通過上表，可以得知ECI作為經濟指標中的領先變量，可以預測經濟增長的波動，但是經濟增長的波動則不能引導ECI。而CCI和經濟增長的波動之間相互獨立，變量不顯著說明其沒有明顯的因果（引導）關系。

三、結論及解釋

通過第二部分的分析，本文得出了一個與傳統經濟理論不甚相符的結論：企業家信心會影響經濟增長，而經濟增長對企業家信心的影響卻不顯著；消費者信心和經濟增長沒有明顯的關系。

一些經濟事實可以幫助解釋本文得出的結論：

首先，我國的經濟制度是具有中國特色的社會主義市場經濟制度，政府所扮演的角色以及起到的作用遠遠強于資本主義國家，企業家信心會更多的包含政治因素，尤其是對于國有企業而言，這種政治信心甚至會超過對市場的信心。這樣一來，政府的因素便削弱了經濟增長對企業家信心的影響，使得經濟增長對企業家信心的影響不再顯著。

其次，我國的經濟結構特殊。資本主義國家的消費所占的GDP的比重是70%左右，消費是經濟增長的第一驅動力，消費信心和經濟增長在統計上就會比較顯著。而我國人均收入不高導致了消費不足。雖然我國政府一直在采取措施增加國民收入，從而刺激消費，但是長期以來，消費占GDP的比重仍然是偏低的。另外由于中國人習慣將收入儲蓄起來，造就了較高的儲蓄率，但卻降低了當期消費。綜上，消費對于GDP的影響沒有發達國家那么大，消費者信心對于宏觀經濟增長的影響變得不顯著。

總之，市場信心作為一項影響宏觀經濟增長的因素，應當受到充分的重視，調整市場信心至與事實相符的狀態也應該成為經濟調控的一個目標：經濟高漲時，市場信心應趨向冷靜；經濟陷入低谷時，市場信心也不能夸大所面臨的困難。只有如此，國民經濟才會更加平穩前行。

參考文獻

[1]陳彥斌，唐詩磊.《信心、動物精神與中國宏觀經濟波動》、《金融研究》.2009-9，pp89-109

[2]吳文鋒等.《中國消費者信心指數的信號引導功能》.《系統工程理論方法應用》，2004-10，pp447-450.

[3]姜偉，閆小勇等.《消費者情緒對通貨膨脹影響的理論分析》.《經濟研究》，2011-01，pp90-104.

[4]SydneyLudvigson“Consumer Confidence and Consumer Spending” Journal of Economic Perspectives Volume 18，Number 2-Spring 2004，pp29-50.

關于長征的詩歌范文第2篇

關鍵詞：資產市場 資產價格波動 貨幣政策目標

20世紀80年代日本經濟泡沫破滅，1997年的亞洲金融危機致使東南亞各國的金融系統乃至整個社會經濟都遭到重創，2007年由美國次級按揭住房貸款引發的次貸危機迅速蔓延至全球，引發全球性的金融危機。縱觀上述危機可以發現資產價格的劇烈波動是其中不可忽視的一個重要因素。

關于貨幣政策是否應該干預資產價格波動的爭論

金融穩定目標和物價穩定目標之間存在著矛盾，這使得各國政府面臨著貨幣政策是否應該對資產價格波動做出反應的兩難困境。按照經濟學理論，造成資產價格波動的原因是極其復雜的，既有經濟基本面的影響，也有金融監管真空的原因。此外，資產市場上的投資者過度樂觀的預期、非理性的投資行為等都會引起資產價格的劇烈波動。貨幣當局如果采取不恰當的貨幣政策可能會阻礙物價穩定目標的實現。若是對資產價格的膨脹放任不管，一旦泡沫破滅，就會對社會經濟造成巨大的沖擊，甚至引發經濟危機。針對貨幣政策是否應該干預資產價格的波動，目前有以下兩種相對立的觀點：

（一） 貨幣政策應該干預資產價格波動

這種觀點的支持者主要是歐洲的一些經濟學家，包括Cecchetti、Lowe、Goodhart、Smets 等。他們認為中央銀行的貨幣政策除了以經濟增長和物價穩定作為目標外，還應該將資產價格考慮到貨幣政策函數中去。因為：第一，中央銀行完全有能力識別資產市場上存在的價格泡沫，并能夠找出資產價格波動的原因。第二，資產價格的劇烈波動會對一國的經濟穩定和金融體系造成沖擊，嚴重者甚至引發金融危機。如果貨幣政策能夠及時刺破資產價格泡沫，使其回歸到基本價值上來，對于維護資產市場的穩定是有很大的幫助的。第三，中央銀行完全能夠利用貨幣政策工具及相關的輔助工具來有效地控制資產價格泡沫的規模和擴張速度。第四，如果投資者預期貨幣政策將會調控資產價格的異常波動，則會減少未來的資產投資活動，從而有助于中央銀行快速、有效地調節資產價格，維護資產市場和社會經濟的穩定。

