風險投資資本

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風險投資資本范文第1篇

【關鍵詞】風險投資；退出方式；健全

風險投資(VentureCapital，也被稱作創業投資)，是指通過一定的機構和方式向各類機構和個人籌集風險資本，然后將其投入到具有高風險和高潛在收益的中小型高新技術企業或項目，并以一定的方式參與所投資風險企業的管理，期望通過實現項目的高成長率并最終通過出售股權等方式獲取高額預期收益的一種投資行為。在風險投資的運作過程中，風險投資的退出具有重要意義。風險投資能否順利的退出，關系到風險投資企業能否收回資本，使資本得以循環的流動，從而實現投資升值退出再投資再升值這樣一個風險投資的良性循環的過程。

一、風險投資的退出方式

在不同的國家和地區，由于其風險資本的來源不同，并且資本市場的發育程度也不一樣，因而風險投資退出的方式也不盡相同。目前，世界上風險投資的退出方式主要有四種：

（一）首次公開上市退出（IPO）

首次公開上市退出是指通過風險企業掛牌上市使風險資本退出。首次公開上市可以分為主板上市和二板上市。采用首次公開上市這種退出方式，對于風險企業而言，不僅可以保持風險企業的獨立性，而且還可以獲得在證券市場上持續融資的渠道。而對于風險資本家來說，則可以獲得非常高的投資回報。根據美國的調查資料顯示，有三分之一的風險企業選擇通過股票公開上市退出，最高投資回報率達700%左右。因此，首次公開上市退出被認為是最佳的退出方式。但是首次公開上市退出方式受到資本市場成熟度的限制比較大，我國目前大多數風險投資中中小企業就不符合我國公司上市的相關要求。

（二）并購退出

并購退出是指通過其他企業兼并或收購風險企業從而使風險資本退出。由于股票上市及股票升值需要一定的時間，或者風險企業難以達到首次公開上市的標準，許多風險資本家就會采用股權轉讓的方式退出投資。雖然并購的收益不及首次公開上市，但是風險資金能夠很快從所投資的風險企業中退出，進入下一輪投資。因此并購也是風險資本退出的重要方式。特別是近年來與國際新一輪兼并相對應，采用并購方式退出的風險資本正在逐年增加。從事風險企業并購的主體有兩大類：一類是一般的公司，另一類是其他風險投資公司。

（三）回購退出

回購退出是指通過風險企業家或風險企業的管理層購回風險資本家手中的股份，使風險資本退出。就其實質來說，回購退出方式也屬于并購的一種，只不過收購的行為人是風險企業的內部人員。回購的最大優點是風險企業被完整的保存下來了，風險企業家可以掌握更多的主動權和決策權，因此回購對風險企業更為有利。

（四）清算退出

清算退出是針對投資失敗項目的一種退出方式。風險投資是一種風險很高的投資行為，失敗率相當高。據統計，美國由風險投資支持的風險企業大約有20%～30%完全失敗，60%左右受到挫折，只有5%～10%的風險企業可以獲得成功。對于風險資本家來說，一旦所投資的風險企業經營失敗，就不得不采用此種方式退出。盡管采用清算退出損失是不可避免的（一般只能收回原投資的64％），但是畢竟還能收回一部分投資，以用于下一個投資循環。因此，清算退出雖然是迫不得已，但卻是避免深陷泥潭的最佳選擇。清算有三種方式：解散清算、自然清算和破產清算。

二、影響我國風險投資推出機制的因素分析

影響我國風險投資推出機制的因素具體有以下幾種：

（一）金融體系

金融體系可以分為兩大類：以證券市場為主導的金融體系和以銀行為主導的金融體系。例如美國就是典型的以證券市場為主導的金融體系的國家。人們普遍認為美國的風險投資之所以在全球最成功、最發達，其中一個重要原因就是因為美國有著成熟完善的證券市場，特別是有二板市場——NASDAQ市場，為風險投資的退出創造了條件。在證券市場上，風險企業家通過首次公開上市可以重新從風險資本家手中獲得公司控制權，從而對風險企業家形成激勵；同時，風險資本家通過首次公開上市既可以實現收益，也可以樹立自己良好的形象和聲譽。目前，我國的金融體系還不適合風險投資的進一步發展，必須結合國內實際與國外經驗，建立符合我國風險投資發展的金融體系，才能有效促進我國風險投資業的發展。

（二）風險企業的未來收益現值

一般來說，只有當風險企業的未來收益現值超過該退出方式的成本時，采用這種方式退出才是可行的。即如果風險資本家傾向于用首次公開上市方式退出，則風險企業的未來收益現值必須超過證券市場的成本才可行，否則只能采用其他退出方式。

（三）風險企業的控制權

采用首次公開上市退出，將使風險資本家所擁有的股份稀釋控制權削弱，相應的風險企業家就獲得了更多的控制權；而并購、購等退出方式則不利于風險企業家實行對企業的控制權，容易引起風險企業家與風險資本家之間的利益沖突。

（四）新的股權購買者解決信息不對稱的能力

風險投資退出時，內部投資者（股權出售者）與外部投資者（新的風險資本股權購買者）之間存在比較明顯的信息不對稱，表現為內部投資者擁有風險企業比較真實的信息，而新的股權購買者對風險企業信息的獲取則依賴于風險企業的信息披露。因此新的股權買者解決信息不對稱問題的能力將影響風險資本家退出方式的選擇。對于股權出售者來說，總是愿意選擇股權購買者解決信息不對稱問題較困難的退出方式。

（五）經濟景氣程度

風險資本家會隨著經濟景氣程度的不同選擇不同的退出方式，當經濟處于繁榮時期，市場上資金充裕，投資者信心增強，風險資本家選擇首次公開上市退出方式的比例增大，成功率也高；而處于不景氣狀況時，風險資本家選擇其他方式退出的比例增大，首次公開上市退出方式的比例則下降。

三、如何健全我國風險投資的退出機制

風險投資的退出機制是通過產權交易來實現的。從國外風險投資的運營機制和發展過程的經驗教訓分析來看，發達的產權交易市場是風險投資賴以生存和發展的必備條件。通過產權交易，風險投資資本才能形成正常的資本增值和循環發展。

目前，我國首先應該建立可行的風險投資退出機制的重要步驟是建立產權交易市場。產權交易形式有分散的個別交易和市場集中交易兩種形式。分散的個別交易常見于大企業對新創企業的收購及新創企業經營失敗破產清算等。市場集中制交易是建立第二板塊證券交易市場，將達不到主板市場上市指標要求的中小高新技術企業集中在此進行交易。也可在有條件的地方試行“產權證券化”或“金融證券化”，推進產權交易由實物的產權交易形式向證券化產權交易形式轉化，以促進交易效率提高。

一般來說，風險企業發展越成功，風險資本的退出方式就越多，退出過程就越迅速，退出時的增值程度就越高。成功的風險企業往往大多通過IPO等增值程度較高的方式實現風險資本的退出，不太成功的風險企業則比較多地借助于回購等增值程度較低的方式來實現風險資本的退出。在證券市場尚未發展到一定階段，風險投資的退出，選擇收購兼并似乎更符合實際。我國的資本市場主要以銀行為主，證券市場的發展只有十幾年的歷史，市場行為尚不成熟。鑒于此，我國風險投資的退出機制從長期目標來看，應建立真正意義上二板市場，實現IPO退出，近期應完善證券市場，建立兼并與收購、買殼或借殼上市、海外上市、公司清理等多種退出機制。

參考文獻

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[4]高朕.風險投資退出方式比較及我國的現實退出策略[J].科技情報開發與經濟，2005，（2）．

風險投資資本范文第2篇

21世紀社會的經濟發展主要依靠知識經濟，知識的創造者與知識的載體——人將取代其他企業所擁有的資本（如：土地、原材料、房屋、機器等）成為重要的戰略性資源。誰擁有了具有國際競爭力的人才，誰就在競爭中占據優勢。在這種發展趨勢中，人力資源管理在企業管理中顯得越來越重要，并已轉變成為企業管理的核心內容，人力資源管理的作用也發生了重要的轉變，傳統的人力資源管理的內容僅僅包括行政管理和事務管理兩個方面，然而現代的人力資源管理所包含的內容除了行政管理和事務管理以外，更重要的是將人力作為一項資本進行投資，并通過管理使人力資本發揮各自的優勢，提高人力資本投資的回報率，以及為企業發展提供重要的戰略性的管理資訊。

人力資本投資的概念屬于經濟學范疇，是十幾年來經濟學理論智慧的結晶。它主要探討人力資本的基本特征，形成過程，人力資本的投資形式及投資成本與收益等相關問題。企業為實現利潤增長的目標必須獲得作為戰略性資源的人力資源，其主要途經是增加對人力資本的投資。早在1960年，美國著名經濟學家舒爾茨在《論人力資本投資》中已經系統地闡述了人力資本的理論體系，對經濟發展的動力做了全新的解釋。企業對人的知識、技能、經驗、保健等人力資本方面的投資收益率遠遠高于一切其他形態資本的投資收益率，上世紀90年代以來美國經濟100多個月持續增長主要得益于人力資本投資。人力資本投資的內容主要包括：教育投資、培訓投資、勞動力流動投資、衛生保健投資等。

然而，人力資本有其自身的特點，如人力資本的能動性、人力資本的投資連續性、人力資本的不可轉讓性及人力資本的異質性使得人力資本投資收益的不確定性較大，投資的回收期較長，這就意味著人力資本投資的風險較大。一旦人力資本投資失敗，企業所損失的除了投資的成本（物質與時間成本），而且還有人力資本所能創造價值的機會成本。尤其對于純服務性行業，例如：銀行業、咨詢業、公關公司等，人力資本的投資風險防范顯得更為重要，因為，服務性行業的價值大部分來源于公司的員工，投資人力資本、管理人力資本是這類公司管理層主要的工作。因此，如何防范人力資本投資風險，獲得人力資本投資較高的回報率是企業經營成敗的關鍵。

2人力資本投資存在的風險

人力資本投資存在的風險主要有：

2.1投資對象選擇風險。人力資本投資的對象應當是適合公司文化和具體的工作崗位的特點的應聘者，由于人力資本投資的過程較長，選擇對象時應當注重員工的成長性，這樣投資才會有效果，否則，利用同樣的資本開發出來的不同的投資對象其結果相差很大。

2.2人職匹配風險。每一個崗位都有其特定的工作內容,這些工作的職責、環境、繁重程度、復雜程度等所要求的人的素質,包括思想道德水平、知識、經驗、技能等也是特定的。如果所選用的人與特定的事相適應,這個崗位所要求的工作目標就能實現,工作就能進步,反之,就停止不前,無所作為,甚至造成重大損失。