（二）貨幣政策不應該干預資產價格的波動

這種觀點的支持者主要是美聯儲的官員或者研究者，包括Bernanke、Greenspan、Gertler、Filardo等。他們認為貨幣政策應該以穩定物價作為目標，除非資產價格對未來的通脹預期產生影響，央行不應該干預資產價格。主要理由如下：第一，資產價格泡沫膨脹的形成和演化有著復雜的因素，其中既有實體經濟的影響，也有投資者非理性投資預期、金融監管的監管失誤等因素的影響。第二，中央銀行不具備完全識別資產價格泡沫的能力，也無法正確找出價格波動的原因，草率地利用貨幣政策刺破價格泡沫可能會引起巨大的經濟震蕩。此外，資產價格自身具有波動機制，使用利率工具來調控并不是最有效的。第三，如果將資產價格納入貨幣政策的目標體系，會因為目標的多樣化而增加貨幣當局的調控難度。加上金融穩定和物價穩定之間的矛盾，使得貨幣當局在制定貨幣政策時會出現目標導向之間的沖突。

資產價格波動對宏觀經濟的影響

（一） 資產價格波動對消費行為的影響

第一，資產價格的波動通過財富效應影響消費。消費者通常會依據家庭的當期現金流、未來預期的現金流和目前的財富存量等可利用的資源來制定消費支出計劃，而不僅僅只是考慮當期的收入。當消費者擁有的金融資產或其他資產的價格發生波動時，就會增加或者減少其對自身可獲得財富的預期，從而促進或者抑制消費行為。而在資產市場體系完善的國家和地區，財富效應尤為明顯。第二，資產價格的波動通過流動性來影響消費。資產價格波動通過流動性來影響消費最主要是表現在對耐用消費品的影響上。耐用消費品具有較差的流動性，其需求的產生主要是依賴于消費者較大的資產負債狀況變化。通常情況下，當資產價格上升時，消費者會降低對財務危機發生的預期，反之，當資產價格降低時，就會增加對財務危機發生的預期。由于金融資產具有較高的流動性，在發生財務危機時具有較低的變現成本。因此，消費者會選擇增加或者減少在住房等耐用消費上的支出，從而改變消費需求結構，影響社會總需求和總供給。

（二） 資產價格波動對投資行為的影響

第一，資產價格波動通過托賓Q值來影響投資行為。托賓Q是企業的市場價值與重置成本的比率。資產價格的波動會使得托賓Q值大于或小于1。當Q值大于1時，企業的市場價值大于其重置成本，即新置廠房設備的成本低于企業的當期市場價值。這樣，公司通過發行較少的股票就可以取得更多的投資，從而導致投資支出的增加。反之，當Q值小于1時，企業的市場價值小于其重置成本。這樣企業就會傾向于采用收購兼并的方式來獲得資產，從而導致投資支出的減少。

關于長征的詩歌范文第3篇

關鍵詞：利率市場化；建議

中圖分類號：F830文獻標識碼：B文章編號：1674—2265（2012）09—0068—04

利率市場化是指金融市場的利率不是由政府或者央行管制，而是金融中介在市場競爭中自主確定。1996年放開銀行間同業拆借利率被普遍視為中國利率市場化改革的起點，之后1997—1999年創建銀行間債券市場的同時放開債券市場利率，2000—2005年放開外幣利率，實行人民幣貸款利率下限、存款利率上限管理。2007年推動貨幣市場基準利率建設，培育上海銀行間同業拆放利率（Shibor）。中國利率市場化的最終目標：一是建立以中央銀行利率為基礎、以貨幣市場利率為中介、由市場供求決定金融機構存貸款利率的市場利率體系和利率形成機制；二是中央銀行可以有效地通過貨幣政策工具的運用合理引導貨幣市場的基準利率，并進一步傳導至商業銀行的存貸款利率，進而實現對實體經濟的間接性宏觀調控。從我國利率市場化改革最終目標上看，中國利率市場化已經取得階段性成果，一是中央銀行具有通過貨幣政策工具合理間接調控市場利率的能力；二是商業銀行能夠根據資金緊缺程度對存貸款進行自主定價；三是貨幣市場上存在有效的基準利率，可以作為中央銀行的調控目標。目前除金融機構存貸款利率還沒有完全放開之外，構成利率市場化形成機制的其他主要組成部分已經初步具備了市場化要求，2012年第四次金融工作會議明確“堅持市場配置金融資源的改革導向”，深化利率市場化改革也成為我國政府重點改革任務之一，利率市場化改革進入攻堅階段。2012年6月8日中國人民銀行決定：將金融機構存款利率浮動區間的上限調整為基準利率的1.1倍，將金融機構貸款利率浮動區間的下限調整為基準利率的0.8倍。此次擴大利率浮動范圍，顯示出央行積極運用市場化價格工具進行調控的政策導向，是加快推進利率市場化的重要信號。