2.3激勵政策風險。企業的獎懲制度是每一個員工十分關心的問題，也是企業激勵員工的主要依據，它是體現企業對員工公平與否的主要指標。如果激勵制度不科學，會致使人力資本的能動性、創造性不能充分調動起來。

2.4人動風險。在員工選拔提升或降級辭退方面的決策不當，就可能給企業帶來損失。如一些員工在某方面有較高的能力，并受到了領導的重視，在適當的時候，這些員工就會得到提升，然而提升后所做的工作與原工作有較大差異，導致不能完成新的工作任務。這樣被提升的員工的積極性反而會受到打擊，從而公司在原工作崗位上失去了一名很好的員工，同時在高級的工作崗位上造成了較大的機會成本。再如一些有經驗的員工被辭退，而一些新的員工沒有經驗，也會造成工作不能順利進行。

3人力資本投資風險的防范措施

人力資本投資的風險應在每一步都要做好風險防范，針對上述風險的防范措施主要有：

3.1做好工作分析工作

企業在選擇人力資本投資對象時，首先要了解人力資本要在哪項工作上發揮作用，并且了解這項工作的特點，這時就應當進行工作分析，如果工作職位分析出現偏差，導致聘用了不合適的員工，就會造成人力資本的浪費。所以，工作分析這一道程序是非常重要的，工作分析（jobanalysis）是一項用來確定某一工作的任務與性質的程序，通過這一程序可以了解到哪些類型的人（從技能和經驗的角度來說）適合被雇傭來從事某一項工作。因此，工作分析的結果提供了與工作本身的要求有關的信息，而工作要求又是編寫工作說明書（jobdescriptions）和工作規范（jobspecifications）的基礎。

3.2做好人員測評工作

在做好工作分析后，人事部門基本了解了每個崗位需要什么樣的人才，接下來的工作是，怎樣通過測評準確了解應聘者的能力與素質，以便把相應的人才與相應的崗位搭配起來。所以，人事測評工作十分關鍵。人事測評是應用現代心理學、管理學、計算機學及相關學科演技成果，通過心理測驗、履歷分析、評價中心、面試等技術，對人的知識、技能、能力、個性進行測量，并根據工作崗位要求及企業組織特性進行評價，實現對人的準確了解，將最合適的人放在最合適的崗位上，實現最佳工作績效。人事測評所采用的技術方法和工具根據國情、地域和工作性質的差異而有不同。目前，國外的測評技術較為發達，在國外，人才素質測評的證書是一種上崗證，經過一個世紀的發展，測評考試在很多國家已經具有一定的科學性和權威性，政府部門、企業、學校在招聘安置人員時往往要求申請者參加某一方面的素質測評。這是因為不同的工作對人才素質的要求不同。目前比較有特色的測評方法有：卡特爾16種人格因素、Y-G性格測驗、艾森克個性測驗、瑞文智力測驗、CPI等。在我國，1988年上海出現了我國第一家社會化人才評價機構，10多年后的今天，我國從事人才測評機構已有幾十家。人才測評近年來在國內取得了可喜的成績。

風險投資資本范文第3篇

關鍵詞 風險投資 聯合投資 投資績效

一、引言

伴隨著“大眾創業、萬眾創新”概念的推廣，新一股創新浪潮興起，進一步吸引了大量的國內外風險資本家及創業資本，國內風險投資市場競爭更加激烈。投資績效是每個投資機構生存及發展的立足點，聯合投資作為投資機構重要的投資策略能否帶來更大的回報、哪些因素對投資績效存在較大影響是每個投資機構都需要思考的事情。目前，很多學者分別從創業公司、投資機構的角度對影響投資績效的因素進行了分析。本文從理論及實證兩個角度驗證了風險資本聯合投資對投資績效的影響，并對其影響機理進行了分析和探討，提出了相關建議，為一些投資機構指明了戰略發展的方向。

二、文獻綜述

Andy Lockett（2001）從傳統的金融角度、資源型角度和交易流角度三個方面解釋了聯合投資對績效的影響。研究發現，聯合投資可以使投資多樣化，可以降低和分散風險。唐霖露（2015）認為風險投資機構的績效主要度量指標包括：回報情況（如項目退出率、內部收益率、資金回報率等）、風險投資機構存續的時間、資源調動能力以及項目運作能力，并通過實證分析得出聯合投資可以增加項目退出率的結論。也有學者持有相反的觀點：葉小杰、沈維濤（2013）整理了2002～2009年有風險投資背景的5780個投資案例為樣本，檢驗了聯合投資對風險投資機構退出方面的影響。其結果表明，風險投資機構的聲譽和成功退出關系的敏感性，經由聯合投資會降低，其原因可能是聯合投資的風險投資機構可以通過更多的作用機制對其投資績效產生影響。胡劉芬（2014）研究了2013年12月31日之前在滬、深交易所成功IPO退出的433風險資本支持項目，并指出主導VC機構的聯合投資策略對其退出時的投資績效具有顯著的負向影響。

三、研究設計及變量描述

（一）研究假設

假設1a：聯合投資對機構投資績效具有正向影響

假設1b：聯合投資對機構投資績效具有負向影響

（二）樣本選取與數據來源

本文數據來源于VCsource數據庫，選取了1997年1月至2017年2月在有風險資本支持的以首次公開發行（IPO）方式在滬、深交易的上市公司數據作為樣本。

（三）模型構建及變量描述

為了檢驗假設1a和假設1b，本文構建了OLS模型進行下一步分析：

其中，由賬面回報率BR作為投資機構績效Return的衡量指標，選擇聯合投資Syndication作為自變量，控制變量分別為：投資機構成功經驗（VC_exit）、投資規模（VC_size）、投資機構背景（VC_background）、投資期限（VC_term）、投資機構所在地（VC_location）。

四、實證分析

本文使用SPSS軟件對樣本數據進行了多元回歸分析，回歸結果顯示，聯合投資啞變量（Syndummy）和賬面回報倍數（BR）呈負相關關系，顯著性水平為5%。這表明主導VC機構的聯合投資策略不利于提升其退出時的賬面回報倍數，支持了假設1b。

從控制變量的回歸結果來看，投資機構成功經驗（VC_exit）、投資機構規模（VC_size）系數顯著為正，說明了投資機構規模越大，成功經驗越豐富，投資績效越好。這體現了風險投資行業固有的競爭格局難易打破的局面，較大的投資機構已經在市場中獲取了較高的市場地位，擁有了更多的投資資源和投資能力，進而能夠取得更好的投資成績。

五、結論與建議

本文以2007～2017年所有風險資本支持的以IPO方式成功退出的項目為研究樣本，經研究發現，就聯合投資策略與投資績效的關系而言，主導VC機構的聯合投資策略對其退出時的投資績效具有顯著的負向影響。其產生原因一方面在于聯合投資模式下事前“選擇”具有劣勢地位，優秀的項目投資機構一般不會選擇合投，而合投的項目往往是那些收益不穩定、風險較高的項目。另一方面是由于“社會惰性”存在，合投機構在事后“價值增值”過程中有較大的溝通協調成本，尤其是項目出現問題時，機構之間會相互衡量彼此的付出與努力，進而影響對投資項目的扶持與管理效果。

根據本文的分析可知，為了提高聯合投資的投資績效，機構之間需要加強溝通，盡量消除在項目選擇時的信息不對稱，從而促進雙方的長期合作。此外，還應加強聯合投資成員的管理，充分發揮投資機構投后的“價值增值”作用，強化資源的對接與互補。

（作者單位為四川大學經濟學院）

[作者簡介：張園園，四川大學經濟學院金融經濟學碩士。]

參考文獻

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[3] 金永紅，奚玉芹.風險投資中的聯合投資機制研究[J].商業研究，2006（18）：169-172.

[4] 葉小杰，沈維濤.風險投資聲譽、聯合投資與成功退出[J].山西財經大學學報，2013（12）：46-55.

[5] 劉志陽，邱舒敏.公益創業投資的發展與運行：歐洲實踐及中國啟示[J].經濟社會體制比較，2014（02）：206-220.

[6] 胡劉芬，沈維濤.聯合投資策略對風險投資績效的影響研究[J].證券市場導報，2014（11）：8-20.

[7] 沈維濤，胡劉芬.分階段投資策略對風險投資績效的影響及機理研究[J].當代經濟科學，2014（03）：64-74+126.

[8] 李嚴，莊新田，羅國鋒，馬世美.風險投資策略與投資績效――基于中國風險投資機構的實證研究[J].投資研究，2012（11）：88-100.

[9] 唐霖露，談毅.中國風險投資機構聯合投資績效研究――來自中國IPO市場的實證研究[J].復旦學報（自然科學版），2015（03）：336-342.

[10] 馬征.聯合風險投資模式對被投資企業績效影響研究[D].華東理工大學，2014.

風險投資資本范文第4篇

目前，國內外研究文獻中對人力資本投資風險審計的直接論述尚未見到，有的只是少量的與此相關的人力資源（本）審計的論述。如1986年最高審計機關第十二屆國際會議的《悉尼聲明》中關于績效審計、公營企業審計和審計質量總說明明確使用了“人力資源利用審計”的概念，并明確指出：“人力資源利用是決定任何公營機構的經濟性、效率性和效果性的關鍵因素。人力資源通常是構成經營成本的最主要因素，必須特別加以控制（熊漢祥，1998）”。聲明進一步指出：在進行人力資本利用審計時，應當了解：（1）在人力資源利用審計的作用、審計的目標和選擇審計的準則等方面，均與其他績效審計一樣；（2）當對公營企業的人力資源利用以法律形式，或通過中央人事機構或由財務機構加以控制時，結論中應考慮這些因素并在審計報告中作出說明；（3）在評價項目目標所獲主要結果的職責中，包括各系統以更經濟、更有效率和效果的方式保證獲得預期成果的職責，也包括人力資本的利用；（4）促進管理部門或中央機構在績效指標和信息以及人員使用控制系統方面的發展，工作的最初階段應側重于易于衡量的領域，并將評價這類指標和系統是否適合作為審計的基準點；（5）當管理部門或中央機構還沒有制定出適當的準則和指標時，最高審計機關應制定他們自己的準則和指標，以便能夠對人力資源利用的效率和效果提出意見；（6）最高審計機關應當安排這類工作所需專門技能審計人員的培訓（段興民，1997）。近幾年來，我國也有少量的人力資源（本）審計的研究成果發表于有關報刊。無疑，這些相關的研究成果可以為本項研究所借鑒。