一、影響我國利率市場化改革進程的有關問題分析

就目前中國經濟金融發展階段而言，利率市場化絕不可機械地理解為一個時點、一個事件就能解決的問題，不是隨意地去掉存款利率管制的標簽，就意味著利率市場化的成功。利率市場化是一整套內在金融機制的變遷，是一個長變量概念。

（一）商業銀行業改革問題

《中國經濟周刊》聯合萬得資訊的統計顯示，2010年，中國16家上市銀行利息凈收入達到1.4萬億元，手續費及傭金收入為2978億元，營業收入達到1.7萬億元。2011年前三季度，四大國有銀行利息凈收入占總營收的75.7%，其他股份制銀行利息凈收入占總營收比例則超過90%。2010年國際國內大型商業銀行非利息收入占比比較如表1所示。

在當前存款保險制度、市場退出機制還有待建立健全的情況下，利率市場化關鍵步驟的推進可能會給中小金融機構帶來較大的沖擊，尤其是可能對中小銀行具有明顯壓力的流動性風險，從而影響其生存和發展，對此有必要保持高度警惕。商業銀行不可忽視利率市場化帶來的可能沖擊，例如銀行業市場競爭將進一步加劇，高度依賴利差的業務模式難以為繼，銀行資產負債管理的難度加大，市場風險管理要求不斷提高等等。在此過程中，不排除部分信用程度低、管理能力差的中小商業銀行在市場競爭中被邊緣化甚至淘汰出市場。

（二）人民幣國際化問題

人民幣國際化是一攬子計劃的一部分，其中包括利率市場化、匯率自由化以及資本賬戶自由化。如果沒有上述的三項內容，就無法對人民幣進行有效的定價，也不能使人民幣成為一種儲備貨幣或者避險工具。推進人民幣匯率形成機制、利率改革，使人民幣成為很多國家中央銀行可以持有的儲備貨幣，最好的流動資產。從國際經驗來看，成功的貨幣國際化一般均后于國內金融改革，美元等的國際化均建立在其國內金融改革比較徹底、國內金融市場比較完善的基礎之上。國際經濟理論也認為，發展中國家的金融自由化應遵循對內開放先于對外開放的路徑，利率、匯率的市場化應是貨幣國際化的前提。市場化的利率形成機制與人民幣國際化相輔相成。原因在于，人民幣國際化需要在市場化定價為基礎的多元化的產品。沒有完全市場化的利率體制，國內金融產品便無法準確定價，并且可能在資本項目逐步開放過程中導致套利機會增加和資本交易波動，對政策決定產生不利影響。利率市場化可以促進銀行體系內的競爭，為國內銀行在資本項目開放過程中面臨的潛在風險做準備。

（三）金融服務實體經濟問題

價格是市場的核心，它反映了供求關系，引導資源優化配置。利率是貨幣的使用價格，利率市場化是為了發揮利率的價格機制，使金融市場發揮作用，令資金優化配置，并以此促進實體經濟的發展。經濟決定金融，金融為經濟服務，這是市場經濟的基本定律。金融發展史告訴我們，實體經濟本身對金融功能的需要，是商業銀行等金融機構產生、存續和發展、壯大的根本原因與核心依據。實體經濟是一國經濟的立身之本，銀行業的發展必須以實體經濟為基礎，始終應輔助、服從和服務于實體經濟。目前，我國仍是典型的銀行主導型金融體系。從各項主要的金融指標看，銀行業在我國金融格局中均處于主導地位，是金融服務實體經濟的主力軍，也是宏觀調控的主渠道。因此，利率市場化關鍵步驟，必須充分考慮銀行業、尤其是中小銀行的財務承受能力、風險管理能力和生存發展空間，按照實事求是、循序漸進的原則加以推進，避免對金融穩定、宏觀調控乃至經濟運行帶來不必要的負面影響。

關于長征的詩歌范文第4篇

                                       通知

各區縣民政局、財政局：

根據國務院國發＜1991＞18號《國務院關于調整糧油統銷價格的決定》和財政部、勞動部、人事部、民政部、國家教委〔＜91＞財綜字第44號〕文件精神，經研究決定，對我市由國家供應統銷價口糧口油享受定期撫恤補助救濟的優撫、救濟對象，從1991年5月1日起給予適當補償。補償范圍及金額見附表。因補償而增加的經費，由市和區縣財政分別負擔。具體分擔辦法，市級單位增加的支出由市財政負擔，區縣級單位增加的支出如何負擔由市財政局與區縣財政局另行商定。