由于企業人力資本投資風險主要由環境風險和管理風險組成，因此，本文擬主要運用現代審計理論，從企業人力資本投資內部控制制度評審入手，試對環境風險、預測風險、決策風險、招聘培訓風險、配置使用風險、風險、流失風險等方面的審計展開探討。

一、內控制度評審

對內控制度測試和評價，確定審計的重點是現代審計的重要特征。因此，人力資本投資風險審計也應先以人力資本投資內控制度評審為突破口。所謂人力資本投資內控制度是指企業為了保證持續經營的需要，保護人力資本投資的安全完整，確保投資信息正確、可靠，協調投資經濟行為，控制投資活動等而制定的一系列具有控制職能的組織、措施、方法和程序的總稱。在進行人力資本投資內控制度評審時，應首先取得企業現有的人力資本投資內控制度，并對其健全性和有效性進行評價。

健全性評審應主要從如下幾方面進行：

1.審查人力資本投資管理部門是否健全；責權利是否明確；不相容職務是否分離，分工能否起到應有的相互制約作用。

2.審查人力資本投資方面的會計信息及相關的經濟信息、簿記、報告制度是否健全；其信息記錄、傳遞程序是否都有明確的規定；有無審核和定期核對制度。

3.審查企業是否建立了嚴格的人力資本投資經濟責任制；責任是否落實；是否嚴格執行了獎懲制度。

4.審查企業是否對各項人力資本投資活動的程序作出明確規定；有無清晰的流程圖交由有關人員嚴格執行。

5.審查企業各項人力資本投資業務循環中的各關鍵控制點是否都設有控制措施；各項控制措施是否符合黨和國家的方針、政策、法令制度；是否經濟；是否切實可行。

6.審查企業是否建立了人力資本投資內部審計監控制度；內部審計監控對查錯揭弊、改進投資管理、提高人力資本投資效益是否發揮了作用。

通過上述幾方面評審，評審人員應發現企業內控制度的設計是否齊全，每項制度的內容是否完善，有無較強的內部控制功能等，并對其作出總括性評價。

然后，根據健全性評審結果進行有效性評審，如果決定全部或部分的信賴內部控制，審計人員還必須對有關的內控制度的執行情況進行詳細審查，確定每項具體控制程序是否被嚴格執行，執行是否有效。

通過內部控制制度健全性和有效性的評審，審計人員就可以對企業人力資本投資潛存的風險有一大概認識，并確定企業人力資本投資實際業務是采用抽樣審計還是采用詳細審計。

二、環境風險審計

企業環境變動會導致風險。如宏觀政治經濟形勢變化、國家法律法規政策調整、產業結構調整、市場需求轉變、科技重大突破、行業前景、行業競爭性、突發災害事故等，都會使原來投資形成的人力資本貶值和過時。審計人員針對該種風險應主要進行如下幾方面審查：iH0G?fv)~n*H$O9nQne?(;Vt#fZE德育論文@ID€7mx(`x6h%*?)=o3kD&

1.審查企業是否對宏觀政治經濟形勢變化和本行業有關的法律、法規、政策的最新變化進行識別和跟蹤；是否根據這些最新變化對人力資本投資活動進行適當調整。

2.審查企業是否對本企業所生產的產品以及相關產品的最新技術進步情況和未來的發展趨勢進行識別和跟蹤；是否根據跟蹤結果對人力資本投資活動作出適當調整。

3.審查企業是否識別、計量和跟蹤本企業產品的衰退和過時風險；研發部門是否在人力資本投資方面及時采取措施排除該風險；該措施是否有效。

4.審查企業是否對本企業所生產的產品以及相關產品的消費需求變化進行識別和跟蹤；是否了解現有產品的銷售趨勢；是否在人力資本投資方面針對消費需求變化和現有的銷售趨勢而適時采取風險控制措施；該措施是否有效。

三、投資預測風險審計

人力資本投資預測風險對企業影響巨大。審計人員應重點審查人力資本投資需求預測是否建立在現有人力資本現狀調查分析的基礎之上；是否充分考慮了企業未來發展中內外環境變化和總體戰略要求；企業是否滿足預測模型的假定條件；預測數據是否真實、可靠；是否根據預測的對象、任務、內容和條件選擇與之相適應的預測方法和技術。

論文企業人力資本投資風險審計研究來自免費

四、投資決策風險審計

人力資本投資決策失誤所致的風險同樣不容忽視。審計人員可主要進行如下幾方面審計：

1.審查人力資本投資目標是否與企業的戰略目標一致。

2.審查投資決策所使用的假定是否合理；所使用的基本數據是否是最新的、完整的，其來源是否可靠。

3.審查人力資本投資對象的決策標準是否客觀。

4.審查人力資本回報和成本數據是否真實。

5.審查人力資本投資對象的決策是否客觀和理由充分。

6.審查所放棄的人力資本投資方案是否可行。

鑒于人力資本投資決策與物質資本投資決策基本相似，因此，審計中也可借鑒物質資本投資決策風險審計的方法和程序。

五、招聘、培訓風險審計

在進行人力資本招聘風險審計時，要重點審查：企業是否具有全面的職務（工作）分析報告；是否有合理的招聘計劃；招聘計劃是否符合企業發展的規劃；是否對應聘者的背景進行調查；有無科學的人力資本評價制度和試用制度；新增的人力資本是否符合該評價制度和試用制度；是否與被錄用人員簽訂“對履歷真實性保證協議”、“服務期限約定”等，被錄用人員是否適合企業文化和具體工作崗位的要求。

對于人力資本培訓風險，應重點審查：企業是否根據本單位的實際情況制定切實可行的培訓目標；培訓計劃是否健全，短期和長期計劃是否有效銜接；為提高培訓的針對性，培訓是否按時對申請培訓員工的條件進行摸底，培訓對象的選擇是否有客觀公正的資格認證標準、制度，并能予以嚴格執行；是否與將要參加培訓的員工簽訂培訓合同，合同中是否對培訓期間培訓費用的承擔和擔保、接受培訓員工的工資、福利、培訓后的服務期限以及違約責任等做出明確規定；培訓項目是否實行專人負責制，項目負責人在選聘專家或教師前是否對其以前的施教情況、個人業績以及在原單位的表現有所了解；培訓方法和途徑是否靈活多樣而有效；是否針對不同層次人力資本的特點建立多層次的培訓內容，培訓內容的確定是否既符合企業技術、管理技能的全面要求，又符合市場化需要和企業未來發展的要求；培訓經費有無保障；培訓效果是否有科學合理的考核評價指標或方法，并能利用該評價指標或辦法予以嚴格的考核和評價；對考核合格的是否給予恰當的安排，不合格的又如何處理；培訓前簽訂的合同是否有效執行；培訓后的員工能否嚴格地按規定的職級、任務、責任和權利履行其職責。

六、配置使用風險審計

人力資本配置不當、使用不充分也會帶來風險。審計時，應主要從以下幾方面進行：

（一）審查員工能力與崗位要求是否匹配

員工能力與崗位要求匹配是企業人力資本配置的首要環節。審計時，審計人員應從了解崗位的具體要求，應完成的任務，以及崗位處理的問題所涉及的范圍和復雜程度入手，審查員工能力是否適應崗位的要求。具體審查時應主要審查：本崗位工作是否適合員工的技能和專長愛好，崗位人員是否了解所在崗位的工作條件，是否掌握本崗位所需的資料和知識。對于員工能力低于崗位要求的，應審查對這些員工是否有調整計劃和培訓計劃；對于員工能力超過崗位要求的，應審查對這些員工是否有擴充職務、加重擔子的計劃。

（二）審查勞動定員和勞動定額

員工能力與崗位要求匹配審查工作完成后，應接著進行人力資本配置的核心環節-勞動定員和勞動定額的審計。審計時，應重點審查：企業人事部門制定的定員計劃是否按勞動效率、設備和生產崗位等依據正確計劃和編制；超計劃的增員是否經主管部門審批，有無導致人力資本的閑置和浪費；超計劃減員是否確實是實際生產需要，有無導致生產設備的閑置。審查勞動定額是否處于正常生產技術組織條件下多數員工經過努力能夠達到或超過的水平；定額水平是否隨生產的發展而不斷調整；對于超額完成定額的員工，是否及時給予適當的激勵；而對于沒有完成定額的員工，有否進行相應的處罰。

（三）審查人力資本結構和分布

合理安排人力資本結構和分布也是人力資本配置的重要環節。人力資本結構的審查可按不同的標志進行。根據工作性質的不同，人力資本分為生產工人、技術人員、管理人員、服務人員和其他人員五類。對此應重點審查非直接生產人員，如后勤服務人員、管理人員和其他人員等是否存在超編過剩，人浮于事的情況；生產工人配備是否齊全；管理人員分工是否明確，責任是否清楚（陳思危，2002）。生產工人內部各種工人的人數、比例是否符合生產要求；技術人員內部各專業人數比例是否合理；管理人員內部經營、營銷、政工人員的比例是否恰當。同時，還要將各類人員的實際結構與計劃結構，與上期和歷史某一時期結構或與同類企業結構比較，審查其變動是否合理。就年齡結構而言，應重點審查企業員工年齡結構是否老化，有無后繼乏人的傾向；有無因徒工或新招收人員過多而出現員工素質低下，急需大量培訓的現象。除此之外，還應按員工的技術級別或技術職稱結構進行審查，主要審查人員配備是否稱職，是否有高級或高職人員從事較簡單的工作而造成人力資源浪費，低級或低職稱人員從事難以勝任的復雜工作而影響工作質量的現象（陳思危，2002）。

一個企業，即使各類、各年齡段、各專業、各級員工結構合理，但分布不合理，也會導致人力資本投資風險。因此，還應對人力資本分布進行審計。審計人員應審查生產、管理、服務部門、各車間、各科室的員工人數占員工總數的比例是否合理，有無某些部門人浮于事，而另一些部門人手不足的情況；另外，還應重點審查科技人員、高層次員工在各部門、各單位的分配是否合理，有無部門對此類關鍵人員不需要但卻抓住不放的情況。

（四）審查員工工作時間的利用情況

員工工作時間利用情況，主要包括工作日利用情況、工時利用情況、工作效率等。審計時，應重點審查員工有無非正常缺勤、計劃外停工和在班內從事不必要的非生產性活動；對此，企業是否制訂過相應的監督和懲罰措施；對于工作效率的審查，應主要審查員工是否完成了勞動生產率的計劃；審查影響勞動生產率計劃完成的各種人為的因素以及企業對該因素的重視程度；同時，還要將本期勞動生產率與上期（過去某時期或歷史最高時期）、與同類企業先進水平進行對比，審查它們之間的差距以及造成這些差距的原因，以便在更大的范圍內尋求降低人力資本投資風險的途徑。

七、風險審計

對于經營者敗德行為和逆向選擇行為、員工偷懶行為所致的風險是最難控制的風險。審計人員對此風險應予以充分的重視。應重點審查企業是否建立健全員工考核標準和制度，考核制度內容是否科學、完整，考核方法是否科學，是否根據員工考核結果設計相應的激勵和約束機制，設計的激勵機制是否體現多勞多得和按能力分配原則，是否建立了明確的員工報酬制度和人力資本利潤分配制度，不同等級、不同崗位、不同情況、不同貢獻的員工報酬和人力資本利潤分配差距是否合理，分配政策、程序、要求和內容是否公開透明；激勵機制是否體現未來原則，是否把員工個人利益與企業的長遠發展直接掛起鉤來；激勵機制是否體現市場化原則，員工特別是企業高層次人才的激勵率是否高于同行業市場平均激勵率；是否設計能激發員工特別是高層次人才事業心、社會地位與價值、個人榮譽等非物質性激勵；激勵機制的設計能否達到員工與企業成為利益共同體，員工與企業的發展緊密相聯的理想境界；員工有無偷懶行為，經營者有無敗德行為和逆向選擇行為，其程度如何？企業是否對此設計了一套完善的內外部約束機制，該約束機制是否帶來良好的效果；對于效果不理想的是否及時予以改進。

風險投資資本范文第5篇

這一經營模式中，在作為出賣人的農戶和作為買受人的龍頭企業（農產品加工投資者）的合同雙方主體之間加入了一個交易中介，或者說行紀人———農業專業合作社，它由農戶自愿組織起來，雖然至今對其身份性質難以界定，但實踐中在農戶和龍頭企業（農產品加工投資者）之間確實扮演著重要的角色，代替農戶與龍頭企業簽約，大大減少了契約的數量，從而節約了交易成本，增強了農產品交易關系的穩定性，并提高了農產品交易渠道的運行績效。然而，現有的這三種契約式的工商資本投資農產品加工經營模式具有先天的缺陷和不足：它無法使工商資本真正落戶農村，對于農村的城鎮化建設無所裨益；無法推動農村農產品加工產業的形成，難以實現轉移農村剩余勞動力的目的；無法解決因渠道主體權力失衡帶來的違約率高的問題⑦。基于此，有人提出利用現代企業制度，吸引城鎮工商資本落戶農村的投資組織形式：“工商資本＋農戶土地承包經營權資本公司法人”經營模式和“工商資本＋農戶土地承包經營權資本合伙企業”經營模式⑧。此兩種有機體式的經營模式是以農戶的土地承包經營權和工商資本投資者的技術、機器設備、種苗、貨幣等作為出資，共同組建農產品加工公司法人或合伙企業，農戶和工商資本投資者均為公司股東或合伙企業合伙人，不僅解決了前述契約式經營模式所不能解決的問題，而且自然地使農產品加工企業實現縱向一體化，在農村逐漸形成農產品加工產業鏈，提高我國農產品加工轉化率水平。投資項目所涉的農產品領域按照國際上通行慣例，將農產品加工劃分為食品、飲料和煙草加工類，紡織、服裝和皮革工業類，木材和木材產品包括家具制造類，紙張、紙產品加工、印刷和出版類，橡膠產品加工類等五大類。而我國將農產品加工業分為食品加工業，食品制造業，飲料制造業，煙草加工業，紡織業，服裝及其他纖維制品制造業，皮革毛皮羽絨及其制品業，木材加工及竹藤棕草制品業（含家具制造），造紙及紙制品業，印刷業、記錄媒介的復制，中藥材加工和橡膠產品加工等12大類⑨。由于農產品加工領域種類對投資項目風險的影響主要在于產品質量責任風險因素的區別，一般產品質量責任適應《產品質量法》，食品質量責任適應《食品安全法》，而中藥材加工質量責任則適應《藥品管理法》，因此，為研究方便，本文中將投資項目所涉的農產品領域劃分為一般產品加工、食品加工和中藥材加工，投資項目所屬領域不同，產品質量責任風險程度不同，對投資項目風險綜合評級影響亦有不同。

二、工商資本投資農產品加工項目的風險評估指標體系

投資路徑不同，各投資項目風險評估的指標體系不一，概括起來，與投資路徑選擇密切相關的風險因素主要有自然風險、戰略風險、違約風險、市場風險、經營風險和產品責任風險。自然風險是指由自然原因如地震、洪水、泥石流及災害性天氣帶來損失的風險⑩。在農產品加工投資項目中，由于農產品種養受自然原因影響較大，自然風險在其中表現出高不確定性和損失的嚴重性，但基于投資組織形式和所涉農產品領域差異的不同項目之間風險程度差異不大。戰略風險主要產生于國內外宏觀經濟政策以及經濟運行情況、本行業狀況、國家產業政策。從國外對農產品加工宏觀經濟政策以及經濟運行情況、本行業狀況來看，發達國家遠優于我國，因而我國發展農產品加工業雖基礎薄弱卻前景看好；從國內宏觀經濟政策以及經濟運行情況來看，黨的十報告精神對于投資農產品加工業大為有利。因而，工商資本投資農產品加工業在戰略決策方面風險較低。違約風險是指作為農產品加工業投資項目雙方主體（投資者和農戶）之間相互違約而導致項目投資目的落空的風險。投資組織形式對其影響較大，現有的三種契約式經營模式，由于渠道主體權力嚴重失衡，導致主體違約率偏高；而“工商資本＋農戶土地承包經營權資本公司法人”和“工商資本＋農戶土地承包經營權資本合伙企業”這兩種有機體式的經營模式由于解決了渠道主體權力失衡的問題，并且以出資為紐帶將投資者和農戶緊密連接在一起，一損俱損，一榮俱榮，大大降低了主體違約率，違約風險較低。市場風險主要取決于市場對農產品加工品的需求、農產品加工品的價格及供需變化、替代品情況，投資路徑中項目所屬領域對其影響較大。食品加工原材料均來自農產品，幾乎沒有替代品風險因素的影響，且近年來由于國內外經濟形勢的影響，初級農產品價格不斷上漲，使農產品加工業風險與機會并存。一般農產品加工品和中藥材加工品雖有化工替代品風險存在，但由于化工產品固有的缺陷，對一般農產品和中藥材加工品市場占有率和價格影響不大，近年來農產品和中藥材加工品價格一路攀升即為明證。受投資路徑影響的經營風險因素主要包括兩方面：一為經營中的財務風險因素，諸如制造成本、管理費用、財務費用、營業費用、資金周轉率、盈利能力等；二為經營環境風險因素，主要指所在地產業整體規劃、人文環境、民風、地方政府支持力度及依法辦事水平等。有機體式的投資組織形式由于實現原材料種養和農產品加工縱向一體化，所需制造成本、財務費用、營業費用較少，盈利能力強，財務風險小。而且，項目所屬領域如符合當地產業整體規劃，政府支持力度大，環境風險因素自然較少。產品責任風險主要受項目所屬領域影響，由于食品加工、中藥材加工和一般農產品加工適應的法律不同，產品責任輕重程度不同，導致風險因素迥異。由于農產品加工投資項目風險表現出高不確定性和混沌性，風險因素難以用準確的數據表示，只能通過專家打分法等主觀估計方法賦予大致的分值，因此，帶有濃厚的主觀色彩。BP人工神經網絡超強的容錯和糾錯自適應功能，使其能針對處于高不確定性環境下的農產品投資項目風險的混沌狀態進行識別、糾偏，找出農產品投資項目風險發展的規律，以供項目投資者進行正確的風險決策。因此，在確定了投資項目風險評估的指標體系后，我們可以構建BP人工神經網絡模型用于農產品加工投資項目的風險評級。

三、人工神經網絡模型的實證檢驗

1．農產品加工業投資項目風險評估樣本因素值的確定及標準化本次研究的樣本項目來自于長株潭經濟區，共20項，其中食品加工項目10項，一般農產品加工項目7項，中藥材加工項目3項。從投資組織形式看，采用“龍頭企業＋農戶”（收購協議）模式的4項，采用“龍頭企業＋基地＋農戶”（訂單農業）模式的5項，采用“龍頭企業＋合作社＋農戶”模式的4項，采用“工商資本＋農戶土地承包經營權資本合伙企業”模式的5項，采用“工商資本＋農戶土地承包經營權資本公司法人”模式的2項。

2．構建項目風險評級的人工神經網絡模型由于農產品投資項目風險評價指標為6項，因此宜將BP神經網絡輸入層單元數設定為6，即表2中6類標準化數據為輸入層的單元數。輸出神經元數顯然為1項，即項目投資風險等級評價值。至于隱含層數不宜多選，宜選一層，因為隱含層越多，誤差逆向傳播的過程會變得復雜，大大增加訓練時間，而且隱含層增加后，導致局部最小誤差也會增加。另外，隱含層單元數的選取也是一個技術問題，選取太多，會增加訓練時間，且使網絡具有過多的信息處理能力，包括對一些無意義的信息處理，導致處理的信息繁雜，影響信息處理效果；選取太少，會降低網絡的容錯能力，特別是對于較為復雜的問題，訓練不出理想的結果。在農產品加工投資項目風險評級問題中，擬選取5。最后，選取初始值對于學習收斂效果意義重大，要求初始權值輸入累加時能使每個神經元的狀態值接近于零，權值一般取[-1，1]之間的隨機數。學習因子取α＝0.1。于是，可以構建農產品投資項目風險評級的BP人工神經網絡如圖1所示。

3．網絡模型的訓練及農產品加工投資項目風險評級借助計算機實驗，對第1—10項目的風險評級進行訓練，得到訓練評價結果如表3所示。由下表3神經網絡訓練結果數據可見，訓練值接近于專家評價期望值，訓練可以結束。利用訓練獲得的權值和閾值，再利用BP人工神經網絡模型對第11—20項農產品投資項目風險進行評級，結果如下表4所示。通過BP人工神經網絡模型對農產品加工投資項目的風險進行評級，為項目投資者進行風險回避、風險接受或風險選擇決策提供了前提，也為項目投資者建立農產品投資項目風險預警與防控機制提供了有力的依據。